Pengujian january effect dengan abnormal return, trading volume activity, security return variability, dan bid-ask spread: Studi pada emiten yang tergabung pada Indeks LQ 45 periode 2023-2025

INDONESIA

Penelitian ini bertujuan untuk menguji keberadaan January effect pada saham LQ45 selama periode 2023-2025. Fenomena January Effect ini mengacu pada kecenderungan harga saham mengalami peningkatan di awal tahun. Dalam menguji fenomena ini, menggunakan abnormal return, trading volume activity, security return variability, dan bid-ask spread.

Sampel penelitian dipilih menggunakan metode purposive sampling, dengan total 30 perusahaan memenuhi kriteria penelitian. Penelitian ini menggunakan pendekatan event study dengan jangka waktu pengamatan (event window) yang terdiri dari 5 hari terakhir bulan Desember dan 5 hari pertama bulan Januari. Pengujian hipotesis dilakukan menggunakan uji paired sample t-test apabila data berdistribusi normal, dan Wilcoxon signed rank apabila data tidak berdistribusi normal.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan trading volume activity dan security return variability sebelum dan sesudah pergantian tahun. Namun, tidak ditemukan perbedaan pada abnormal return dan bid-ask spread sebelum dan sesudah pergantian. Temuan ini memberikan indikasi parsial terhadap keberadaan January Effect pada saham LQ45 di BEI selama periode penelitian.

Penelitian ini memberikan gambaran awal terkait kemungkinan adanya efek musiman pada pasar modal Indonesia, khususnya saham indeks LQ45. Bagi investor momen pergantian tahun dapat dimanfaatkan sebagai peluang dalam merancang strategi investasi jangka pendek, seperti memaksimalkan volume transaksi berdasarkan pola musiman. Untuk pengembangan riset selanjutnya, disarankan agar memasukkan faktor-faktor eksternal seperti kondisi makro ekonomi dan dinamika sentimen pasar guna memperoleh gambaran yang lebih komprehensif terkait efek musiman.

ENGLISH

This study aims to test the existence of the January effect on LQ45 stocks during the period 2023 - 2025. The January effect phenomenon refers to the tendency of stock prices to increase at the beginning of the year. In testing this phenomenon, using abnormal returns, trading volume activity, security return variability, and bid-ask spread.

The research sample was selected using purposive sampling method, with a total of 30 companies that met the research criteria. This study uses an event study approach with an observation period (event window) consisting of the last 5 days of December and the first 5 days of January. Hypothesis testing is carried out using paired sample t-test if the data is normally distributed, and Wilcoxon signed rank if the data is not normally distributed.

The results of the study indicate that there are differences in trading volume activity and security return variability before and after the turn of the year. However, there was no difference in abnormal returns and bid-ask spreads before and after the turn. This finding provides a partial indication of the existence of the January Effect on LQ45 stocks on the IDX during the study period.

This study provides an initial overview of the possibility of seasonal effects on the Indonesian capital market, especially the LQ45 stock index. For investors, the turn of the year can be used as an opportunity to design short-term investment strategies, such as maximizing transaction volume based on seasonal patterns. For further research development, it is recommended to include external factors such as macroeconomic conditions and market sentiment dynamics in order to obtain a more comprehensive picture of seasonal effects.

ARABIC

تهدف هذه الدراسة إلى اختبار وجود تأثير يناير على أسهم LQ45 على مدى ثلاث سنوات. يشير تأثير شهر يناير إلى ميل أسعار الأسهم إلى الارتفاع في بداية العام. لاختبار هذه الظاهرة، نستخدم العوائد غير الطبيعية، ونشاط حجم التداول، وتقلب عوائد الأوراق المالية، والفرق بين أسعار العرض والطلب.

تم اختيار هذه الدراسة باستخدام أسلوب العينة العمدية، حيث تم اختيار ثلاثين شركة استوفت معايير البحث. تعتمد هذه الدراسة على نهج دراسة الحدث مع فترة مراقبة (نافذة الحدث) تتكون من الأيام الخمسة الأخيرة من شهر ديسمبر والأيام الخمسة الأولى من شهر يناير. يتم إجراء اختبار الفرضيات باستخدام اختبار t للعينة المزدوجة إذا كانت البيانات موزعة بشكل طبيعي، واختبار رتبة ويلكوكسون الموقعة إذا كانت البيانات غير موزعة بشكل طبيعي.

وتظهر نتائج الدراسة وجود فروق في نشاط حجم التداول وعوائد الأوراق المالية قبل وبعد تغيير السنة. ومع ذلك، لم يتم العثور على أي خلل في العائدات والفارق بين العرض والطلب قبل وبعد التغيير. يتواجد هؤلاء الأعضاء في نفس موقف تأثير يناير السابق على أسهم LQ45 في IDX خلال فترة البحث.

توفر هذه الدراسة نظرة عامة أولية على التأثيرات الموسمية المحتملة على سوق رأس المال الإندونيسي، وخاصة مؤشر الأسهم LQ45. بالنسبة للمستثمرين، يمكن استخدام ليلة رأس السنة الجديدة كفرصة لتصميم استراتيجيات استثمارية قصيرة الأجل، مثل تعظيم حجم المعاملات استنادًا إلى الأنماط الموسمية. ولتطوير البحث بشكل أكبر، يوصى بإدراج العوامل الخارجية مثل الظروف الاقتصادية الكلية وديناميكيات معنويات السوق للحصول على صورة أكثر شمولاً للتأثيرات الموسمية