Pengaruh struktur modal, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan dimediasi oleh profitabilitas: studi pada perusahaan sektor transportasi dan pergudangan yang terdaftar di BEI periode 2019-2024

INDONESIA

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Debt to Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), ukuran perusahaan, dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan, dengan Return on Assets (ROA) sebagai variabel mediasi. Fokus penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang bergerak di sektor transportasi dan pergudangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2019–2024. Penelitian ini dilatarbelakangi oleh pentingnya pengelolaan struktur modal dan profitabilitas dalam meningkatkan nilai perusahaan, terutama pada industri yang memiliki struktur biaya tinggi.

Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendekatan kuantitatif dengan teknik analisis jalur (path analysis). Sampel ditentukan menggunakan teknik purposive sampling, sehingga diperoleh 30 perusahaan yang sesuai dengan kriteria. Data dianalisis menggunakan SPSS versi 21 dengan terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik untuk memastikan kelayakan model. Variabel yang diteliti meliputi DAR, DER, log total aset sebagai ukuran perusahaan, pertumbuhan aset, ROA sebagai variabel mediasi, serta Price to Book Value (PBV) sebagai indikator nilai perusahaan.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa DER, ukuran perusahaan, pertumbuhan perusahaan, dan ROA berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan DAR tidak berpengaruh signifikan. Untuk pengaruh terhadap ROA, hanya ukuran perusahaan yang memiliki pengaruh signifikan, sementara DAR, DER, dan pertumbuhan perusahaan tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan. ROA juga terbukti berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. ROA tidak mampu memediasi pengaruh DAR terhadap nilai perusahaan, dan meskipun ROA memediasi pengaruh DER, ukuran, serta pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan, seluruh pengaruh tidak langsung tersebut tidak signifikan. Hasil ini menunjukkan bahwa profitabilitas lebih kuat sebagai variabel langsung, bukan sebagai perantara dalam hubungan antara variabel keuangan terhadap nilai perusahaan.

ENGLISH

This study aims to analyze the effect of Debt to Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), firm size, and firm growth on firm value, with Return on Assets (ROA) as a mediating variable. The research focuses on companies in the transportation and warehousing sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the 2019–2024 period. This study is motivated by the importance of managing capital structure and profitability in improving firm value, particularly in industries with high cost structures.

The method used in this research is a quantitative approach with path analysis. The sample was selected using purposive sampling, resulting in 30 companies that met the criteria. Data were analyzed using SPSS version 21, preceded by classical assumption tests to ensure model validity. The variables studied include DAR, DER, total asset logarithm (firm size), asset growth, ROA as a mediating variable, and Price to Book Value (PBV) as the indicator of firm value.

The results showed that DER, firm size, firm growth, and ROA significantly affect firm value, while DAR does not. In terms of ROA, only firm size had a significant effect, while DAR, DER, and growth showed no significant influence. ROA also had a direct significant effect on firm value. ROA was not able to mediate the effect of DAR on firm value, and although ROA mediated the effect of DER, firm size, and growth on firm value, all indirect effects were found to be insignificant. These findings suggest that profitability serves more effectively as a direct factor rather than a mediating variable between financial indicators and firm value.

ARABIC

تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير نسبة الدين إلى الأصول (DAR)، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية (DER)، وحجم الشركة، ونمو الشركة على قيمة الشركة، مع اعتبار العائد على الأصول (ROA) كمتغير وسيط. تركز هذه الدراسة على الشركات العاملة في قطاع النقل والتخزين والمدرجة في بورصة إندونيسيا خلال الفترة من 2019 إلى 2024. تنبع أهمية الدراسة من ضرورة إدارة هيكل رأس المال والربحية لتعزيز قيمة الشركة، لا سيما في القطاعات ذات التكاليف التشغيلية العالية.

استخدمت الدراسة منهجًا كميًا من خلال تحليل المسار (Path Analysis). تم اختيار العينة باستخدام طريقة العينة الهادفة (Purposive Sampling)، وتم تحديد 30 شركة استوفت المعايير. تم تحليل البيانات باستخدام برنامج SPSS الإصدار 21، بعد إجراء اختبارات الفرضيات الكلاسيكية لضمان صحة النموذج. تشمل المتغيرات: DAR، DER، اللوغاريتم الكلي للأصول (كمؤشر لحجم الشركة)، نمو الأصول، ROA كمتغير وسيط، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PBV) كمؤشر لقيمة الشركة. أظهرت النتائج أن DER، وحجم الشركة، ونمو الشركة، وROA تؤثر بشكل كبير على قيمة الشركة، بينما لا يظهر DAR أي تأثير معنوي. أما بالنسبة لـ ROA، فقد تبين أن حجم الشركة فقط له تأثير معنوي، بينما لم تظهر المتغيرات الأخرى أي تأثير ملحوظ. كما تبين أن ROA له تأثير مباشر ومعنوي على قيمة الشركة. لم يتمكن ROA من التوسط في العلاقة بين DAR وقيمة الشركة، وعلى الرغم من قيامه بدور الوسيط في العلاقة بين DER، وحجم الشركة، والنمو من جهة، وقيمة الشركة من جهة أخرى، فإن جميع هذه التأثيرات غير المباشرة لم تكن معنوية. تشير هذه النتائج إلى أن الربحية تؤثر بشكل أقوى كعامل مباشر أكثر من كونها متغيرًا وسيطًا بين المؤشرات المالية وقيمة الشركة.