Analisis perubahan dampak kebijakan Auto Rejection Simetris terhadap pergerakan indeks harga saham gabungan (IHSG) di bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2020-2023

ABSTRAK

Penelitian ini berfokus pada mengkaji dampak kebijakan auto rejection simetris terhadap perubahan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2020 hingga 2023. Kebijakan ini diberlakukan sebagai langkah menghadapi fluktuasi pasar yang signifikan, dengan tujuan untuk meningkatkan likuiditas dan menjaga stabilitas harga saham. Meski kebijakan ini diharapkan dapat melindungi investor serta mendorong pertumbuhan pasar, penelitian sebelumnya menunjukkan hasil yang beragam terkait pengaruhnya terhadap abnormal return dan volume perdagangan.

Menganalisis dampak kebijakan auto rejection simetris yang diterapkan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) serta untuk mengevaluasi respons pasar dalam bentuk abnormal return dan volume perdagangan sebelum dan sesudah kebijakan tersebut diterapkan. Penelitian ini juga bertujuan untuk memberikan wawasan yang lebih mendalam mengenai bagaimana kebijakan ini mempengaruhi perilaku investor di berbagai sektor, serta untuk membandingkan hasilnya dengan penelitian terdahulu guna menilai konsistensi dan perbedaan temuan. Dengan demikian, penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi signifikan terhadap literatur yang ada dan membantu investor dalam pengambilan keputusan investasi yang lebih baik.

Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendekatan kuantitatif dengan analisis data menggunakan uji Wilcoxon Signed Rank. Sampel penelitian terdiri dari 48 perusahaan yang terdaftar di BEI, yang dipilih secara purposive dari berbagai sektor selama periode 2020 hingga 2023. Hasil penelitian menunjukkan adanya perbedaan signifikan pada kedua variabel yang dianalisis, yaitu abnormal return dan volume perdagangan. Respons pasar terhadap abnormal return menunjukkan sinyal positif, yang mengindikasikan bahwa investor merespons kebijakan ini dengan optimisme, sementara volume perdagangan mencerminkan reaksi negatif, menggambarkan sentimen pasar yang kurang baik terhadap kebijakan tersebut. Temuan ini menegaskan bahwa perubahan kebijakan auto rejection simetris memiliki dampak signifikan terhadap perilaku investor dan dinamika pasar saham di Indonesia.

ABSTRACT

This research focuses on examining the impact of the symmetric auto rejection policy on changes in the Composite Stock Price Index (CSPI) on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2020 to 2023. This policy was enacted as a measure to deal with significant market fluctuations, with the aim of increasing liquidity and maintaining stock price stability. Although this policy is expected to protect investors and encourage market growth, previous studies have shown mixed results regarding its effect on abnormal returns and trading volume.

To analyse the impact of the symmetric auto rejection policy implemented by the Indonesia Stock Exchange (IDX) on the movement of the Jakarta Composite Index (JCI) and to evaluate the market response in the form of abnormal returns and trading volume before and after the policy is implemented. This study also aims to provide a deeper insight into how this policy affects investor behaviour in various sectors, as well as to compare the results with previous studies to assess the consistency and differences in findings. Thus, this study is expected to make a significant contribution to the existing literature and assist investors in making better investment decisions.

The method used in this research is a quantitative approach with data analysis using the Wilcoxon Signed Rank test. The research sample consisted of 48 companies listed on the IDX, which were purposively selected from various sectors during the period 2020 to 2023. The results showed significant differences in the two variables analysed, namely abnormal return and trading volume. The market response to abnormal returns shows a positive signal, indicating that investors respond to this policy with optimism, while trading volume reflects a negative reaction, illustrating unfavourable market sentiment towards the policy. These findings confirm that the change in symmetric auto rejection policy has a significant impact on investor behaviour and stock market dynamics in Indonesia.

مستخلص البحث

يركز هذا البحث على دراسة تأثير سياسة الرفض التلقائي المتماثل على التغيرات في مؤشر أسعار الأسهم المركب (إهسك) في بورصة إندونيسيا (ب آ إي) خلال الفترة من ٢٠٢٠ إلى ٢٠٢٣. وقد تم تنفيذ هذه السياسة كخطوة للتعامل مع التغيرات الهامة تقلبات السوق بهدف زيادة السيولة والحفاظ على استقرار أسعار الأسهم. على الرغم من أنه من المتوقع أن تحمي هذه السياسة المستثمرين وتشجع نمو السوق، إلا أن الأبحاث السابقة تظهر نتائج مختلطة فيما يتعلق بتأثيرها على العوائد غير الطبيعية وحجم التداول.

تحليل تأثير سياسة الرفض التلقائي المتماثل التي تنفذها بورصة إندونيسيا (ب آ إي) على حركة مؤشر أسعار الأسهم المركب (إهسك) وتقييم استجابة السوق في شكل عوائد غير طبيعية وحجم تداول قبل وبعد السياسة يتم تنفيذه. ويهدف هذا البحث أيضًا إلى تقديم نظرة أعمق حول كيفية تأثير هذه السياسة على سلوك المستثمرين في مختلف القطاعات، بالإضافة إلى مقارنة النتائج مع الأبحاث السابقة لتقييم مدى الاتساق والاختلاف في النتائج. وبالتالي، من المأمول أن يقدم هذا البحث مساهمة كبيرة في الأدبيات الموجودة ويساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل.

الطريقة المستخدمة في هذا البحث هي المنهج الكمي في تحليل البيانات باستخدام اختبار تصنيف ويلكوكسون. وتكونت عينة البحث من ٤٨ شركة مدرجة في بورصة إدآكس، تم اختيارها بشكل قصدي من مختلف القطاعات خلال الفترة من ٢٠٢٠ إلى ٢٠٢٣. وأظهرت نتائج البحث وجود فروق ذات دلالة إحصائية في المتغيرين اللذين تم تحليلهما، وهما العوائد غير الطبيعية وحجم التداول. وتظهر استجابة السوق للعوائد غير الطبيعية إشارة إيجابية، مما يشير إلى أن المستثمرين يستجيبون لهذه السياسة بتفاؤل، في حين يعكس حجم التداول رد فعل سلبي، مما يوضح معنويات السوق غير المواتية تجاه هذه السياسة. تؤكد هذه النتائج أن التغييرات في سياسة الرفض التلقائي المتماثل لها تأثير كبير على سلوك المستثمر وديناميكيات سوق الأوراق المالية في إندونيسيا.