Pengaruh harga minyak global, nilai tukar, inflasi, dan suku bunga terhadap indeks saham syariah: Studi kasus Indonesia, Malaysia, dan Thailand Periode 2015-2024

INDONESIA:

Volatilitas indeks saham syariah di kawasan ASEAN dipengaruhi oleh berbagai kondisi makroekonomi global dan domestik, seperti perubahan harga minyak dunia, fluktuasi nilai tukar, inflasi, dan suku bunga. Perbedaan karakteristik ekonomi pada masing-masing negara menyebabkan respons indeks saham syariah terhadap variabel makroekonomi menjadi berbeda-beda. Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh harga minyak global, nilai tukar, inflasi, dan suku bunga terhadap indeks saham syariah di Indonesia, Malaysia, dan Thailand periode 2015–2024.
Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan data time series bulanan periode 2015-2024 dengan total 120 observasi pada masing-masing negara. Data dikumpulkan dari berbagai sumber resmi nasional dan internasional seperti bursa efek indonesia (BEI), FTSE Russel, world bank. Metode analisis yang digunakan adalah Vector Error Correction Model (VECM) untuk melihat pengaruh variabel dalam jangka pendek dan jangka panjang.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa harga minyak global umumnya tidak berpengaruh signifikan terhadap indeks saham syariah di Indonesia, Malaysia, dan Thailand, kecuali dalam jangka pendek di Malaysia. Nilai tukar berpengaruh signifikan di Indonesia dan Thailand, tetapi tidak di Malaysia. Inflasi tidak berpengaruh signifikan di Indonesia, berpengaruh positif signifikan di Malaysia, serta berpengaruh negatif signifikan di Thailand dalam jangka panjang. Suku bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap indeks saham syariah Indonesia dalam jangka panjang dan Thailand dalam jangka pendek, namun tidak signifikan di Malaysia. Perbedaan hasil tersebut menunjukkan bahwa karakteristik ekonomi dan stabilitas indeks keuangan masing-masing negara mempengaruhi respons indeks saham syariah terhadap variabel makroekonomi. Penelitian ini menyimpulkan bahwa variabel makroekonomi memiliki pengaruh yang berbeda-beda terhadap indeks saham syariah di Indonesia, Malaysia, dan Thailand, baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang.

ENGLISH:

The volatility of sharia stock indices in the ASEAN region is influenced by various global and domestic macroeconomic conditions, such as changes in global oil prices, exchange rate fluctuations, inflation, and interest rates. Differences in economic characteristics among these countries result in varying responses of the Sharia stock indices to macroeconomic variables. Therefore, this study aims to analyze the impact of global oil prices, exchange rates, inflation, and interest rates on Sharia stock indices in Indonesia, Malaysia, and Thailand for the period 2015–2024.
This study employs a quantitative method using monthly time-series data from 2015 to 2024, with a total of 120 observations for each country. Data were collected from various official national and international sources, such as the Indonesia Stock Exchange (IDX), FTSE Russell, and the World Bank. The Vector Error Correction Model (VECM) was used to analyze the short-term and long-term effects of these variables.
The results indicate that global oil prices generally do not have a significant impact on the Sharia stock indices in Indonesia, Malaysia, and Thailand, except in the short term in Malaysia. Exchange rates have a significant impact in Indonesia and Thailand, but not in Malaysia. Inflation has no significant impact in Indonesia, a significant positive impact in Malaysia, and a significant negative impact in Thailand in the long term. Interest rates have a significant negative impact on the Indonesian Sharia stock index in the long term and the Thai index in the short term, but are not significant in Malaysia. These differing results indicate that the economic characteristics and financial market stability of each country influence the response of the Sharia stock indices to macroeconomic variables. This study concludes that macroeconomic variables have varying effects on Sharia stock indices in Indonesia, Malaysia, and Thailand, both in the short and long term.

ARABIC:

تتأثر تقلبات مؤشرات الأسهم الإسلامية في منطقة الآسيان بالعديد من الظروف الاقتصادية الكلية العالمية والمحلية، مثل تغيرات أسعار النفط العالمية، وتقلبات أسعار الصرف، والتضخم، وأسعار الفائدة. تؤدي الاختلافات في الخصائص الاقتصادية لكل دولة إلى اختلاف استجابة مؤشر الأسهم الإسلامية للمتغيرات الاقتصادية الكلية. ولذلك، تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير أسعار النفط العالمية، وأسعار الصرف، والتضخم، وأسعار الفائدة على مؤشر الأسهم الإسلامية في إندونيسيا وماليزيا وتايلاند خلال الفترة 2015-2024.
يستخدم هذا البحث منهجية كمية مع بيانات السلاسل الزمنية الشهرية للفترة 2015-2024 بإجمالي 120 ملاحظة لكل دولة. تم جمع البيانات من مختلف المصادر الرسمية الوطنية والدولية مثل البورصة الإندونيسية (BEI) وFTSE Russel والبنك الدولي. طريقة التحليل المستخدمة هي نموذج تصحيح الخطأ المتجه (VECM) لدراسة تأثير المتغيرات على المدى القصير والطويل.
أظهرت نتائج البحث أن أسعار النفط العالمية لا تؤثر بشكل كبير عمومًا على مؤشر الأسهم الإسلامية في إندونيسيا وماليزيا وتايلاند، باستثناء التأثير على المدى القصير في ماليزيا. يؤثر سعر الصرف بشكل كبير في إندونيسيا وتايلاند، ولكن ليس في ماليزيا. لا يؤثر التضخم بشكل كبير في إندونيسيا، ويؤثر بشكل إيجابي كبير في ماليزيا، كما يؤثر بشكل سلبي كبير في تايلاند على المدى الطويل. تؤثر أسعار الفائدة بشكل سلبي كبير على مؤشر الأسهم الإسلامية في إندونيسيا على المدى الطويل وفي تايلاند على المدى القصير، ولكنها غير مؤثرة في ماليزيا. وتشير هذه الاختلافات في النتائج إلى أن الخصائص الاقتصادية واستقرار المؤشرات المالية لكل دولة تؤثر على استجابة مؤشر الأسهم الإسلامية للمتغيرات الاقتصادية الكلية. وخلصت هذه الدراسة إلى أن المتغيرات الاقتصادية الكلية لها تأثيرات متفاوتة على مؤشر الأسهم الإسلامية في إندونيسيا وماليزيا وتايلاند، سواء على المدى القصير أو الطويل.