Analisis pengaruh variabel makro ekonomi dan faktor fundamental perusahaan terhadap harga obligasi syariah periode 2009-2011: Studi pada PT. Bursa Efek Indonesia

INDONESIA:

Perkembangan obligasi syariah di Indonesia semakin meningkat, dalam beberapa tahun terakhir telah menjadi perbincangan para ekonom Indonesia. Sejak pertama kali diterbitkan tahun 2002 hingga 2011, penerbitan obligasi syariah mengalami perkembangan pesat sebesar 40.292%. Obligasi syariah korporasi yang semula diterbitkan oleh satu emiten senilai Rp 175 milyar, pada tahun 2011 telah diterbitkan oleh 48 emiten dengan total nilai Rp 7.915,4 milyar. Jumlah tersebut meningkat 4.423% hanya dalam selang waktu sembilan tahun. Meningkatnya perdagangan obligasi syariah ini tentunya tidak lepas dari kondisi perekonomian negara, selain itu kondisi keuangan perusahaan juga dimungkinkan menjadi faktor meningkatnya perdagangan obligasi syariah tersebut. Karena itulah tujuan dilakukannya penelitian ini adalah untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel makro ekonomi dan faktor fundamental perusahaan terhadap harga obligasi syariah, baik secara simultan maupun parsial, serta mengetahui variabel mana yang lebih dominan berpengaruh terhadap harga obligasi syariah.

Metode penelitian ini adalah kuantitatif dengan pendekatan korelatif, yang bertujuan meneliti sejauh mana variabel pada satu faktor berkaitan dengan variasi pada faktor lain. Dalam penelitian ini terdapat 30 populasi dan diambil 10 obligasi syariah yang sesuai dengan teknik pengambilan sampel, yaitu purposive sampling. Analisa yang dilakukan adalah analisis regresi berganda, uji asumsi klasik dan pengujian terhadap hipotesis.

Hasil penelitian ini menyatakan bahwa secara simultan (bersama-sama) variabel makro ekonomi (PDB, Inflasi, Kurs) dan faktor fundamental perusahaan (rasio keuangan dan yield obligasi) berpengaruh signifikan terhadap Harga Obligasi Syariah. Sedangkan secara parsial (sendiri-sendiri) variabel PDB, Inflasi, Kurs, ROA, Current yield, Yield to Maturity dan Realized yield berpengaruh signifikan terhadap Harga Obligasi Syariah, dan yang secara parsial tidak berpengaruh adalah DER dan ROE. Variabel Realized yield merupakan variabel yang mempunyai pengaruh paling dominan terhadap Harga Obligasi Syariah.

ENGLISH:

Developments in Indonesian Islamic bonds has increased, in recent years has been the talk of Indonesian economists. Since it was first published between 2002 and 2011, the issuance of Islamic bonds undergo rapid development of 40 292%. Corporate Islamic bonds originally issued by a single issuer valued at Rp 175 billion, in the year 2011 has been issued by 48 issuers with a total value of USD 7915.4 billion. That number increased 4,423% in just nine years interval. Increased trading of Islamic bonds is certainly not out of the country's economy, in addition to the company's financial condition is also possible to factor the increased trading of Islamic bonds. Because that's the purpose of this study was to determine how much influence macroeconomic variables and firm fundamentals to price Islamic bonds, either simultaneously or partially, and to know which variable is more dominant effect on the price of Islamic bonds.

This research method is quantitative with correlative approach, which aims to examine the extent to which the variables on the factors associated with variations in other factors. In this study population are 30 and have taken 10 of Islamic bonds in accordance with the sampling technique, namely purposive sampling. Analysis is performed multiple regression analysis, the classical assumption and testing of hypotheses.

Results of this study declare that simultaneously (together) macroeconomic variables (GDP, Inflation, Exchange) and the company's fundamentals (financial ratios and bond yields) significantly influence price Islamic Bonds. While partially (on their own) variables GDP, Inflation, Exchange, ROA, Current yield, Yield to Maturity and Realized yield significant effect on the price Islamic Bonds, and no effect was partially DER and ROE. Realized yield variable is a variable that has the most dominant influence on Islamic Bonds Price.