Analisis reaksi Saham terhadap peristiwa Stock Split yang ditunjukkan oleh Abnormal Return dan Trading Volume Activity: Event study pada perusahaan yang melakukan Stock Split Di Bej periode 2005-2007

ABSTRAK

Informasi dan pengetahuan mempunyai peranan penting dan menentukan terhadap dalam berbisnis begitu pula dalam pasar modal banyak investor yang mengandalkan informasi untuk mendapatkan keuntungan. Salah satu informasi yang juga berpengaruh ialah informasi stock split (Pemecahan Saham). Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui reaksi pasar terhadap peristiwa stock split yang ditunjukkan dengan adanya perubahan terhadap abnormal return dan Trading Volume Activity saham.

Penelitian dilakukan dengan menggunakan sampel sebanyak 21 perusahaan, yang melakukan stock split pada periode 2005-2007 di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Sedangkan alat analisis yang digunakan ialah uji normalitas data menggunakan Kolmogorov Smirnow Test, One sample T-Test, Paired sample T-test jika data terdistribusi normal. Jika data tidak terdistribusi normal maka menggunakan uji peringkat wilcoxon.

Dari hasil pengujian kenormalan data menunjukkan bahwa data berdistribusi normal sehingga pengujian menggunakan alat uji Paired sample T-test. Hasil uji hipotesis penelitian ini menemukan fakta bahwa peristiwa stock split menyebabkan perubahan terhadap abnormal return dan Trading Volume Activity (TVA). Hasil pengujian terhadap perbedaan rata-rata abnormal return dan Trading Volume Activity (TVA) periode sebelum dan sesudah peristiwa stock split menunjukkan hanya terdapat perbedaan terhadap abnormal return, sedangkan Trading Volume Activity (TVA) tidak dijumpai adanya perbedaan sebelum dan sesudah peristiwa stock split yang signifikan. Tidak adanya perbedaan ini menunjukkan bahwa pasar investor masih banyak yang melakukan wait and see terhadap adanya peristiwa stock split dan tidak melakukan perdagangan karena pasar modal Indonesia masih tergolong pasar yang inefisien, sehingga dalam jangka pendek stock split tidak mampu memberikan signal adanya perubahan earning bagi investor.

ABSTRACT

Information and knowledge have important role and determine not only in business but also in stock exchange. Many investors who rely on information to get profit. One of information which is also influence is stock split information. The aim of this research is to know the market reaction to Stock split Event Which is Showed by the changes of stock Abnormal Return and Trading Volume Activity.

The research is done by using 21 sample of company, which do Stock Split in Stock Exchange Jakarta (BEJ) in 2005-2007. While analysis instrument which is used is data normality test using Kolgorov Smirnov Test, One
sample T-test, Paired sample T-test if the data is normally distributed. If the data is not distributed normally, it will use wilcoxon level test.

From the result of data normal test shows that the data is distributed normally, therefore the test uses Paired sample T-test instrument. The result of this research hypothesis finds that stock split event causes the changes on Abnormal Return and Trading Volume Activity (TVA). The test result on average difference of Abnormal Return and Trading Volume Activity (TVA) before and after stock split event shows only the difference on Abnormal Return, while in Trading Volume Activity (TVA), there is no difference before and after significant stock split event. The absence of this difference shows that investor market still wait and see to the stock split event and do not do trading because Indonesian stock exchange still included to inefficient market. So, in short term the stock split is not able to give signal the presence of earning changes for investor.