Pengaruh struktur modal dan aset takberwujud terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel mediasi: Studi pada perusahaan sektor teknologi di BEI periode 2022–2024

INDONESIA:

Pertumbuhan industri teknologi di Indonesia tidak diikuti oleh peningkatan nilai perusahaan, bahkan sektor ini mengalami penurunan valuasi yang signifikan selama periode 2022–2024 akibat volatilitas pasar dan tekanan makroekonomi. Selain faktor eksternal, nilai perusahaan dipengaruhi oleh faktor internal, terutama struktur modal, aset takberwujud, dan kinerja keuangan yang perannya semakin dinamis. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh struktur modal dan aset takberwujud terhadap nilai perusahaan, serta menguji peran kinerja keuangan sebagai variabel mediasi pada perusahaan sektor teknologi di Indonesia.

Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan pendekatan asosiatif yang bertujuan untuk menguji hubungan antar variabel. Populasi penelitian mencakup seluruh perusahaan sektor teknologi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dengan teknik purposive sampling sehingga diperoleh sampel sebanyak 14 perusahaan selama periode pengamatan 2022–2024. Data yang digunakan merupakan data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan yang disusun dalam bentuk data panel, yaitu gabungan data cross section dan time series. Pengolahan dan analisis data dilakukan menggunakan perangkat lunak EViews 12.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan aset takberwujud dan kinerja keuangan tidak berpengaruh signifikan. Struktur modal dan aset takberwujud tidak terbukti berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan. Selain itu, kinerja keuangan tidak mampu memediasi pengaruh struktur modal maupun aset takberwujud terhadap nilai perusahaan. Temuan ini mengindikasikan bahwa pasar lebih merespons kebijakan pendanaan perusahaan secara langsung dibandingkan kinerja keuangan dan aset takberwujud.

ENGLISH:

The growth of the technology industry in Indonesia has not been accompanied by an increase in firm value; instead, the sector experienced a significant decline in valuation during the 2022–2024 period due to market volatility and macroeconomic pressures. Firm value is influenced not only by external conditions but also by internal factors, particularly capital structure, intangible assets, and financial performance. This study aims to analyze the effect of capital structure and intangible assets on firm value, as well as to examine the role of financial performance as a mediating variable in technology sector companies in Indonesia.

This study uses a quantitative associative research approach to examine relationships among variables. The population consists of technology sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange, with purposive sampling applied to obtain a sample of 14 firms during the 2022–2024 observation period. The study uses secondary data in the form of corporate financial statements analyzed as panel data. Data processing and analysis were conducted using EViews 12 software.

The results indicate that capital structure has a positive and significant effect on firm value, while intangible assets and financial performance have no significant effect. Capital structure and intangible assets were not found to have a significant effect on financial performance. Furthermore, financial performance does not mediate the relationship between capital structure and firm value or between intangible assets and firm value, indicating that market participants respond more directly to corporate financing decisions.

ARABIC:

لم يكن نمو صناعة التكنولوجيا في إندونيسيا مصحوبًا بارتفاع في قيمة الشركات، بل شهد هذا القطاع انخفاضًا ملحوظًا في التقييم خلال الفترة 2022–2024 نتيجة تقلبات السوق والضغوط الاقتصادية الكلية. وإلى جانب العوامل الخارجية، تتأثر قيمة الشركة أيضًا بعوامل داخلية، ولا سيما هيكل رأس المال والأصول غير الملموسة والأداء المالي، التي أصبح دورها أكثر ديناميكية. تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير هيكل رأس المال والأصول غير الملموسة على قيمة الشركة، وكذلك اختبار دور الأداء المالي كمتغير وسيط في شركات قطاع التكنولوجيا في إندونيسيا.

تستخدم هذه الدراسة منهجًا كميًا ذا طابع ارتباطي يهدف إلى اختبار العلاقات بين المتغيرات. ويشمل مجتمع الدراسة جميع شركات قطاع التكنولوجيا المدرجة في بورصة إندونيسيا، حيث تم استخدام أسلوب المعاينة القصدية للحصول على عينة مكونة من 14 شركة خلال فترة الملاحظة 2022–2024. وتعتمد الدراسة على بيانات ثانوية متمثلة في القوائم المالية للشركات، والتي تم تنظيمها في شكل بيانات لوحية تجمع بين البيانات المقطعية والبيانات الزمنية. وتمت معالجة البيانات وتحليلها باستخدام برنامج EViews 12.

أظهرت نتائج الدراسة أن هيكل رأس المال يؤثر تأثيرًا إيجابيًا ومعنويًا على قيمة الشركة، في حين أن الأصول غير الملموسة والأداء المالي لا يؤثران تأثيرًا معنويًا على قيمة الشركة. كما لم يثبت أن هيكل رأس المال والأصول غير الملموسة لهما تأثير معنوي على الأداء المالي. بالإضافة إلى ذلك، لم يتمكن الأداء المالي من التوسط في تأثير هيكل رأس المال أو الأصول غير الملموسة على قيمة الشركة. وتشير هذه النتائج إلى أن السوق يستجيب بشكل مباشر لسياسات تمويل الشركات أكثر من استجابته للأداء المالي والأصول غير الملموسة.