Pengaruh faktor eksternal dan internal terhadap fenomena Herding Behavior di Pasar Saham Syariah Indonesia: Studi pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode 2019-2024

ABSTRAK

Herding behavior merupakan fenomena yang sering terjadi di pasar modal, termasuk pada pasar saham syariah. Fenomena ini mengacu pada kecenderungan investor untuk mengikuti keputusan kelompok daripada menggunakan analisis pribadi. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh faktor eksternal seperti Fed Funds Rate, harga minyak, dan volatilitas pasar, serta faktor internal berupa likuiditas pasar terhadap herding behavior di pasar saham syariah Indonesia.
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan teknik analisis regresi linear berganda. Data sekunder diperoleh dari laporan resmi perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) pada periode 2019-2024, serta indikator ekonomi global dan nasional. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Fed Funds Rate, harga minyak, dan volatilitas pasar secara signifikan memengaruhi herding behavior, sedangkan likuiditas pasar berperan sebagai variabel moderasi yang memperkuat hubungan antara faktor eksternal dan herding behavior.
Studi ini memberikan kontribusi pada literatur akademik dan praktik investasi berbasis syariah, serta menjadi rujukan bagi pembuat kebijakan dan investor dalam memahami dinamika perilaku pasar saham syariah di Indonesia.

مستخلص البحث

سلوك الرعي هو ظاهرة تحدث غالبًا في سوق رأس المال، بما في ذلك سوق الأسهم الإسلامية. وتشير هذه الظاهرة إلى ميل المستثمرين إلى اتباع القرارات الجماعية بدلاً من استخدام التحليل الشخصي. تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير العوامل الخارجية مثل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وأسعار النفط، وتقلبات السوق، بالإضافة إلى العوامل الداخلية المتمثلة في سيولة السوق على سلوك الرعي في سوق الأسهم الإسلامية الإندونيسية.
تستخدم هذه الدراسة نهجًا كميًا باستخدام تقنيات تحليل الانحدار الخطي المتعدد. وقد تم الحصول على البيانات الثانوية من التقارير الرسمية للشركات المدرجة في مؤشر جاكرتا الإسلامي في الفترة 2019-2024، بالإضافة إلى المؤشرات الاقتصادية العالمية والوطنية. وتظهر النتائج أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية وأسعار النفط وتقلبات السوق تؤثر بشكل كبير على سلوك الرعي في حين تعمل سيولة السوق كمتغير معتدل يعزز العلاقة بين العوامل الخارجية وسلوك الرعي.
تساهم هذه الدراسة في الأدبيات الأكاديمية والممارسة الاستثمارية القائمة على الشريعة الإسلامية، كما أنها مرجع لصانعي السياسات والمستثمرين في فهم ديناميكيات سلوك سوق الأسهم الشرعية في إندونيسيا

ABSTRACT

Herding behavior is a phenomenon that often occurs in the capital market, including the Islamic stock market. This phenomenon refers to the tendency of investors to follow group decisions rather than using personal analysis. This study aims to analyze the influence of external factors such as the Fed Funds Rate, oil prices, and market volatility, as well as internal factors in the form of market liquidity on herding behavior in the Indonesian Islamic stock market.
This research uses a quantitative approach with multiple linear regression analysis techniques. Secondary data were obtained from the official reports of companies listed on the Jakarta Islamic Index (JII) in the 2019-2024 period, as well as global and national economic indicators. The results show that the Fed Funds Rate, oil prices, and market volatility significantly affect herding behavior, while market liquidity acts as a moderating variable that strengthens the relationship between external factors and herding behavior.
This study contributes to the academic literature and sharia-based investment practice, as well as a reference for policy makers and investors in understanding the dynamics of sharia stock market behavior in Indonesia.