Pengaruh leverage, ukuran perusahaan, dan intellectual capital terhadap nilai perusahaan dengan Good Corporate Governance GCG sebagai variabel moderasi pada sektor energi di Bursa Efek Indonesia BEI tahun 2022–2024

INDONESIA:

Nilai perusahaan merupakan salah satu indikator yang digunakan investor untuk menilai kinerja dan prospek perusahaan di masa mendatang. Tinggi rendahnya nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor, di antaranya Leverage, Ukuran Perusahaan, dan Intellectual Capital. Namun, hasil penelitian terdahulu terkait pengaruh ketiga variabel tersebut terhadap nilai perusahaan masih menunjukkan hasil yang beragam. Di samping itu, penerapan Good Corporate Governance (GCG) dipandang berpotensi memengaruhi hubungan antara faktor-faktor tersebut dengan nilai perusahaan. Berdasarkan hal tersebut, penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, dan Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai variabel moderasi pada perusahaan sektor energi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2022–2024.

Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang diperoleh dari laporan tahunan perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling, sehingga diperoleh 43 perusahaan dengan total 129 observasi selama periode penelitian. Analisis data dilakukan menggunakan regresi data panel dan Moderated Regression Analysis (MRA) dengan bantuan aplikasi EViews 12.

Temuan penelitian menunjukkan bahwa Leverage dan Intellectual Capital berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sementara Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hasil pengujian moderasi menunjukkan bahwa Good Corporate Governance tidak mampu memoderasi pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, maupun Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan. Temuan ini mengindikasikan bahwa penerapan Good Corporate Governance pada perusahaan sektor energi belum mampu memperkuat maupun memperlemah hubungan antara Leverage, Ukuran Perusahaan, dan Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan selama periode penelitian.

ENGLISH:

Firm value is one of the indicators used by investors to assess a company's performance and future prospects. The level of firm value can be influenced by various factors, including Leverage, Firm Size, and Intellectual Capital. However, previous studies examining the effects of these three variables on firm value have produced inconsistent findings. In addition, the implementation of Good Corporate Governance (GCG) is considered to have the potential to influence the relationship between these factors and firm value. Based on this background, this study aims to analyze the effect of Leverage, Firm Size, and Intellectual Capital on Firm Value, with Good Corporate Governance serving as a moderating variable, in energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2022–2024 period.

This study employs a quantitative approach using secondary data obtained from the annual reports of energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The sampling technique used was purposive sampling, resulting in a sample of 43 companies with a total of 129 observations during the study period. The data were analyzed using panel data regression and Moderated Regression Analysis (MRA) with the assistance of EViews 12 software.

The findings indicate that Leverage and Intellectual Capital have a positive and significant effect on Firm Value, while Firm Size has no significant effect on Firm Value. The moderation test results reveal that Good Corporate Governance is unable to moderate the effects of Leverage, Firm Size, and Intellectual Capital on Firm Value. These findings indicate that the implementation of Good Corporate Governance in energy sector companies has not been able to strengthen or weaken the relationships between Leverage, Firm Size, and Intellectual Capital and Firm Value during the study period.

ARABIC:

عَدُّ قيمةُ الشركةِ أحدَ المؤشراتِ التي يستخدمها المستثمرون لتقييم أداء الشركة وآفاقها المستقبلية. ويمكن أن تتأثر قيمةُ الشركة بعدة عوامل، من بينها الرافعة المالية (Leverage)، وحجم الشركة (Firm Size)، ورأس المال الفكري (Intellectual Capital). ومع ذلك، لا تزال نتائج الدراسات السابقة المتعلقة بتأثير هذه المتغيرات الثلاثة على قيمة الشركة تُظهر نتائج متباينة. وإلى جانب ذلك، يُنظر إلى الحوكمة الرشيدة للشركات (Good Corporate Governance - GCG) على أنها عاملٌ قد يؤثر في العلاقة بين هذه العوامل وقيمة الشركة. وبناءً على ذلك، تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير الرافعة المالية، وحجم الشركة، ورأس المال الفكري على قيمة الشركة، مع اعتبار الحوكمة الرشيدة للشركات متغيرًا مُعدِّلًا، وذلك في شركات قطاع الطاقة المدرجة في بورصة إندونيسيا خلال الفترة 2022–2024.

استخدمت هذه الدراسة المنهج الكمي مع الاعتماد على البيانات الثانوية المستمدة من التقارير السنوية لشركات قطاع الطاقة المدرجة في بورصة إندونيسيا. وتم اختيار العينة باستخدام أسلوب المعاينة الهادفة (Purposive Sampling)، حيث بلغ عدد الشركات محل الدراسة 43 شركة بإجمالي 129 مشاهدة خلال فترة الدراسة. كما أُجري تحليل البيانات باستخدام نموذج انحدار بيانات البانل (Panel Data Regression) وتحليل الانحدار المعدل (Moderated Regression Analysis - MRA) بالاستعانة ببرنامج EViews 12.

وأظهرت نتائج الدراسة أن الرافعة المالية ورأس المال الفكري لهما تأثير إيجابي ومعنوي على قيمة الشركة، في حين أن حجم الشركة لا يؤثر تأثيرًا معنويًا على قيمة الشركة. كما أظهرت نتائج اختبار المتغير المعدِّل أن الحوكمة الرشيدة للشركات (GCG) لم تتمكن من تعديل تأثير الرافعة المالية، وحجم الشركة، ورأس المال الفكري على قيمة الشركة. وتشير هذه النتائج إلى أن تطبيق الحوكمة الرشيدة للشركات في شركات قطاع الطاقة لم يكن قادرًا على تعزيز أو إضعاف العلاقة بين الرافعة المالية، وحجم الشركة، ورأس المال الفكري من جهة، وقيمة الشركة من جهة أخرى، خلال فترة الدراسة.