Pengaruh arus kas terhadap investasi dengan kinerja ESG sebagai variabel moderasi pada sektor consumer non-cyclicals di Indonesia 2020-2024

INDONESIA

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh arus kas terhadap sensitivitas investasi, dengan kinerja Environmental, Social, and Governance (ESG) sebagai variabel moderasi pada perusahaan sektor consumer non-cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2020–2024. Penelitian ini merupakan studi kuantitatif dengan pendekatan deskriptif. Populasi dalam penelitian ini terdiri dari seluruh perusahaan sektor consumer non-cyclicals yang terdaftar di BEI selama tahun pengamatan. Teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling, sehingga diperoleh 13 perusahaan sebagai sampel penelitian. Metode analisis data menggunakan regresi moderasi (Moderated Regression Analysis/MRA) dengan bantuan software EViews 12. Model estimasi yang digunakan ditentukan berdasarkan uji Chow, Hausman, dan Lagrange Multiplier, dan hasilnya menunjukkan bahwa model yang paling sesuai adalah Random Effect Model (REM). Hasil penelitian menunjukkan bahwa arus kas tidak berpengaruh terhadap sensitivitas investasi. Selain itu, kinerja ESG berpengaruh positif signifikan terhadap sensitivitas investasi. Temuan lainnya mengungkapkan bahwa kinerja ESG tidak mampu memoderasi pengaruh arus kas terhadap sensitivitas investasi. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi dalam pengembangan ilmu akuntansi dan keuangan, khususnya terkait peran ESG dalam mempengaruhi efisiensi dan kebijakan investasi perusahaan di negara berkembang.

ENGLISH

This study aims to analyze the effect of cash flow on investment sensitivity, with Environmental, Social, and Governance (ESG) performance as a moderating variable in consumer non-cyclical sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the 2020–2024 period. This study is a quantitative study with a descriptive approach. The population in this study consists of all consumer non-cyclical sector companies listed on the IDX during the observation year. The sampling technique used purposive sampling, so that 13 companies were obtained as research samples. The data analysis method used moderated regression (Moderated Regression Analysis/MRA) with the help of EViews 12 software. The estimation model used was determined based on the Chow, Hausman, and Lagrange Multiplier tests, and the results showed that the most appropriate model was the Random Effect Model (REM). The results of the study show that cash flow does not affect investment sensitivity. In addition, ESG performance also had a significant positive effect on investment sensitivity. Other findings revealed that ESG performance was unable to moderate the effect of cash flow on investment sensitivity. This research is expected to contribute to the development of accounting and financial science, especially regarding the role of ESG in influencing the efficiency and investment policies of companies in developing countries.

ARABIC

تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير التدفق النقدي الداخلي على حساسية الاستثمار، مع اعتبار أداء المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة كمتغير مُعَدِّل في شركات قطاع السلع الاستهلاكية غير الدورية المدرجة في بورصة إندونيسيا للأوراق المالية (IDX) خلال الفترة 2020-2024. هذه الدراسة دراسة كمية ذات منهج وصفي. يتكون مجتمع الدراسة من جميع شركات قطاع السلع الاستهلاكية غير الدورية المدرجة في بورصة إندونيسيا للأوراق المالية خلال سنة الرصد. استخدمت الدراسة أسلوب العينة القصدية، حيث تم اختيار 13 شركة كعينات بحثية. تعتمد طريقة تحليل البيانات على الانحدار المُعتدل (تحليل الانحدار المُعتدل/MRA) باستخدام برنامج EViews 12. ويُحدد نموذج التقدير المُستخدم بناءً على اختبارات مُضاعف تشاو، وهاوسمان، ولاغرانج، وتُظهر النتائج أن النموذج الأنسب هو نموذج التأثير العشوائي (REM). وتشير نتائج الدراسة إلى أن التدفق النقدي الداخلي يُؤثر سلبًا على حساسية الاستثمار. كما أن لأداء الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية تأثير إيجابي كبير على حساسية الاستثمار. وتُظهر نتائج أخرى أن أداء الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية غير قادر على تخفيف تأثير التدفق النقدي الداخلي على حساسية الاستثمار. ومن المتوقع أن تُسهم هذه الدراسة في تطوير العلوم المحاسبية والمالية، وخاصةً فيما يتعلق بدور الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في التأثير على كفاءة الشركات وسياساتها الاستثمارية في الدول النامية