Pengaruh loss aversion dan herding bias terhadap keputusan investasi dengan fear of missing out (FOMO) sebagai variabel intervening: Studi kasus pada pengguna broker PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia di Kota Malang periode 2025

INDONESIA:

Penelitian ini menganalisis pengaruh loss aversion dan herding bias terhadap keputusan investasi dengan Fear of Missing Out (FOMO) sebagai variabel intervening pada investor pengguna broker PT. Mirae Asset Sekuritas Indonesia di Kota Malang periode 2025. Tujuannya adalah untuk menguji secara empiris bagaimana bias psikologis tersebut memengaruhi perilaku investasi, serta melihat peran FOMO dalam memediasi hubungan tersebut. Studi ini berangkat dari fenomena kenaikan aset Bitcoin yang signifikan dan fenomena tren pebawaran saham perdana IPO pada pasar saham Indonesia yang kerap memicu keputusan impulsif, serta adanya inkonsistensi hasil penelitian terdahulu terkait pengaruh variabel-variabel tersebut.

Studi penelitian ini dibangun berdasarkan penelitian kuantitatif dengan desain studi survei. Sampel terdiri atas 100 investor aktif yang dipilih secara purposive sampling berdasarkan kriteria pengguna PT. Mirae Asset Sekuritas di Malang dengan pengalaman investasi 1-3 tahun. Para peneliti melakukan pengumpulan data melalui kuesioner daring yang kemudian dianalisis menggunakan Pemodelan Persamaan Struktural berbasis Kuadrat Terkecil Parsial (SEM-PLS) untuk menguji studi validitas dan reliabilitas serta hubungan langsung antar variabel dan efek mediasi (hubungan tidak langsung).

Hasil penelitian menjelaskan loss aversion maupun herding bias tidak mempengaruhi keputusan investasi secara signifikan, demikian pula dengan FOMO. Namun, loss aversion serta herding bias terbukti mempengaruhi FOMO secara signifikan dan positif. Di sisi lain, FOMO tidak terbukti menjadi mediator yang efektif antara loss aversion maupun herding bias dengan keputusan investasi. Temuan ini mengindikasikan bahwa meskipun bias psikologis ada dan memengaruhi kecemasan investor untuk FOMO, dalam hal ini para investor pengguna broker PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia hanya FOMO dengan sumber informasi atau sinyal yang diberikan oleh pihak broker tetapi keputusan investasi akhir tetap berdasarkan pertimbangan rasional melalui pengetahuan literasi keuangan dan diverifikasi ulang untuk dibandingkan dengan analisa pribadi.

Implikasinya, broker disarankan untuk memperkuat program edukasi yang fokus pada pengelolaan emosi investasi, pengendalian bias perilaku, serta peningkatan pemahaman risk management dan dan money management dalam penyusunan portofolio. Selain itu, disarankan juga untuk mengedukasi tentang cara analisa saham mandiri bagi investor pemula supaya tidak terjebak herding bias maupun FOMO. Selanjutnya, bagi regulator diharapkan bisa memasukkan kurikulum mengenai investasi mulai dari tingkat sekolah SMA, supaya merekan mulai belajar investasi sejak dini dan terhindar dari bias-bias irrasional yang mempengaruhi keputusan investasi

ENGLISH:

This research investigates how loss aversion and herding bias affect investment choices while Fear of Missing Out (FOMO) operates as a mediating factor for investors who work with PT. Mirae Asset Sekuritas Indonesia in Malang City during the 2025 period. The study aims to provide evidence about how psychological biases affect investment decisions while testing FOMO's role as a mediator in this connection. This study analyzes the rapidly growing Bitcoin market and the increasing number of Indian stock market initial public offerings (IPOs) which lead to hasty decision-making during trading times while previous studies produced contradictory results about these factors.

The study employs a quantitative explanatory survey method as its research design. The sample consisted of 100 active investors selected by purposive sampling based on the user criteria of PT. Mirae Asset Sekuritas in Malang with 1-3 years of investment experience. The researchers collected data through an online questionnaire and conducted data analysis using Structural Equation Modeling based on Partial Least Squares (SEM-PLS) with SmartPLS 4.0 software to assess validity and reliability and to determine direct relationships between variables and mediation effects.

