Pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi: Studi pada perusahaan terdaftar di JII70 2021-2024

INDONESIA:

Di tengah dinamika pemulihan ekonomi pasca-pandemi, peningkatan nilai fundamental perusahaan menjadi fokus utama bagi para investor di pasar modal syariah. Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap nilai perusahaan, serta menguji peran kebijakan dividen dalam memoderasi hubungan antarvariabel tersebut pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index 70 (JII70) periode 2021-2024.

Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan jenis penelitian eksplanatori. Populasi penelitian mencakup seluruh entitas di indeks JII70, di mana sampel akhir sebanyak 106 data observasi ditarik melalui teknik purposive sampling. Penelitian ini menggunakan tiga variabel independen yaitu Profitabilitas (ROA), Likuiditas (CR), dan Leverage (DER), satu variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan (PBV), serta satu variabel moderasi yaitu Kebijakan Dividen (DPR). Pengujian data dilakukan menggunakan analisis regresi linear berganda dan Moderated Regression Analysis (MRA) berbantuan perangkat lunak SPSS.

Hasil penelitian membuktikan secara empiris bahwa profitabilitas dan leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan likuiditas tidak memiliki pengaruh yang signifikan. Pada pengujian moderasi, kebijakan dividen terbukti memoderasi dengan arah memperlemah pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Namun demikian, kebijakan dividen tidak mampu memoderasi pengaruh likuiditas maupun leverage terhadap nilai perusahaan. Temuan ini mengindikasikan bahwa investor di pasar syariah lebih mengutamakan penahanan laba untuk ekspansi fundamental jangka panjang dibandingkan pembagian dividen tunai secara agresif.

ENGLISH:

Amidst the dynamics of post-pandemic economic recovery, increasing the fundamental value of companies has become a main focus for investors in the Islamic capital market. This study aims to examine and analyze the effect of profitability, liquidity, and leverage on firm value, as well as to examine the role of dividend policy in moderating the relationship among these variables in companies listed on the Jakarta Islamic Index 70 (JII70) for the 2021-2024 period.

This research uses a quantitative approach with an explanatory research type. The research population includes all entities in the JII70 index, from which a final sample of 106 observation data was drawn using a purposive sampling technique. This study employs three independent variables, namely Profitability (ROA), Liquidity (CR), and Leverage (DER); one dependent variable, namely Firm Value (PBV); and one moderating variable, namely Dividend Policy (DPR). Data testing was conducted using multiple linear regression analysis and Moderated Regression Analysis (MRA) assisted by SPSS software.

The results empirically prove that profitability and leverage have a positive and significant effect on firm value, while liquidity has no significant effect. In the moderation test, dividend policy is proven to moderate by weakening the effect of profitability on firm value. However, dividend policy is unable to moderate the effect of either liquidity or leverage on firm value. These findings indicate that investors in the Islamic market prioritize retained earnings for long-term fundamental expansion over aggressive cash dividend distributions.

ARABIC:

في وسط ديناميكيات الانتعاش الاقتصادي بعد الجائحة، أصبح زيادة القيمة الأساسية للشركات محوراً رئيسياً للمستثمرين في سوق رأس المال الإسلامي. يهدف هذا البحث إلى اختبار وتحليل تأثير الربحية والسيولة والرافعة المالية على قيمة الشركة، وكذلك اختبار دور سياسة توزيع الأرباح في التعديل على العلاقة بين هذه المتغيرات في الشركات المدرجة في مؤشر جاكرتا الإسلامي 70 (JII70) للفترة 2021-2024.

يستخدم هذا البحث المنهج الكمي مع نوع البحث التفسيري. يشمل مجتمع البحث جميع الكيانات في مؤشر (JII70)، حيث تم سحب عينة نهائية تبلغ 106 بيانات ملاحظة باستخدام تقنية أخذ العينات الهادفة. يستخدم هذا البحث ثلاثة متغيرات مستقلة، وهي الربحية (ROA)، والسيولة (CR)، والرافعة المالية (DER)؛ ومتغير تابع واحد، وهو قيمة الشركة (PBV)؛ ومتغير معدل واحد، وهو سياسة توزيع الأرباح (DPR). تم إجراء اختبار البيانات باستخدام تحليل الانحدار الخطي المتعدد وتحليل الانحدار المعدل (MRA) بمساعدة برنامج (SPSS).

أثبتت نتائج البحث تجريبياً أن الربحية والرافعة المالية لهما تأثير إيجابي وكبير على قيمة الشركة، بينما ليس للسيولة تأثير كبير. في اختبار التعديل، أثبتت سياسة توزيع الأرباح أنها تعدل من خلال إضعاف تأثير الربحية على قيمة الشركة. ومع ذلك، لا تستطيع سياسة توزيع الأرباح تعديل تأثير السيولة أو الرافعة المالية على قيمة الشركة. تشير هذه النتائج إلى أن المستثمرين في السوق الإسلامية يعطون الأولوية للأرباح المحتجزة من أجل التوسع الأساسي طويل الأجل بدلاً من التوزيعات النقدية العدوانية للأرباح