Analisis pengaruh firm size, liquidity, dan growth opportunity terhadap keputusan hedging dengan financial distress sebagai variabel moderasi: Studi pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di BEI tahun 2021-2023

ABSTRAK

Lingkungan bisnis yang berada di era globalisasi saat ini penuh dengan adanya ketidakpastian yang dihadapkan pada berbagai resiko. Salah satu risiko yang dihadapi perusahaan adalah perubahan nilai tukar mata uang. Risiko ini muncul karena adanya transaksi yang melibatkan pembayaran dengan mata uang asing, dimana perusahaan menukar mata uang satu negara dengan negara lain. Nilai tukar mata uang tersebut berfluktuasi dari waktu ke waktu, dan perubahan ini dapat berpotensi mempengaruhi berbagai aspek keuangan perusahaan, seperti penjualan, penentuan biaya produk, serta laba perusahaan. Untuk mengantisipasi terjadinya hal tersebut, perusahaan melakukan manajemen risiko melalui lindung nilai (hedging) dengan menggunakan instrumen derivatif, seperti option, forward, future, dan swap.

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh firm size, likuiditas, dan growth opportunity terhadap keputusan hedging dengan financial distress sebagai variabel moderasi pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2021-2023. Data penelitian diambil dari laporan tahunan perusahaan dengan menggunakan metode purposive sampling. Sampel yang didapatkan sebanyak 38 perusahaan. Analisis dilakukan dengan menggunakan regresi logistik untuk menguji pengaruh langsung variabel independen terhadap keputusan hedging serta untuk mengevaluasi efek moderasi financial distress menggunakan uji MRA.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa firm size berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan hedging. Liquidity berpengaruh signifikan terhadap keputusan hedging. Growth opportunity tidak berpengaruh signifikan terhadap keputusan hedging. Sementara itu, Financial distress memperkuat pengaruh firm size terhadap hedging dan tidak memperkuat pengaruh liquidity dan growth opportunity terhadap hedging. Hasil penelitian ini diharapkan memberikan wawasan kepada perusahaan dan pemangku kepentingan lainnya tentang pentingnya faktor internal perusahaan dan kondisi keuangan dalam menentukan strategi hedging.

ABSTRACT

The business environment in the current era of globalization is full of uncertainty faced with various risks. One of the risks that companies face is changes in currency exchange rates. This risk arises due to transactions involving payments in foreign currencies, where companies exchange currencies of one country with another. The exchange rate of these currencies fluctuates over time, and these changes can potentially affect various aspects of a company's finances, such as sales, product costing, and profits. To anticipate this, the company conducts risk management through hedging using derivative instruments, such as options, forwards, futures, and swaps.

This study aims to analyze the influence of firm size, liquidity, and growth opportunities on hedging decisions with financial distress as a moderation variable in energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2021-2023 period. The research data was taken from the company's annual report using the purposive sampling method. The sample obtained was 38 companies. The analysis was carried out using logistic regression to test the direct influence of independent variables on hedging decisions and to evaluate the effect of financial distress moderation using the MRA test.

The results of this study show that firm size has a positive and significant effect on hedging decisions. Liquidity has a significant effect on hedging decisions. Growth opportunities did not have a significant effect on hedging decisions. Meanwhile, financial distress strengthens the influence of firm size on hedging and does not strengthen the influence of liquidity and growth opportunities on hedging. The results of this study are expected to provide insight to companies and other stakeholders about the importance of internal factors of the company and financial conditions in determining the hedging strategy.

مستخلص البحث

إن بيئة الأعمال في عصر العولمة الحالي مليئة بعدم اليقين الذي يواجه مخاطر مختلفة. أحد المخاطر التي تواجهها الشركات هو التغيرات في أسعار صرف العملات. ينشأ هذا الخطر بسبب المعاملات التي تنطوي على مدفوعات بالعملات الأجنبية ، حيث تقوم الشركات بتبادل عملات بلد مع بلد آخر. يتقلب سعر صرف هذه العملات بمرور الوقت ، ويمكن أن تؤثر هذه التغييرات على جوانب مختلفة من الشؤون المالية للشركة ، مثل المبيعات وتكلفة المنتج والأرباح. لتوقع ذلك ، تجري الشركة إدارة المخاطر من خلال التحوط باستخدام أدوات المشتقات ، مثل الخيارات والعقود الآجلة والعقود الآجلة والمقايضات.

تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير حجم الشركة والسيولة وفرص النمو على قرارات التحوط مع الضائقة المالية كمتغير اعتدال في شركات قطاع الطاقة المدرجة في بورصة إندونيسيا (IDX) للفترة 2021-2023. تم أخذ بيانات البحث من التقرير السنوي للشركة باستخدام طريقة أخذ العينات الهادفة. كانت العينة التي تم الحصول عليها 38 شركة. تم إجراء التحليل باستخدام الانحدار اللوجستي لاختبار التأثير المباشر للمتغيرات المستقلة على قرارات التحوط ولتقييم تأثير اعتدال الضائقة المالية باستخدام اختبار MRA.

تظهر نتائج هذه الدراسة أن حجم الشركة له تأثير إيجابي وكبير على قرارات التحوط. السيولة لها تأثير كبير على قرارات التحوط. لم يكن لفرص النمو تأثير كبير على قرارات التحوط. وفي الوقت نفسه، تعزز الضائقة المالية تأثير حجم الشركة على التحوط ولا تعزز تأثير السيولة وفرص النمو على التحوط. من المتوقع أن توفر نتائج هذه الدراسة نظرة ثاقبة للشركات وأصحاب المصلحة الآخرين حول أهمية العوامل الداخلية للشركة والظروف المالية في تحديد استراتيجية التحوط.