The study results show that loss aversion and herding bias and FOMO do not impact investment decisions. The research demonstrates that loss aversion and herding bias create a positive effect on FOMO. FOMO does not function as a useful mediator between loss aversion and herding bias and investment decisions. This finding indicates that although psychological biases exist and influence investor anxiety about FOMO, in this case, investors using the broker PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia only FOMO with information sources or signals provided by the broker, but final investment decisions are still based on rational considerations through financial literacy knowledge and re-verified to compare with personal analysis.

The implication is that brokers are advised to strengthen educational programs that focus on managing investment emotions, controlling behavioral biases, and improving understanding of risk management and money management in portfolio construction. Furthermore, it is recommended to educate novice investors on how to conduct independent stock analysis to avoid herding bias and FOMO. Furthermore, regulators are expected to include investment curricula starting at the high school level, so that students can learn about investing at an early age and avoid irrational biases that influence investment decisions.

ARABIC:

تحلل هذه الدراسة تأثير النفور من الخسارة وتحيز القطيع على قرارات الاستثمار، مع اعتبار الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) متغيرًا وسيطًا، وذلك بين المستثمرين الذين يستخدمون شركة الوساطة PT. Mirae Asset Sekuritas Indonesia في مدينة مالانج خلال الفترة 2025. ويهدف البحث إلى اختبار كيفية تأثير هذه التحيزات النفسية على سلوك الاستثمار، ودراسة دور الخوف من تفويت الفرصة في التوسط في هذه العلاقة. وتستند هذه الدراسة إلى الزيادة الملحوظة في أصول البيتكوين، واتجاه الاكتتابات العامة الأولية في سوق الأسهم الإندونيسية، والتي غالبًا ما تحفز قرارات استثمارية متسرعة، بالإضافة إلى التناقضات في نتائج الأبحاث السابقة فيما يتعلق بتأثير هذه المتغيرات.

تعتمد هذه الدراسة على منهجية المسح الكمي التفسيري. شملت العينة 100 مستثمر نشط تم اختيارهم بطريقة العينة الهادفة بناءً على معايير مستخدمي شركة ميراي أسيت سيكيوريتاس في مالانج، ممن لديهم خبرة استثمارية تتراوح بين سنة وثلاث سنوات. جُمعت البيانات من خلال استبيان إلكتروني، وحُللت باستخدام نمذجة المعادلات الهيكلية القائمة على المربعات الصغرى الجزئية (SEM-PLS) باستخدام برنامج SmartPLS 4.0 لاختبار الصلاحية والموثوقية والعلاقات المباشرة بين المتغيرات وتأثيرات الوساطة العلاقات غير المباشرة.

تشير نتائج الدراسة إلى أن النفور من الخسارة وتحيز القطيع لا يؤثران بشكل مباشر على قرارات الاستثمار، وكذلك الحال بالنسبة للخوف من فوات الفرصة (FOMO). ومع ذلك، فقد ثبت أن النفور من الخسارة وتحيز القطيع لهما تأثير إيجابي كبير على الخوف من فوات الفرصة. من ناحية أخرى، لا يعمل الخوف من فوات الفرصة كوسيط فعال في العلاقة بين النفور من الخسارة وتحيز القطيع وقرارات الاستثمار. تشير هذه النتيجة إلى أنه على الرغم من وجود تحيزات نفسية تؤثر على قلق المستثمرين بشأن الخوف من فوات الفرصة، إلا أن المستثمرين الذين يستخدمون وسيط شركة ميراي أسيت سيكيوريتاس إندونيسيا (PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia) يعتمدون فقط على مصادر المعلومات أو الإشارات التي يقدمها الوسيط، ولكن قرارات الاستثمار النهائية لا تزال تستند إلى اعتبارات عقلانية من خلال المعرفة المالية، ويتم التحقق منها ومقارنتها بالتحليل الشخصي.

يُشير هذا إلى أنه يُنصح الوسطاء بتعزيز البرامج التعليمية التي تُركز على إدارة المشاعر الاستثمارية، والتحكم في التحيزات السلوكية، وتحسين فهم إدارة المخاطر وإدارة الأموال في بناء المحافظ الاستثمارية. علاوة على ذلك، يُوصى بتثقيف المستثمرين المبتدئين حول كيفية إجراء تحليل مستقل للأسهم لتجنب التحيز الجماعي والخوف من فوات الفرصة. كما يُتوقع من الجهات التنظيمية إدراج مناهج استثمارية بدءًا من المرحلة الثانوية، لكي يتمكن الطلاب من تعلم الاستثمار في سن مبكرة وتجنب التحيزات غير المنطقية التي تؤثر على قراراتهم الاستثمارية.