Pengaruh CKPN, profitabilitas, NPL terhadap return saham yang dimoderasi variabel kebijakan dividen pada sektor keuangan

INDONESIA

Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji faktor-faktor yang mempengaruhi return saham informasi akuntansi pada sektor keuangan di Indonesia setelah diberlakukannya PSAK 71. Variabel yang dianalisis meliputi Cadangan Kerugian Penurunan Nilai (CKPN), profitabilitas, dan Non-Performing Loan (NPL), dengan kebijakan dividen sebagai variabel pemoderasi. Return saham adalah keuntungan atau imbal hasil yang didapat investor dari selisih harga beli dan jual. Penelitian ini menerapkan pendekatan kuantitatif dengan menggunakan analisis regresi data panel untuk menguji pengaruh antar variabel secara parsial, serta Moderated Regression Analysis (MRA) untuk mengidentifikasi peran kebijakan dividen sebagai variabel pemoderasi. Objek penelitian meliputi perusahaan sektor keuangan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama periode 2020–2024. Pemilihan sampel dilakukan menggunakan teknik purposive sampling dengan mempertimbangkan kriteria tertentu agar data yang digunakan relevan dan konsisten dengan tujuan penelitian Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Cadangan Kerugian Penurunan Nilai (CKPN) merupakan informasi akuntansi yang relevan dan berpengaruh signifikan terhadap pergerakan harga saham. Sebaliknya, profitabilitas (ROA) dan tingkat kredit macet (NPL) tidak mempengaruhi return saham karena informasinya telah diantisipasi pasar atau masih dalam batas kewajaran regulator. Kebijakan dividen terbukti berperan sebagai variabel moderasi yang memperkuat hubungan antara CKPN dengan return saham. Namun, kebijakan dividen tidak mampu memoderasi pengaruh profitabilitas maupun NPL terhadap return saham karena dianggap sudah stabil oleh investor. Secara keseluruhan, investor lebih memberikan respon terhadap sinyal risiko melalui CKPN dan kebijakan dividen dibandingkan informasi laba atau risiko kredit standar.

ENGLISH

This study aims to examine the factors that influence the return on accounting information stocks in the financial sector in Indonesia after the
implementation of PSAK 71. The variables analysed include Allowance for Impairment Losses (AIL), profitability, and Non-Performing Loans (NPL), with dividend policy as a moderating variable. Stock returns are the profits or returns that investors obtain from the difference between the purchase and sale prices. This study applies a quantitative approach using panel data regression analysis to test the partial influence between variables, as well as Moderated Regression Analysis (MRA) to identify the role of dividend policy as a moderating variable. The research subjects include financial sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2020–2024. Sample selection was conducted using purposive sampling techniques, considering certain criteria to ensure that the data used was relevant and consistent with the research objectives. The results of this study indicate that the Allowance for Impairment Losses (AIL) is relevant accounting information that significantly influences stock price movements. Conversely, profitability (ROA) and non-performing loan (NPL) ratios do not affect stock returns because the information has been anticipated by the market or is still within regulatory limits. Dividend policy has been proven to act as a moderating variable that strengthens the relationship between CKPN and stock returns. However, dividend policy is unable to moderate the influence of profitability and NPL on stock returns because they are considered stable by investors. Overall, investors respond more to risk signals through CKPN and dividend policy than to standard profit or credit risk information.

ARABIC

تهدف هذه الدراسة إلى تحليل العوامل التي تؤثر على عوائد الأسهم من خلال المعلومات المحاسبية في وتشمل المتغيرات التي تم تحليلها PSAK 71. القطاع المالي في إندونيسيا بعد تطبيق المعيار المحاسبيمع سياسة NPL)، ) والربحية، ونسبة القروض المتعثرةCKPN)، ) مخصص خسائر انخفاض القيمة
توزيع الأرباح كمتغير مُعدِّ ل. ويعُرَّف عائد السهم بأنه الربح أو العائد الذي يحصل عليه المستثمر نتيجة
.الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع
Panel Data ) تعتمد هذه الدراسة على المنهج الكمي باستخدام تحليل الانحدار للبيانات اللوحيةModerated ) لاختبار تأثير المتغيرات بشكل جزئي، إضافةً إلى تحليل الانحدار المُعدلَّRegression) لتحديد دور سياسة توزيع الأرباح كمتغير مُعدِّ ل. ويشمل مجتمع Regression Analysis – MRA) البحث شركات القطاع المالي المدرجة في بورصة إندونيسيا خلال الفترة 2020–2024. وقد تم اختيار مع مراعاة معايير محددة لضمان Purposive Sampling) ) العينة باستخدام أسلوب المعاينة القصدية .ملاءمة البيانات واتساقها مع أهداف الدراسة
يعُد من المعلومات المحاسبية CKPN) ) تشير نتائج هذه الدراسة إلى أن مخصص خسائر انخفاض القيمةROA) ) ذات الملاءمة العالية وله تأثير معنوي على تحركات أسعار الأسهم. في المقابل، لا تؤثر الربحية على عوائد الأسهم، وذلك لأن هذه المعلومات قد تم استيعابها مسبقًا NPL) ) ولا مستوى القروض المتعثرةمن قبل السوق أو ما زالت ضمن الحدود التنظيمية المقبولة. كما تثبت النتائج أن سياسة توزيع الأرباح تؤدي وعوائد الأسهم. إلا أن سياسة توزيع الأرباح لا تستطيع تعديل تأثير CKPN دورًا مُعدِّ لًا يعُ زِّز العلاقة بينعلى عوائد الأسهم، نظرًا لاعتبارها معلومات مستقرة من قبل المستثمرين. وبصورة NPL الربحية أووسياسة توزيع الأرباح CKPN عامة، يظُهر المستثمرون استجابة أكبر لإشارات المخاطر التي تعكسها .مقارنةً بمعلومات الأرباح أو مخاطر الائتمان التقليدية