Pengaruh ESG dan dividend policy terhadap firm value dengan leverage sebagai variabel moderasi pada perusahaan consumer non-cyclicals di BEI

INDONESIA:

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh ESG score dan dividend policy terhadap firm value, sekaligus menguji peran leverage sebagai variabel moderasi pada perusahaan sub sektor consumer non-cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2021–2024.
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang bersumber dari laporan tahunan (annual report) dan laporan keberlanjutan (sustainability report) perusahaan. ESG score diukur menggunakan skor ESG sesuai standar GRI (Global Reporting Initiative), dividend policy diproksikan dengan Dividend Payout Ratio (DPR), leverage diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), serta firm value diproksikan menggunakan Tobin's Q. Sampel penelitian terdiri dari 18 perusahaan dengan total 72 observasi yang dipilih melalui teknik purposive sampling. Analisis data dilakukan menggunakan metode regresi data panel dengan pendekatan moderasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa ESG score tidak berpengaruh signifikan terhadap firm value, sedangkan dividend policy terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap firm value. Lebih lanjut, leverage terbukti memperkuat hubungan antara ESG score dan dividend policy terhadap firm value. Temuan ini menegaskan bahwa leverage tidak hanya berperan sebagai indikator struktur modal, melainkan juga sebagai mekanisme penguat yang meningkatkan relevansi informasi keuangan maupun non-keuangan dalam proses penilaian oleh investor.
Secara empiris, hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa ESG score belum menjadi determinan utama firm value pada sektor consumer non-cyclicals di Indonesia, sehingga mencerminkan bahwa investor dalam sektor ini cenderung lebih mempertimbangkan faktor keuangan dibandingkan aspek non-keuangan dalam pengambilan keputusan investasi.

ENGLISH:

This study aims to analyze the influence of ESG score and dividend policy on firm value, while also examining the role of leverage as a moderating variable in non-cyclical consumer sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2021–2024.
This study uses a quantitative approach with secondary data sourced from the company's annual reports and sustainability reports. ESG score is measured using the ESG score according to GRI (Global Reporting Initiative) standards, dividend policy is proxied by the Dividend Payout Ratio (DPR), leverage is proxied by the Debt to Equity Ratio (DER), and firm value is proxied using Tobin's Q. The research sample consists of 18 companies with a total of 72 observations selected thru purposive sampling technique. Data analysis was conducted using the panel data regression method with a moderation approach.
The research results show that the ESG score does not have a significant impact on firm value, whereas the dividend policy has a positive and significant impact on firm value. Furthermore, leverage has been proven to strengthen the relationship between ESG score and dividend policy on firm value. These findings affirm that leverage not only serves as an indicator of capital structure but also as a reinforcing mechanism that enhances the relevance of both financial and non-financial information in the valuation process by investors.
Empirically, the results of this study indicate that the ESG score has not yet become the main determinant of firm value in the non-cyclical consumer sector in Indonesia, reflecting that investors in this sector tend to consider financial factors more than non-financial aspects in their investment decision making.

ARABIC:

تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير درجة ESG وسياسة توزيع الأرباح على قيمة الشركة، بالإضافة إلى
اختبار دور الرفع المالي كمتغير معدل في الشركات الفرعية لقطاع السلع الاستهلاكية غير الدورية المدرجة في بورصة إندونيسيا للأوراق المالية (BEI) خلال الفترة من 2021 إلى 2024.
تستخدم هذه الدراسة نهجًا كميًا مع بيانات ثانوية مستمدة من التقارير السنوية وتقارير الاستدامة الخاصة بالشركة. يتم قياس درجة ESG باستخدام درجة ESG وفقًا لمعايير GRI (مبادرة الإبلاغ العالمية)، ويتم تمثيل سياسة توزيع الأرباح بنسبة توزيع الأرباح (DPR)، ويتم تمثيل الرفع المالي بنسبة الدين إلى حقوق الملكية (DER)، ويتم تمثيل قيمة الشركة باستخدام Tobin's Q. عينة البحث تتكون من 18 شركة بإجمالي 72 ملاحظة تم اختيارها من خلال تقنية العينة الهادفة. تم تحليل البيانات باستخدام طريقة تحليل الانحدار للبيانات اللوحية مع نهج التعديل..

أظهرت نتائج البحث أن درجة ESG لا تؤثر بشكل كبير على قيمة الشركة، في حين أن سياسة توزيع الأرباح أثبتت تأثيرها الإيجابي والمعنوي على قيمة الشركة. علاوة على ذلك، أثبتت الرفع المالي أنه يعزز العلاقة بين درجة ESG وسياسة توزيع الأرباح وقيمة الشركة. تؤكد هذه النتائج أن الرفع المالي لا يعمل فقط كمؤشر على هيكل رأس المال، بل يعمل أيضًا كآلية تعزز من أهمية المعلومات المالية وغير المالية في عملية التقييم من قبل المستثمرين.

من الناحية التجريبية، تشير نتائج هذه الدراسة إلى أن درجة ESG لم تصبح بعد العامل الرئيسي في تحديد قيمة الشركة في قطاع السلع الاستهلاكية غير الدورية في إندونيسيا، مما يعكس أن المستثمرين في هذا القطاع يميلون إلى مراعاة العوامل المالية أكثر من الجوانب غير المالية في اتخاذ قرارات الاستثمار.
تهدف هذه الدراسة إلى معرفة تأثير درجة الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (ESG) وسياسة توزيع الأرباح على قيمة الشركة، مع اختبار دور الرافعة المالية كمتغير معدل في شركات قطاع المستهلك غير الدوري المدرجة في بورصة إندونيسيا خلال الفترة 2021-2024. تستخدم الدراسة المنهج الكمي مع بيانات ثانوية مأخوذة من التقارير السنوية وتقارير الاستدامة للشركات. تكونت عينة الدراسة من 18 شركة بإجمالي 72 ملاحظة تم اختيارها باستخدام تقنية الاختيار الهادف. تم تحليل البيانات باستخدام تحليل انحدار البيانات اللوحية مع منهج التعديل. أظهرت النتائج أن درجة ESG ليس لها تأثير معنوي على قيمة الشركة، بينما كانت سياسة توزيع الأرباح لها تأثير إيجابي ومعنوي على قيمة الشركة. كما ثبت أن الرافعة المالية تعزز العلاقة بين درجة ESG وسياسة توزيع الأرباح وقيمة الشركة. تؤكد هذه النتائج أن الرافعة المالية لا تلعب دوراً كمؤشر هيكل رأس المال فحسب، بل أيضاً كآلية تعزز أهمية المعلومات المالية وغير المالية في تقييم المستثمرين. عملياً، تشير النتائج إلى أن درجة ESG لم تصبح بعد محدداً رئيسياً لقيمة الشركات في قطاع المستهلك غير الدوري في إندونيسيا، مما يدل على أن المستثمرين في هذا القطاع يميلون إلى اعتبار العوامل المالية أكثر من العوامل غير المالية.