Pengaruh pengungkapan Environmental, Social, Governance ESG dan kebijakan dividen terhadap harga saham dengan firm size sebagai variabel moderasi pada sektor energi periode 2022–2025

INDONESIA:

Dalam pengambilan keputusan investasi, investor tidak hanya mempertimbangkan informasi keuangan, tetapi juga informasi nonkeuangan yang mencerminkan prospek dan keberlanjutan perusahaan. Pengungkapan Environmental, Social, and Governance (ESG) dan kebijakan dividen dipandang sebagai sinyal yang dapat meningkatkan kepercayaan investor terhadap kualitas perusahaan serta prospek jangka panjangnya. Oleh karena itu, penelitian ini dilakukan untuk menganalisis pengaruh pengungkapan ESG dan kebijakan dividen terhadap harga saham dengan firm size sebagai variabel moderasi.

Penelitian ini menerapkan metodologi kuantitatif dengan objek penelitian berupa perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2022–2025. Pemilihan sampel dilakukan menggunakan teknik purposive sampling sehingga diperoleh 13 perusahaan yang memenuhi kriteria penelitian. Selanjutnya, data dianalisis menggunakan teknik Moderated Regression Analysis (MRA) dengan bantuan perangkat lunak EViews 13.

Hasil penelitian memperlihatkan bahwa harga saham dipengaruhi oleh dimensi tata kelola dan kebijakan dividen, sedangkan dimensi lingkungan dan dimensi sosial belum menunjukkan pengaruh yang berarti. Peran ukuran perusahaan tidak ditemukan pada hubungan dimensi lingkungan maupun kebijakan dividen terhadap harga saham, tetapi mampu memperkuat hubungan dimensi sosial dan dimensi tata kelola terhadap harga saham. Temuan ini mengindikasikan bahwa pasar lebih memberikan perhatian pada kualitas tata kelola dan konsistensi pembagian dividen, sementara respons terhadap informasi keberlanjutan cenderung lebih kuat pada perusahaan dengan ukuran yang lebih besar.

ENGLISH:

In making investment decisions, investors consider not only financial information but also non-financial information that reflects a company's prospects and sustainability. Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure and dividend policy are regarded as signals that can enhance investor confidence in a company's quality and long-term prospects. Therefore, this study aims to examine the effect of ESG disclosure and dividend policy on stock prices, with firm size serving as a moderating variable.

This study employed a quantitative methodology with energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the 2022–2025 period as the research object. The sample was selected using a purposive sampling technique, resulting in 13 companies that met the research criteria. Furthermore, the data were analyzed using Moderated Regression Analysis (MRA) with the assistance of EViews 13 software.

The findings reveal that stock prices are influenced by the governance dimension and dividend policy, while the environmental and social dimensions do not exhibit a significant effect. Firm size does not moderate the relationship between the environmental dimension and dividend policy on stock prices; however, it strengthens the relationship between the social and governance dimensions and stock prices. These findings indicate that the market places greater emphasis on governance quality and dividend distribution consistency, while responses to sustainability-related information tend to be stronger among larger firms.

ARABIC:

في اتخاذ القرارات الاستثمارية، لا يقتصر اهتمام المستثمرين على المعلومات المالية فحسب، بل يمتد أيضًا إلى المعلومات غير المالية التي تعكس آفاق الشركة واستدامتها. ويُنظر إلى الإفصاح عن معايير البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG) وسياسة توزيع الأرباح بوصفهما إشارتين تعززان ثقة المستثمرين في جودة الشركة وآفاقها طويلة الأجل. لذلك، تهدف هذه الدراسة إلى تحليل أثر الإفصاح عن (ESG) وسياسة توزيع الأرباح على أسعار الأسهم مع اعتبار حجم الشركة متغيرًا مُعدِّلًا.

اعتمدت هذه الدراسة المنهجية الكمية، واتخذت من شركات قطاع الطاقة المدرجة في بورصة إندونيسيا للأوراق المالية (IDX) خلال الفترة 2022–2025 مجالًا للدراسة. وتم اختيار العينة باستخدام أسلوب المعاينة الهادفة، حيث بلغ عدد الشركات المستوفية لمعايير الدراسة 13 شركة. كما جرى تحليل البيانات باستخدام أسلوب (MRA) بالاستعانة ببرنامج EViews 13.

أظهرت نتائج الدراسة أن أسعار الأسهم تتأثر ببعد الحوكمة وسياسة توزيع الأرباح، في حين لم يُظهر البعد البيئي والبعد الاجتماعي تأثيرًا معنويًا. كما لم يثبت أن حجم الشركة يُعدِّل العلاقة بين البعد البيئي أو سياسة توزيع الأرباح وأسعار الأسهم، إلا أنه عزز العلاقة بين البعد الاجتماعي وبعد الحوكمة وأسعار الأسهم. وتشير هذه النتائج إلى أن السوق يمنح اهتمامًا أكبر لجودة الحوكمة واستمرارية توزيع الأرباح، في حين تكون الاستجابة للمعلومات المرتبطة بالاستدامة أكثر قوة لدى الشركات الأكبر حجمًا