Risk tolerance memediasi overconfidence, optimism bias, financial literacy terhadap frekuensi perdagangan investor saham: Studi pada investor Gen Z Kota Malang

INDONESIA:

Pertumbuhan jumlah investor individu khususnya dari kalangan generasi Z di pasar modal Indonesia turut mendorong meningkatnya intensitas perdagangan saham yang tidak sepenuhnya dilandasi oleh pertimbangan rasional. Dalam kenyataannya, keputusan investasi kerap dipengaruhi oleh aspek psikologis dan faktor kognitif. Meskipun demikian, hubungan antara faktor-faktor tersebut dengan frekuensi perdagangan saham masih menunjukkan hasil yang beragam, sehingga diperlukan suatu variabel perantara yang mampu menjelaskan keterkaitan tersebut secara lebih menyeluruh, yaitu risk tolerance. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh overconfidence, optimism bias, dan financial literacy terhadap frekuensi perdagangan saham dengan menempatkan risk tolerance sebagai variabel mediasi pada investor Gen Z di Kota Malang.
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan jenis explanatory, data menggunakan 100 responden yang dipilih melalui teknik purposive sampling. Data dikumpulkan melalui kuesioner, kemudian dianalisis menggunakan metode Structural Equation Modeling-Partial Least Square (SEM-PLS) dengan menggunakan perangkat SmartPLS 4.0.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa overconfidence, optimism bias, dan financial literacy memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap risk tolerance, namun tidak berpengaruh langsung terhadap frekuensi perdagangan saham. Di sisi lain, risk tolerance terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap frekuensi perdagangan saham serta mampu memediasi secara penuh hubungan antara variabel independen dan dependen. Temuan ini mengindikasikan bahwa perilaku perdagangan investor Gen Z Kota Malang lebih banyak dipengaruhi oleh tingkat toleransi risiko dibandingkan oleh faktor psikologis dan kognitif secara langsung.

ENGLISH:

The growth in the number of individual investors, particularly among Generation Z in Indonesia’s capital market, has contributed to an increase in stock trading intensity that is not entirely based on rational considerations. In practice, investment decisions are often influenced by psychological aspects as well as cognitive factors. However, the relationship between these factors and stock trading frequency still shows inconsistent results, indicating the need for an intervening variable that can explain this relationship more comprehensively, namely risk tolerance. This study aims to examine the effect of overconfidence, optimism bias, and financial literacy on stock trading frequency by positioning risk tolerance as a mediating variable among Generation Z investors in Malang City.
This research adopts a quantitative approach with an explanatory design, involving 100 respondents selected through purposive sampling. Data were collected via a questionnaire and analyzed using the Structural Equation Modeling-Partial Least Square (SEM-PLS) method with the assistance of SmartPLS 4.0 software.
The results indicate that overconfidence, optimism bias, and financial literacy have a positive and significant effect on risk tolerance, but do not directly influence stock trading frequency. On the other hand, risk tolerance is proven to have a positive and significant effect on trading frequency and fully mediates the relationship between independent and dependent variables. These findings indicate that the trading behavior of Generation Z investors in Malang City is influenced more by their level of risk tolerance than by psychological and cognitive factors directly.

ARABIC:

أسهم النمو في عدد المستثمرين الأفراد، ولا سيما من الجيل Z في سوق رأس المال الإندونيسي، في تصاعد حدة تداول الأسهم التي لا تستند بالكامل إلى اعتبارات عقلانية. فعلى أرض الواقع، كثيراً ما تتأثر قرارات الاستثمار بالجوانب النفسية والعوامل المعرفية. غير أن العلاقة بين هذه العوامل وتكرار تداول الأسهم لا تزال تُظهر نتائج متضاربة، مما يُشير إلى الحاجة إلى متغير وسيط قادر على تفسير هذه العلاقة بصورة أكثر شمولاً، ألا وهو تحمّل المخاطر. تهدف هذه الدراسة إلى فحص تأثير الثقة المفرطة، والتحيز التفاؤلي، والثقافة المالية على تكرار تداول الأسهم، مع تموضع تحمّل المخاطر بوصفه متغيراً وسيطاً لدى مستثمري الجيل Z في مدينة مالانغ.
يعتمد هذا البحث المنهج الكمي ذا التصميم التفسيري، وقد شمل عينته 100 مستجيب جرى اختيارهم وفق أسلوب أخذ العينات الهادف. وقد جُمعت البيانات عبر استبانة، وحُللت باستخدام أسلوب نمذجة المعادلة الهيكلية بالمربعات الصغرى الجزئية (SEM-PLS) بمساعدة برنامج.SmartPLS 4.0
كشفت النتائج أن الثقة المفرطة، والتحيز التفاؤلي، والثقافة المالية تُحدث تأثيراً إيجابياً ذا دلالة إحصائية على تحمّل المخاطر، بيد أنها لا تؤثر مباشرةً في تكرار التداول. في المقابل، ثبت أن تحمّل المخاطر يُحدث تأثيراً إيجابياً معنوياً في تكرار التداول، ويقوم بدور الوسيط الكلي في العلاقة بين المتغيرات المستقلة والمتغير التابع. وتُشير هذه النتائج إلى أن سلوك التداول لدى مستثمري الجيل Z في مدينة مالانغ يتأثر في المقام الأول بمستوى تحمّلهم للمخاطر، أكثر من تأثره بالعوامل النفسية والمعرفية بصورة مباشرة.