Pengaruh financial literacy, herding behavior, dan regret aversion bias terhadap keputusan investasi dengan risk perception sebagai variabel mediasi: Studi pada investor reksa dana Generasi Z di Kota Malang

INDONESIA:

Partisipasi Generasi Z dalam investasi reksa dana mengalami peningkatan di era digital, namun keputusan investasi yang mereka buat tidak sepenuhnya didasarkan pada pertimbangan rasional karena dipengaruhi oleh faktor psikologis. Behavioral finance menunjukkan bahwa financial literacy, herding behavior, dan regret aversion bias menjadi tiga faktor yang membentuk persepsi pada risiko investor. Tujuan penelitian ini adalah mengkaji pengaruh financial literacy, herding behavior, serta regret aversion bias terhadap keputusan investasi dengan risk perception sebagai variabel perantara pada investor reksa dana Generasi Z di Kota Malang.

Studi ini menggunakan pendekatan kuantitatif metode survei. Data dikumpulkan melalui penyebaran kuesioner secara online kepada 270 responden investor reksa dana Generasi Z di Kota Malang. Data dianalisis menggunakan metode Struktural Equation Modeling-Partial Least Square (SEM-PLS) dengan aplikasi SmartPLS 4.1.1.6 untuk menguji hubungan antar variabel dalam studi.

Penelitian menemukan bahwa financial literacy, herding behavior, regret aversion bias, dan risk perception memiliki pengaruh positif dan signifikan pada keputusan investasi. Pengujian tidak langsung menunjukkan bahwa risk perception memediasi secara parsial pengaruh financial literacy terhadap keputusan investasi, karena pemahaman keuangan yang baik membantu investor menilai risiko sebelum mengambil keputusan. Namun, risk perception tidak menjadi mediator pengaruh herding behavior dan regret aversion bias terhadap keputusan investasi yang mengindikasikan bahwa kedua faktor tersebut lebih dipengaruhi oleh dorongan psikologis secara langsung daripada melalui pertimbangan persepsi risiko.

ENGLISH:

Generation Z's participation in mutual fund investments has increased in the digital era, but their investment decisions are not always based on rational considerations because they are influenced by psychological factors. Behavioral finance shows that financial literacy, herding behavior, and regret aversion bias are three factors that shape investors' risk perceptions. The objective of this research is to analyze the effect of financial literacy, herding behavior, and regret aversion bias on investment decision-making, with risk perception serving as an intervening variable among Generation Z mutual fund investors in Malang City.

This study uses a quantitative survey method. Data was obtained by distributing an online questionnaire to 270 Generation Z mutual fund investors in Malang City. Data were analyzed using Structural Equation Modeling–Partial Least Squares (SEM-PLS) supported by SmartPLS version 4.1.1.6 to examine the associations among the variables included in the research model.

The findings reveal that financial literacy, herding behavior, regret aversion bias, and risk perception exert a positive and statistically significant effect on investment decisions. Mediation analysis indicates that risk perception partially intervenes in the relationship between financial literacy and investment decisions, since adequate financial knowledge enables investors to evaluate potential risks prior to choosing. Nevertheless, risk perception does not serve as a mediator in the relationship between herding behavior and regret aversion bias and investment decisions, suggesting that these two variables are driven more by psychological tendencies than by risk-related evaluations.

ARABIC:

ازدادت مشاركة جيل الألفية في استثمارات صناديق الاستثمار المشتركة في العصر الرقمي، إلا أن قراراتهم الاستثمارية لا تستند دائمًا إلى اعتبارات عقلانية، إذ تتأثر بعوامل نفسية. تشير دراسات التمويل السلوكي إلى أن الثقافة المالية، وسلوك القطيع، وتجنب الندم، هي ثلاثة عوامل تُشكل إدراك المستثمرين للمخاطر. تهدف هذه الدراسة إلى بحث تأثير الثقافة المالية، وسلوك القطيع، وتجنب الندم على القرارات الاستثمارية، مع اعتبار إدراك المخاطر متغيرًا وسيطًا، لدى مستثمري صناديق الاستثمار المشتركة من جيل الألفية في مدينة مالانج.

استخدمت هذه الدراسة منهج المسح الكمي. جُمعت البيانات من خلال استبيان إلكتروني وُزِّع على 270 مستثمراً من جيل زد في صناديق الاستثمار المشتركة بمدينة مالانج. واستُخدم تحليل البيانات باستخدام نمذجة المعادلات الهيكلية - المربعات الصغرى الجزئية (SEM-PLS) بمساعدة برنامج SmartPLS 4.1.1.6 لدراسة العلاقات بين المتغيرات.

أظهرت الدراسة أن الثقافة المالية، وسلوك القطيع، وتجنب الندم، وإدراك المخاطر، كلها عوامل تؤثر بشكل إيجابي وهام على قرارات الاستثمار. وأوضحت اختبارات الوساطة أن إدراك المخاطر يساهم جزئيًا في تأثير الثقافة المالية على قرارات الاستثمار، إذ يساعد الفهم المالي الجيد المستثمرين على تقييم المخاطر قبل اتخاذ القرارات. ومع ذلك، لم يساهم إدراك المخاطر في تأثير سلوك القطيع وتجنب الندم على قرارات الاستثمار، مما يشير إلى أن هذين العاملين يتأثران بشكل أكبر بالعوامل النفسية المباشرة أكثر من تأثرهما بإدراك المخاطر.