Analisis perbedaan reaksi pasar modal Indonesia terhadap pengumuman kebijakan suntikan dana 200 Triliun ke Bank Himbara : Studi kasus pada 11 sektor di Bursa Efek Indonesia

INDONESIA:

Pada tanggal 12 september 2025 pemerintah mengeluarkan sebuah kebijakan suuntikan dana sebesar Rp200 triliun kepada lima Himpunan Bank Milik Negara (HIMBARA) melalui instrumen deposito on call pada 12 September 2025. Kebijakan tersebut dibuat untuk memperbaiki kondisi perekonomian yang saat itu mengalami tekanan yang diakibatkan oleh peristiwa politik

Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode event study. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah saturated sampling (sampel jenuh), yang kemudian sampelnya yaitu seluruh sektor yang ada di Bursa Efek Indonesia. Data yang diambil data harian sektor yang ada di website resmi bursa efek Indonesia. Periode pengamatannya yaitu 10 hari (5 hari sebelum dan 5 hari sesudah) Variabel yang digunakan meliputi abnormal return (AR), average abnormal return (AAR), dan trading volume activity (TVA). Uji hipotesis dilakukan adalah uji beda dengan pendekatan Wilcoxon Signed Rank Test dan Paired Sample T-test.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa pada variabel abnormal return hanya sektor teknologi dan energi yang mengalami perbedaan signifikan antara periode sebelum dan sesudah pengumuman kebijakan, sedangkan sembilan sektor lainnya tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan. Namun pada variabel average abnormal return dan trading volume activity tidak menemukan perbedaan yang signifikan sebelum dan sesudah pengumuman kebijakan suntikan dana 200 triliun.

ENGLISH:

On September 12, 2025, the government issued a fund injection policy amounting to Rp 200 trillion to five state-owned banks under the Association of State-Owned Banks (HIMBARA) through on-call deposit instruments. This policy aimed to improve economic conditions that were at the time experiencing problems caused by political factors.

This study employs a quantitative approach using the event study method. The sampling technique used is saturated sampling, with the sample consisting of all sectors listed on the Indonesia Stock Exchange. The data collected are daily sectoral data obtained from the official website of the Indonesia Stock Exchange. The observation period spans 10 days (5 days before and 5 days after the policy announcement). The variables used include abnormal return (AR), average abnormal return (AAR), and trading volume activity (TVA). Hypothesis testing was conducted using a difference test with the Wilcoxon Signed Rank Test and paired sample t-test approaches.

The research findings indicate that for the abnormal return variable, only the technology and energy sectors experienced significant differences between the period before and after the policy announcement, while the other nine sectors showed no significant differences. However, for the average abnormal return and trading volume activity variables, no significant differences were found before and after the announcement of the Rp200 trillion fund injection policy.

ARABIC:

في الثاني عشر من سبتمبر 2025، أصدرت الحكومة سياسةً لضخ الأموال بقيمة 200 تريليون روبية
إلى خمسة بنوك مملوكة للدولة تحت مظلة رابطة البنوك المملوكة للدولة (HIMBARA) من خلال أداة الودائع تحت الطلب. استهدفت هذه السياسة تحسين الأوضاع الاقتصادية التي كانت تعاني في ذلك الوقت من اضطرابات ناجمة عن عوامل سياسية.

عتمد هذه الدراسة المنهجَ الكمي باستخدام أسلوب دراسة الأحداث. وقد اعتمدت تقنية أخذ العينات المشبعة، إذ شملت العينة جميع القطاعات المدرجة في بورصة إندونيسيا. وتتمثل البيانات المُجمَّعة في البيانات اليومية القطاعية المستقاة من الموقع الرسمي لبورصة إندونيسيا. وامتدت فترة المراقبة على مدى 10 أيام (5 أيام قبل الإعلان عن السياسة و5 أيام بعده). وشملت المتغيرات المستخدمة العائد غير الطبيعي (AR)، ومتوسط العائد غير الطبيعي (AAR)، ونشاط حجم التداول (TVA). وأُجري اختبار الفرضيات باستخدام اختبار الفروق وفق مقاربتَي اختبار ويلكوكسون للرتب الموقعة واختبار العينات المزدوجة المقترنة.

تُشير نتائج البحث إلى أنه فيما يخص متغير العائد غير الطبيعي، لم يُسجَّل فارق معنوي إلا في قطاعَي التكنولوجيا والطاقة بين الفترتين السابقة واللاحقة للإعلان عن السياسة، في حين لم تُظهر القطاعات التسعة الأخرى أي فروق ذات دلالة إحصائية. أما فيما يتعلق بمتغيري متوسط العائد غير الطبيعي ونشاط حجم التداول، فلم تُرصد أي فروق معنوية قبل الإعلان عن سياسة ضخ الأموال البالغة 200 تريليون روبية وبعده.