Pengaruh defisit anggaran, suku bunga, dan inflasi terhadap profitabilitas dengan money supply sebagai variabel moderasi: Studi pada sektor keuangan BEI tahun 2018-2024

INDONESIA:

Meningkatnya dinamika ekonomi nasional menuntut perusahaan sektor keuangan untuk menjaga profitabilitas di tengah perubahan kondisi makroekonomi. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh defisit anggaran, suku bunga, dan inflasi terhadap profitabilitas dengan money supply sebagai variabel moderasi pada perusahaan sektor keuangan (Financials) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018–2024.

Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan, Bank Indonesia, Badan Pusat Statistik dan Kementerian Keuangan selama periode 2018–2024. Sampel penelitian terdiri dari 62 perusahaan yang dipilih menggunakan metode purposive sampling, sehingga diperoleh 434 data observasi. Analisis data dilakukan menggunakan regresi data panel dengan model Random Effect Model dan Moderated Regression Analysis (MRA) melalui perangkat lunak EViews-12.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa defisit anggaran berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas perusahaan sektor keuangan karena peningkatan defisit anggaran meningkatkan kebutuhan pembiayaan pemerintah yang berdampak pada kenaikan biaya dana (cost of fund) dan menurunkan efisiensi perusahaan dalam menghasilkan laba dari aset yang dimiliki. Sebaliknya, suku bunga dan inflasi berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas . Pengaruh positif suku bunga terjadi karena peningkatan pendapatan bunga dari aset produktif lebih besar dibandingkan kenaikan biaya dana, sedangkan inflasi yang relatif terkendali selama periode penelitian mendorong perusahaan menyesuaikan suku bunga kredit sehingga mampu menjaga bahkan meningkatkan profitabilitas. Selain itu, money supply terbukti mampu memoderasi pengaruh defisit anggaran, suku bunga, dan inflasi terhadap profitabilitas . Peningkatan jumlah uang beredar memperkuat pengaruh defisit anggaran terhadap profitabilitas melalui peningkatan likuiditas, namun memperlemah pengaruh suku bunga dan inflasi karena kondisi likuiditas yang lebih tinggi mengurangi sensitivitas profitabilitas perusahaan terhadap perubahan kedua variabel makroekonomi tersebut. Penelitian ini terbatas pada perusahaan sektor keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018–2024. Hasil penelitian diharapkan dapat memperkaya literatur mengenai pengaruh faktor makroekonomi terhadap profitabilitas serta menjadi masukan bagi pemerintah, Bank Indonesia, dan perusahaan sektor keuangan dalam pengambilan kebijakan.

ENGLISH:

The increasing dynamics of the national economy require financial sector companies to maintain their financial performance amid changes in macroeconomic conditions. This study aims to analyze the effects of the budget deficit, interest rates, and inflation on financial performance, with the money supply serving as a moderating variable in financial sector (Financials) companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2018–2024 period.

This study employed a quantitative approach using secondary data obtained from companies' financial statements, Bank Indonesia, Statistics Indonesia (BPS), and the Ministry of Finance of the Republic of Indonesia for the period of 2018–2024. The research sample consisted of 62 companies selected using a purposive sampling method, resulting in 434 observations. The data were analyzed using panel data regression with the Random Effects Model (REM) and Moderated Regression Analysis (MRA) through EViews 12 software.

The results indicate that the budget deficit has a significant negative effect on the financial performance of financial sector companies, as an increase in the budget deficit raises the government's financing needs, leading to a higher cost of funds and reducing the efficiency of companies in generating profits from their assets. In contrast, interest rates and inflation have significant positive effects on financial performance. The positive effect of interest rates is attributed to the increase in interest income from productive assets, which exceeds the increase in the cost of funds. Meanwhile, the relatively stable inflation rate during the study period enabled companies to adjust lending interest rates, thereby maintaining and even improving profitability. Furthermore, the money supply was found to significantly moderate the effects of the budget deficit, interest rates, and inflation on financial performance. An increase in the money supply strengthens the relationship between the budget deficit and financial performance by enhancing market liquidity, while it weakens the effects of interest rates and inflation by reducing the sensitivity of corporate profitability to changes in these macroeconomic variables. This study is limited to financial sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2018–2024 period. The findings are expected to enrich the literature on the influence of macroeconomic factors on profitability and provide practical insights for the Government of Indonesia, Bank Indonesia, and financial sector companies in formulating policies.

