The legal validity of Crypto Assets Bitcoin and Ethereum As Sharia investment instruments: A comparative study of Crypto-Asset regulations in Indonesia and Malaysia

ABSTRACT

The development of crypto assets as digital investment instruments has raised concerns regarding their validity under Islamic law, particularly in relation to gharar, maysir, riba, and legal certainty for Muslim investors. This study aims to analyze the validity of Bitcoin and Ethereum as Sharia investment objects in Indonesia and to compare the regulations and mechanisms for assessing their Sharia compliance with those in Malaysia. The literature review covers previous studies on cryptocurrencies, Sharia investment, digital asset regulation, and Sharia screening mechanisms. The analysis employs the Sharia investment theory, legal certainty theory, and comparative law theory, using the concepts of māl, benefit, gharar, maysir, and riba as analytical parameters. This study employs normative legal research (doctrinal legal research) using statutory, conceptual, and comparative approaches. Legal materials were collected through library research involving legislation, Ijtima Ulama of the MUI Fatwa Commission, the Guidelines on Digital Assets, SAC resolutions, books, academic journals, and previous studies, and were analyzed qualitatively through legal interpretation. The findings indicate that Bitcoin and Ethereum may serve as Sharia investment objects provided that they comply with Sharia principles, particularly utility, transparency, and risk management. Indonesia has established a legal basis for crypto-asset trading; however, its Sharia compliance assessment mechanism has not been comprehensively integrated. Malaysia, in contrast, has a more systematic Sharia screening mechanism through the Securities Commission Malaysia and Shariah Advisory Council. The study concludes that regulatory harmonization and clearer Sharia assessment mechanisms are needed in Indonesia to strengthen legal certainty and protection for Muslim investors.

ABSTRAK

Perkembangan aset kripto sebagai instrumen investasi digital menimbulkan persoalan mengenai keabsahan syariah, khususnya terkait gharar, maysir, riba, serta kepastian hukum bagi investor Muslim. Penelitian ini bertujuan menganalisis keabsahan Bitcoin dan Ethereum sebagai objek investasi syariah di Indonesia serta membandingkan regulasi dan mekanisme penilaian kepatuhan syariahnya dengan Malaysia. Kajian pustaka meliputi penelitian terdahulu mengenai cryptocurrency, investasi syariah, regulasi aset digital, dan shariah screening. Analisis menggunakan teori investasi syariah, teori kepastian hukum, dan teori hukum komparatif, dengan konsep māl, manfaat, gharar, maysir, dan riba sebagai parameter. Penelitian ini merupakan penelitian hukum normatif (doctrinal legal research) dengan pendekatan perundang-undangan, konseptual, dan komparatif. Bahan hukum diperoleh melalui studi kepustakaan terhadap peraturan, Ijtima Ulama Komisi Fatwa MUI, Guidelines on Digital Assets, resolusi SAC, buku, jurnal, dan penelitian terdahulu, kemudian dianalisis secara kualitatif melalui penafsiran hukum. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Bitcoin dan Ethereum dapat menjadi objek investasi syariah sepanjang memenuhi prinsip syariah, terutama kemanfaatan, transparansi, dan pengendalian risiko. Indonesia telah memiliki dasar legalitas perdagangan aset kripto, tetapi mekanisme kepatuhan syariahnya belum terintegrasi komprehensif. Malaysia memiliki mekanisme shariah screening lebih sistematis melalui Securities Commission Malaysia dan Shariah Advisory Council. Penelitian menyimpulkan bahwa diperlukan harmonisasi regulasi dan mekanisme penilaian syariah di Indonesia untuk meningkatkan kepastian hukum dan perlindungan investor Muslim.

مستخلص البحث

أدى تطور الأصول المشفرة بوصفها أداةً للاستثمار الرقمي إلى ظهور إشكالات تتعلق بمدى مشروعيتها وفقًا لأحكام الشريعة الإسلامية، ولا سيما فيما يتعلق بعناصر الغرر والميسر والربا، إضافةً إلى مسألة اليقين القانوني للمستثمرين المسلمين. تهدف هذه الدراسة إلى تحليل مشروعية البيتكوين والإيثريوم كموضوع للاستثمار المتوافق مع الشريعة الإسلامية في إندونيسيا، ومقارنة التنظيمات وآليات تقييم الالتزام بأحكام الشريعة المتعلقة بهما مع ماليزيا. وتتناول الدراسة الأدبيات السابقة المتعلقة بالأصول المشفرة والاستثمار الإسلامي والتنظيم القانوني للأصول الرقمية وآليات الفحص الشرعي. كما تستند في التحليل إلى نظرية الاستثمار الإسلامي، ونظرية اليقين القانوني، ونظرية القانون المقارن، مع اعتماد مفاهيم المال والمنفعة والغرر والميسر والربا كمعايير للتحليل. تستخدم الدراسة منهج البحث القانوني المعياري (doctrinal legal research) من خلال المنهج التشريعي والمنهج المفاهيمي والمنهج المقارن. وتم جمع المواد القانونية من خلال الدراسة المكتبية للتشريعات والفتاوى الصادرة عن هيئة العلماء الإندونيسية، وGuidelines on Digital Assets، وقرارات المجلس الاستشاري الشرعي (SAC)، والكتب والمجلات العلمية والدراسات السابقة، ثم تحليلها تحليلًا نوعيًا باستخدام التفسير القانوني.وأظهرت النتائج أن البيتكوين والإيثريوم يمكن أن يكونا موضوعًا للاستثمار المتوافق مع الشريعة متى استوفيا المبادئ الشرعية، ولا سيما تحقيق المنفعة والشفافية وإدارة المخاطر. وقد اعترفت إندونيسيا قانونيًا بتداول الأصول المشفرة، إلا أن آلية تقييم الالتزام بالشريعة لم تندمج بصورة شاملة في النظام التنظيمي. في المقابل، تمتلك ماليزيا آلية أكثر منهجية للفحص الشرعي من خلال هيئة الأوراق المالية الماليزية والمجلس الاستشاري الشرعي. وتخلص الدراسة إلى ضرورة تعزيز تنسيق التنظيمات وآليات التقييم الشرعي في إندونيسيا بما يسهم في تحقيق اليقين القانوني وحماية المستثمرين المسلمين.