Analisis reaksi pasar modal terhadap peristiwa penerbitan sukuk dan obligasi korporasi: Event Study pada perusahaan yang melakukan pengumuman penerbitan sukuk dan obligasi korporasi secara bersamaan di BEI periode 2012-2014

INDONESIA:

Peristiwa pengumuman penerbitan sukuk dan obligasi adalah informasi menarik bagi investor (good news), karena dipersepsikan bahwa prospek perusahaan di masa yang mendatang akan bagus. Informasi ini akan direaksi oleh investor yang secara metodologis disebut sebagai event study. Reaksi pasar dapat diukur dengan perubahan cumulative abnormal return dan trading volume activity saham baik pada periode sebelum, saat, dan setelah pengumuman sehingga investor dapat menggunakan informasi tersebut untuk pengambilan keputusan investasinya.

Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif, dengan pendekatan event study. Data yang digunakan adalah data sekunder pada 12 saham perusahaan yang menerbitkan sukuk dan obligasi korporasi secara bersamaan dan listing di BEI
periode 2012-2014. Analisis yang dilakukan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan uji paired sample T-test yang dibantu sistem komputerisasi program SPSS Versi 16.0 for windows.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada variablel cumulative abnormal return ditunjukkan dengan angka spss baik pada periode sebelum, saat, dan setelah pengumuman taraf sig-2 tailed > 0.05. Untuk variabel trading volume activity (TVA) juga tidak mempunyai perbedaan yang signifikan yang ditunjukkan sig-2 tailed > 0.05. Maka dapat disimpulkan bahwa peristiwa pengumuman penerbitan sukuk dan obligasi tidak mempunyai kandungan informasi karena informasi telah tersebar secara merata di pasar, sehingga dalam pasar ini investor tidak ada yang mendapat abnormal return. Peristiwa tersebut tidak dijadikan pertimbangan utama oleh investor dalam pengambilan keputusan investasi, karena pasar modal Indonesia juga masih sangat besar dipengaruhi oleh aktivitas pasar global, dimana faktor-faktor makro ekonomi masih cukup dominan. selain itu investor tidak mereaksi adanya pengumuman karena pada pasar sekunder penerbitan sukuk sangat minim sekali dibanding dengan penerbitan obligasi hal tersebut disebabkan oleh kurang likuidnya sukuk korporasi. Sehingga menjadi kekhawatiran investor dalam menanamkan dananya.

ENGLISH:

Events announcement of the sukuk issuance and bonds are interesting information for investor (good news), it is because perceived that the future prospects of the company will be good. This information will reacted by investor who is called event study asmethodologically. Market reaction can be measured by changes in cumulative abnormal return and trading volume activity of stock, it is good in the period before, during, and after the announcement, so the investor can use the information for making investment decisions.

This research was quantitative, with the event study approach. The data used were secondary data on the 12 stocks of the company that issued sukuk and corporate bonds simultaneously and listing on the Stock Exchange 2012-2014. Analysis conducted in this research was to use test of paired samples T-test assisted by computerized system of SPSS version 16.0 for Windows.

The results showed that there were no significant differences in the variables of cumulative abnormal return was shown by the numbers of SPSS of good in the period before, during, and after the announcement of the level ofsig -2 tailed > 0.05. For variable of trading volume activity (TVA) also had no significant difference demonstrated sig-2tailed > 0.05. Then it can be concluded that the announcement of the sukuk issuance and bonds did not have the information content because the information spread evenly across the market, so investor in this market no one in getting abnormal return. The event will not be a major consideration by investor in making investment decisions, because the Indonesian capital market was still very largely influenced by the activity of the global market, where the macro-economic factors were still too dominant. besides that investordid not react to the announcement because of secondary market of the sukuk issuancewas very minimal that was compared to the issuance of bonds that was caused by lack of illiquid of corporate sukuk. So it became a concern of investor in their funds.