Pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan manajerial sebagai variabel moderasi: Studi pada perusahaan yang terdaftar di JII Tahun 2015-2024

INDONESIA

Pasar modal syariah di Indonesia terus berkembang, namun Jakarta Islamic Index (JII) sebagai acuan utama saham syariah menunjukkan tren penurunan. Kondisi ini menunjukkan perlunya memahami faktor internal yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan, karena pergerakan nilai perusahaan akan tercermin pada JII. Dalam konteks tersebut, struktur modal (DER) yang dikelola secara optimal dan profitabilitas (ROE) yang kuat diharapkan dapat meningkatkan nilai perusahaan (PBV), sementara kepemilikan manajerial berperan untuk menyelaraskan kepentingan manajemen dan pemegang saham yang dapat memperkuat pengaruh keputusan keuangan tersebut.

Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif kausalitas untuk menguji hubungan antar variabel yang ditetapkan. Populasi penelitian mencakup 30 perusahaan yang tergabung dalam indeks JII, sementara 11 perusahaan dipilih sebagai sampel dengan menggunakan purposive sampling. Data yang dianalisis merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan yang dipublikasi pada situs remi masing-masing perusahaan. Pengolahan data dilakukan menggunakan analisis regresi data panel serta uji moderasi dengan menggunakan perangkat lunak Eviews12.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan dan Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII). Sementara itu, kepemilikan manajerial tidak mampu memoderasi pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan, namun kepemilikan manajerial mampu memoderasi pengaruh profitabilitas dan nilai perusahaan Jakarta Islamic Index (JII).

ENGLISH

The Islamic capital market in Indonesia continues to grow, but the Jakarta Islamic Index (JII), the primary benchmark for Islamic stocks, is showing a downward trend. This situation highlights the need to understand internal factors that can influence company value, as movements in company value are reflected in the JII. In this context, optimally managed capital structure (DER) and strong profitability (ROE) are expected to increase company value (PBV), while managerial ownership plays a role in aligning management and shareholder interests, strengthening the influence of financial decisions.

This study uses a quantitative causality approach to examine the relationships between the established variables. The study population includes 30 companies included in the JII index, while 11 companies were selected as samples using purposive sampling. The analyzed data is secondary data obtained from annual financial reports published on each company's official website. Data processing was performed using panel data regression analysis and a moderation test using Eviews12 software.

The results indicate that capital structure has a significant negative effect on company value, and profitability has a significant positive effect on the value of companies included in the Jakarta Islamic Index (JII). Meanwhile, managerial ownership is not able to moderate the influence of capital structure on company value, but managerial ownership is able to moderate the influence of profitability and company value on the Jakarta Islamic Index (JII).

ARABIC

يواصل سوق رأس المال الإسلامي في إندونيسيا نموه، إلا أن مؤشر جاكرتا الإسلامي (JII)، وهو المعيار الرئيسي للأسهم الإسلامية، يشهد اتجاهًا هبوطيًا. يُبرز هذا الوضع ضرورة فهم العوامل الداخلية التي قد تؤثر على قيمة الشركات، إذ تنعكس تحركات قيمة الشركات في مؤشر جاكرتا الإسلامي. في هذا السياق، يُتوقع أن يُسهم هيكل رأس المال المُدار على النحو الأمثل (نسبة الدين إلى حقوق الملكية) والربحية القوية (العائد على حقوق الملكية) في زيادة قيمة الشركة (القيمة الدفترية)، بينما تلعب ملكية الإدارة دورًا في مواءمة مصالح الإدارة والمساهمين، مما يُعزز تأثير القرارات المالية.

تستخدم هذه الدراسة منهجًا كميًا للسببية لدراسة العلاقات بين المتغيرات المحددة. يشمل مجتمع الدراسة 30 شركة مُدرجة في مؤشر جاكرتا الإسلامي، بينما تم اختيار 11 شركة كعينة باستخدام أسلوب العينة الهادفة. البيانات المُحللة هي بيانات ثانوية مُستقاة من التقارير المالية السنوية المنشورة على الموقع الإلكتروني الرسمي لكل شركة. تمت معالجة البيانات باستخدام تحليل انحدار بيانات اللوحة واختبار الوساطة باستخدام برنامج Eviews 12.

تشير النتائج إلى أن هيكل رأس المال له تأثير سلبي كبير على قيمة الشركة، بينما للربحية تأثير إيجابي كبير على قيمة الشركات المدرجة في مؤشر جاكرتا الإسلامي (JII). في المقابل، لا تستطيع ملكية الإدارة تعديل تأثير هيكل رأس المال على قيمة الشركة، ولكنها قادرة على تعديل تأثير كل من الربحية وقيمة الشركة على مؤشر جاكرتا الإسلامي (JII).