Dampak profitabilitas dan likuiditas terhadap nilai perusahaan dengan sustainability disclosure sebagai variabel moderasi: Studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI Periode 2022-2024

INDONESIA :

Ketidakkonsistenan temuan empiris tentang faktor-faktor yang memengaruhi nilai perusahaan pada sektor manufaktur menunjukkan bahwa pendekatan yang hanya mengandalkan indikator keuangan belum mampu menjelaskan fenomena secara menyeluruh. Oleh karena itu, penelitian ini mengintegrasikan Sustainability Disclosure berbasis standar GRI sebagai variabel moderasi untuk menguji pengaruh profitabilitas dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Metodologi penelitian yang digunakan didasarkan pada pendekatan kuantittatif dengan menggunakan analisis regresi data panel dan analisis regresi moderasi (MRA) yang di fasilitasi oleh perangkat lunak Eviews versi 12. Teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling dan menghasilkan 15 perusahaan yang memnuhi kriteria dalam rentang waktu 2022-2024, sehingga total data pengamatan berjumlah 45 data

Hasil uji statistik secara parsial menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini mencerminkan bahwa kemampuan manajemen dalam mencetak laba secara efisien mampu memberikan sinyal positif yang mendorong peningkatan valuasi pasar. Di sisi lain, likuiditas terbukti tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, yang mengisyaratkan bahwa tingginya ketersediaan aset lancar pada periode pemulihan pasca-pandemi tidak direspons pasar sebagai faktor utama penciptaan nilai. Selanjutnya, hasil analisis moderasi (MRA) membuktikan bahwa sustainability disclosure tidak mampu memoderasi pengaruh profitabilitas maupun likuiditas terhadap nilai perusahaan. Tingkat pengungkapan pelaporan keberlanjutan berbasis standar Global Reporting Initiative (GRI) yang tinggi dan cenderung seragam di antara emiten sampel mengindikasikan bahwa transparansi aspek lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) kini lebih dipersepsikan sebagai pemenuhan kepatuhan regulasi (mandatory baseline) oleh investor, bukan lagi sebagai sinyal pembeda yang secara langsung memengaruhi sentimen pasar modal.

ENGLISH :

The inconsistency of empirical findings regarding the factors influencing firm value in the manufacturing sector indicates that an approach relying solely on financial indicators has not been able to fully explain the phenomenon. Therefore, this study integrates GRI-based sustainability disclosure as a moderating variable to examine the effects of profitability and liquidity on firm value among manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange.

The research methodology used is based on a quantitative approach employing panel data regression analysis and moderation regression analysis (MRA), facilitated by Eviews software version 12. The sampling technique utilized purposive sampling and resulted in 15 companies meeting the criteria over the 2022–2024 period, yielding a total of 45 observations.

The results of the partial statistical tests indicate that profitability has a positive and significant effect on firm value. This suggests that management’s ability to generate profits efficiently sends a positive signal that drives an increase in market valuation. On the other hand, liquidity was found to have no significant effect on firm value, suggesting that the high availability of current assets during the post-pandemic recovery period was not perceived by the market as a primary driver of value creation. Furthermore, the results of the moderation analysis (MRA) demonstrate that sustainability disclosure fails to moderate the effects of profitability or liquidity on firm value. The high and relatively uniform level of sustainability reporting based on Global Reporting Initiative (GRI) standards among the sample issuers indicates that transparency regarding environmental, social, and governance (ESG) aspects is now perceived by investors primarily as compliance with regulatory requirements (mandatory baseline), rather than as a differentiating signal that directly influences capital market sentiment.

ARABIC:

تهدف هذه الدراسة إلى فحص تأثير الربحية والسيولة على قيمة الشركة، بالإضافة إلى أثر يهدف هذا تشير عدم اتساق النتائج التجريبية حول العوامل التي تؤثر على قيمة الشركات في قطاع الصناعات التحويلية إلى أن النهج الذي يعتمد فقط على المؤشرات المالية لم يتمكن بعد من تفسير هذه الظاهرة بشكل شامل. ولذلك، تدمج هذه الدراسة الإفصاح عن الاستدامة القائم على معايير GRI كمتغير معتدل لاختبار تأثير الربحية والسيولة على قيمة الشركات في قطاع الصناعات التحويلية المدرجة في بورصة إندونيسيا. وتستند منهجية البحث المستخدمة إلى نهج كمي باستخدام تحليل انحدار البيانات اللوحية وتحليل انحدار التوسط (MRA) الذي يتم تيسيره بواسطة برنامج Eviews الإصدار 12. وتستخدم تقنية أخذ العينات طريقة العينات الموجهة، مما أدى إلى اختيار 15 شركة تستوفي المعايير في الفترة الزمنية 2022-2024، وبذلك يبلغ إجمالي بيانات الملاحظة 45 بيانات

أظهرت نتائج الاختبارات الإحصائية الجزئية أن الربحية لها تأثير إيجابي وهام على قيمة الشركة. ويعكس ذلك أن قدرة الإدارة على تحقيق الأرباح بكفاءة قادرة على إرسال إشارات إيجابية تدفع إلى ارتفاع التقييم السوقي. من ناحية أخرى، ثبت أن السيولة ليس لها تأثير كبير على قيمة الشركة، مما يشير إلى أن ارتفاع توافر الأصول المتداولة في فترة التعافي بعد الجائحة لم يستجب له السوق كعامل رئيسي في خلق القيمة. علاوة على ذلك، أثبتت نتائج تحليل التوسط (MRA) أن الإفصاح عن الاستدامة غير قادر على التخفيف من تأثير الربحية أو السيولة على قيمة الشركة. يشير مستوى الإفصاح العالي والموحد نسبياً عن الاستدامة، القائم على معايير المبادرة العالمية لإعداد التقارير (GRI)، بين الشركات المصدرة في العينة إلى أن شفافية الجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) يُنظر إليها الآن من قبل المستثمرين على أنها امتثال للوائح التنظيمية (الحد الأدنى الإلزامي)، ولم تعد تُعتبر إشارة مميزة تؤثر بشكل مباشر على معنويات سوق رأس المال.