Analisis pengaruh arus kas, likuiditas, dan, peluang investasi terhadap keputusan investasi dengan kendala keuangan sebagai variabel moderasi

INDONESIA:

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh arus kas, likuiditas, dan peluang investasi terhadap keputusan investasi serta membandingkan sensitivitas keputusan investasi pada perusahaan dengan dan tanpa kendala keuangan. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan subsektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2020–2024. Sampel penelitian terdiri atas 23 perusahaan yang dipilih menggunakan teknik purposive sampling. Analisis data dilakukan menggunakan regresi data panel dan Moderated Regression Analysis (MRA) dengan bantuan software E-Views.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa arus kas berpengaruh positif signifikan terhadap keputusan investasi, sedangkan likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap keputusan investasi. Sementara itu, peluang investasi tidak berpengaruh signifikan terhadap keputusan investasi. Analisis sensitivitas menunjukkan bahwa keputusan investasi pada perusahaan yang mengalami kendala keuangan lebih sensitif terhadap perubahan arus kas dibandingkan perusahaan yang tidak mengalami kendala keuangan. Namun, tidak ditemukan perbedaan sensitivitas likuiditas maupun peluang investasi terhadap keputusan investasi antara kedua kelompok perusahaan tersebut. Temuan ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan bagi manajemen perusahaan dalam merumuskan kebijakan investasi dan pengelolaan keuangan, serta menambah referensi akademis terkait sensitivitas keputusan investasi pada perusahaan yang menghadapi kendala keuangan.

ENGLISH:

This study aims to analyze the effects of cash flow, liquidity, and investment opportunities on investment decisions and to compare the sensitivity of investment decisions in companies with and without financial constraints. This study employs a quantitative approach using secondary data obtained from the financial statements of companies in the energy subsector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2020–2024. The research sample consists of 23 companies selected using purposive sampling. Data analysis was conducted using panel data regression and Moderated Regression Analysis (MRA) with the assistance of E-Views software.

The results of the study indicate that cash flow has a significant positive effect on investment decisions, while liquidity has a significant negative effect on investment decisions. Meanwhile, investment opportunities do not have a significant effect on investment decisions. Sensitivity analysis shows that investment decisions in companies facing financial constraints are more sensitive to changes in cash flow than those in companies not facing financial constraints. However, no differences were found in the sensitivity of liquidity or investment opportunities to investment decisions between the two groups of companies. These findings are expected to serve as a basis for consideration by company management in formulating investment and financial management policies, as well as to contribute to the academic literature regarding the sensitivity of investment decisions in companies facing financial constraints.

ARABIC:

تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير التدفق النقدي والسيولة وفرص الاستثمار على قرارات الاستثمار ومقارنة حساسية قرارات الاستثمار في الشركات التي لديها أو بدونها. تستخدم هذه الدراسة نهجا كميا مع بيانات ثانوية تم الحصول عليها من البيانات المالية للشركات في قطاع الطاقة المدرجة في بورصة إندونيس ا (IDX) للفترة 2020–2024. تكونت عينة البحث من 23 شركة تم اختيارها باستخدام تقنيات أخذ عينات هادفة. تم إجراء تحليل البيانات باستخدام انحدار بيانات اللوحات وتحليل الانحدار المعتدل (MRA) بمساعدة برنامج E-Views.

تظهر النتائج أن التدفق النقدي له تأثير إيجابي كبير على قرارات الاستثمار، بينما السيولة لها تأثير سلبي كبير على قرارات الاستثمار. وفي الوقت نفسه، لا تؤثر فرص الاستثمار بشكل كبير على قرارات الاستثمار يظهر تحليل الحساسية أن قرارات الاستثمار في الشركات التي تواجه قيودا مالية تكون أكثر حساسية لتغيرات التدفق النقدي والسيولة مقارنة بتلك التي لا تعاني من قيود مالية. ومع ذلك، لم يتم العثور على فرق في حساسية فرص الاستثمار تجاه قرارات الاستثمار بين مجموعتي الشركات. من المتوقع أن تؤخذ هذه النتائج في الاعتبار لإدارة الشركات عند صياغة سياسات الاستثمار والإدارة المالية، بالإضافة إلى إضافة مراجع أكاديمية تتعلق بحساسية قرارات الاستثمار في الشركات التي تواجه قيودا مالية.