Peran emas sebagai safe haven dalam hubungan indikator makroekonomi dan indeks dolar terhadap Bitcoin di Amerika Serikat pada tahun 2020 – 2024

INDONESIA:

Bitcoin sebagai aset digital mengalami volatilitas harga yang sangat tinggi dan diduga dipengaruhi oleh kondisi makroekonomi serta pergerakan nilai tukar dolar AS. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh inflasi, suku bunga, Produk Domestik Bruto (PDB), dan Indeks Dolar AS (DXY) terhadap harga Bitcoin, serta menguji peran moderasi emas sebagai aset safe haven dalam hubungan tersebut. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif eksplanatori dengan data time series bulanan periode Januari 2020 – Desember 2024 di Amerika Serikat. Teknik analisis yang digunakan adalah Moderated Regression Analysis (MRA) setelah dilakukan uji asumsi klasik. Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi dan suku bunga berpengaruh positif signifikan terhadap harga Bitcoin, sementara Indeks Dolar AS berpengaruh negatif signifikan. PDB tidak berpengaruh signifikan. Hasil uji moderasi menunjukkan bahwa emas secara signifikan memperlemah pengaruh positif inflasi terhadap Bitcoin dan secara signifikan
memperlemah pengaruh negatif DXY terhadap Bitcoin. Namun, emas tidak
memoderasi hubungan suku bunga-Bitcoin, maupun PDB-Bitcoin. Temuan ini mengonfirmasi bahwa emas berperan sebagai shock absorber yang selektif, terutama dalam melindungi Bitcoin dari tekanan penguatan dolar AS. Kebaruan penelitian terletak pada integrasi emas sebagai variabel moderasi dalam model hubungan makroekonomi–DXY–Bitcoin, menggunakan periode yang mencakup berbagai guncangan global (pandemi COVID-19, perang Rusia-Ukraina, dan lonjakan inflasi). Implikasi penelitian ini memberikan panduan bagi investor dalam merancang strategi alokasi aset yang menggabungkan emas dan Bitcoin sebagai complementary hedge terhadap risiko makroekonomi dan nilai tukar.

ENGLISH:

Bitcoin, as a digital asset, experiences very high price volatility and is suspected to be influenced by macroeconomic conditions and fluctuations in the US dollar exchange rate. This study aims to analyze the influence of inflation, interest rates, Gross Domestic Product (GDP), and the US Dollar Index (DXY) on Bitcoin prices, and to examine the moderating role of gold as a safe haven asset in this relationship. The study uses a quantitative explanatory approach with monthly time series data from January 2020 to December 2024 in the United States. The analytical technique used is Moderated Regression Analysis (MRA) after conducting classical assumption tests. The results show that inflation and interest rates have a significant positive effect on Bitcoin prices, while the US Dollar Index has a significant negative effect. GDP has no significant effect. The results of the moderation test indicate that gold significantly weakens the positive effect of inflation on Bitcoin and significantly weakens the negative effect of the DXY on
Bitcoin. However, gold does not moderate the relationship between interest rates and Bitcoin, or GDP and Bitcoin. These findings confirm that gold acts as a selective shock absorber, particularly in protecting Bitcoin from pressure from a strengthening US dollar. The novelty of this research lies in the integration of gold as a moderating variable in the macroeconomic relationship model—DXY—Bitcoin, using a period encompassing various global shocks (the COVID-19 pandemic, the Russia-Ukraine war, and a spike in inflation). The implications of this research provide guidance for investors in designing asset allocation strategies that combine gold and Bitcoin as complementary hedges against macroeconomic and exchange rate risks.

ARABIC:

ر وتقلبات الكلية االقتصادية بالظروف يتأثر أنه ويُعتقد حادة، سعرية تقلبات رقمي، كأصل البيتكوين، يشه
د المحلي والناتج الفائدة، وأسعار التضخم، تأثير تحليل إلى الدراسة هذه تهدف . األمريكي الدوالر صر
ف . العالقة هذه في آمن كمالذ الذهب دور ودراسة البيتكوين، أسعار على األمريكي الدوالر ومؤشر اإلجمالي
، في 2024 ديسمبر إلى 2020 يناير من شهرية زمنية سالسل بيانات مع كميًا تفسيريًا منهجًا الدراسة تستخد
م االفتراضات اختبارات إجراء بعد )MRA( المُعدَّل االنحدار تحليل تقنية وتُستخدم . المتحدة الواليا
ت يُظهر بينما البيتكوين، أسعار على كبير إيجابي تأثير لهما الفائدة وأسعار التضخم أن النتائج تُظهر . الكالسيكي
ة اختبار نتائج تشير . يُذكر تأثير له فليس اإلجمالي المحلي الناتج أما . كبيرً ا سلبيًا تأثيرً ا األمريكي الدوالر مؤش
ر ملحوظ بشكل ويُضعف البيتكوين، على للتضخم اإليجابي التأثير ملحوظ بشكل يُضعف الذهب أن إلى التعدي
ل الفائدة أسعار بين العالقة الذهب يُعد ِّل ال ذلك، ومع . البيتكوين على األمريكي الدوالر لمؤشر السلبي التأثي
ر امتصاص كعامل يعمل الذهب أن النتائج هذه تؤكد . والبيتكوين اإلجمالي المحلي الناتج بين أو والبيتكوين
، هذا جدة تكمن . األمريكي الدوالر قيمة ارتفاع ضغوط من البيتكوين حماية في سيما ال للصدمات، انتقائي
األمريكي الدوالر مؤشر بين الكلية االقتصادية العالقة نموذج في مُعد ِّل كمتغير الذهب دمج في البح
ث
(DXY) ،والحرب ، 19-كوفيد جائحة ( متنوعة عالمية صدمات تشمل زمنية فترة باستخدام وذلك والبيتكوين استراتيجيات تصميم في للمستثمرين إرشادات البحث هذا نتائج وتُقد ِّم .) التضخم وارتفاع األوكرانية، الروسي
ة ومخاطر الكلي االقتصاد مخاطر ضد تكميلية تحوط كأدوات والبيتكوين الذهب بين تجمع األصول لتوزي
ع . الصرف أ