ARABIC:

تشهد الديناميكيات الاقتصادية الوطنية تزايدًا ملحوظًا، مما يفرض على شركات القطاع المالي المحافظة على أدائها المالي في ظل التغيرات التي تطرأ على الظروف الاقتصادية الكلية. وتهدف هذه الدراسة إلى تحليل أثر عجز الموازنة، وأسعار الفائدة، والتضخم على الأداء المالي، مع استخدام عرض النقود بوصفه متغيرًا مُعدِّلًا لدى شركات القطاع المالي المدرجة في بورصة إندونيسيا خلال الفترة من عام 2018 إلى عام 2024.

اعتمدت هذه الدراسة المنهج الكمي باستخدام بيانات ثانوية جُمعت من القوائم المالية للشركات، وبنك إندونيسيا، وهيئة الإحصاء الإندونيسية، ووزارة المالية في جمهورية إندونيسيا خلال الفترة من عام 2018 إلى عام 2024. وتكونت عينة الدراسة من 62 شركة تم اختيارها باستخدام أسلوب المعاينة القصدية، مما أسفر عن 434 مشاهدة. وتم تحليل البيانات باستخدام تحليل انحدار بيانات السلاسل المقطعية الزمنية وفق نموذج التأثيرات العشوائية، بالإضافة إلى تحليل الانحدار ذي المتغير المعدِّل، وذلك باستخدام برنامج «إي فيوز 12».

وأظهرت نتائج الدراسة أن عجز الموازنة يؤثر سلبًا وبشكل معنوي في الأداء المالي لشركات القطاع المالي، وذلك لأن زيادة عجز الموازنة تؤدي إلى ارتفاع احتياجات الحكومة إلى التمويل، مما يرفع تكلفة التمويل ويخفض كفاءة الشركات في تحقيق الأرباح من أصولها. وعلى العكس من ذلك، تبين أن أسعار الفائدة والتضخم يؤثران إيجابيًا وبشكل معنوي في الأداء المالي. ويُعزى الأثر الإيجابي لأسعار الفائدة إلى أن الزيادة في إيرادات الفوائد الناتجة عن الأصول المدرة للعائد تفوق الزيادة في تكلفة التمويل، في حين أن استقرار معدل التضخم نسبيًا خلال فترة الدراسة مكّن الشركات من تعديل أسعار الفائدة على القروض بما يسهم في الحفاظ على الربحية بل وتعزيزها. كما أثبتت النتائج أن عرض النقود يؤدي دورًا معدِّلًا في العلاقة بين عجز الموازنة، وأسعار الفائدة، والتضخم من جهة، والأداء المالي من جهة أخرى. إذ إن زيادة عرض النقود تعزز العلاقة بين عجز الموازنة والأداء المالي من خلال زيادة السيولة، بينما تُضعف أثر كل من أسعار الفائدة والتضخم نتيجة ارتفاع مستوى السيولة، مما يقلل من حساسية ربحية الشركات تجاه التغيرات في هذين المتغيرين الاقتصاديين الكليين . تقتصر هذه الدراسة على شركات القطاع المالي المدرجة في بورصة إندونيسيا خلال الفترة 2018–2024. ومن المتوقع أن تُسهم نتائج هذه الدراسة في إثراء الأدبيات المتعلقة بتأثير العوامل الاقتصادية الكلية على الربحية، وأن تُقدِّم إسهامًا عمليًا للحكومة الإندونيسية، وبنك إندونيسيا، وشركات القطاع المالي في صياغة السياسات.