Pengaruh herding behavior dan disposition effect terhadap keputusan investasi dengan Risk Perception sebagai Variabel Mediasi: Studi pada Gen Z di Kota Malang

INDONESIA:

Investasi saham di kalangan Generasi Z semakin diminati seiring kemudahan akses informasi dan platform digital, namun keputusan investasi sering dipengaruhi bias perilaku sehingga dapat menyimpang dari rasionalitas. Penelitian ini bertujuan menguji pengaruh herding behavior dan disposition effect terhadap keputusan investasi, menguji pengaruh keduanya terhadap risk perception, serta menilai peran risk perception sebagai variabel mediasi pada Generasi Z di Kota Malang.

Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Populasi adalah Generasi Z yang berdomisili di Kota Malang (lahir 1997–2012) dan memiliki pengalaman berinvestasi saham. Sampel berjumlah 120 responden yang ditentukan dengan nonprobability purposive sampling. Data dikumpulkan melalui kuesioner skala Likert (1–5) dan dianalisis menggunakan SEM-PLS dengan software SmartPLS 4.0, meliputi pengujian measurement model, structural model, dan uji mediasi.
Hasil menunjukkan herding behavior dan disposition effect berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap keputusan investasi. Hal ini membuktikan bahwa meskipun kecenderungan mengikuti mayoritas dan menahan atau menjual aset secara bias itu muncul, pengaruhnya tidak langsung mendorong keputusan karena keputusan investasi Generasi Z lebih banyak ditentukan oleh bagaimana mereka menilai risiko terlebih dahulu. Risk perception berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi, ini menunjukkan bahwa keputusan investasi Gen Z lebih banyak dipengaruhi oleh pertimbangan risiko yang mereka pahami. Herding behavior dan disposition effect berpengaruh positif dan signifikan terhadap risk perception. Uji tidak langsung membuktikan pengaruh herding behavior terhadap keputusan investasi melalui risk perception dan pengaruh disposition effect melalui risk perception sehingga risk perception berperan sebagai mediator penuh.

ENGLISH:

Stock investment among Generation Z is increasingly popular due to the ease of access to information and digital platforms, but investment decisions are often influenced by behavioral biases, which can lead to deviations from rationality. This study aims to examine the influence of herding behavior and disposition effect on investment decisions, to test the impact of both on risk perception, and to assess the role of risk perception as a mediating variable among Generation Z in Malang City.

This research uses a quantitative approach. The population is Generation Z residing in Malang City (born 1997–2012) and having experience in stock investment. The sample consisted of 120 respondents determined through non-probability purposive sampling. Data were collected through a Likert scale questionnaire (1–5) and analyzed using SEM-PLS with SmartPLS 4.0 software, including measurement model testing, structural model testing, and mediation testing.

The results show that herding behavior and disposition effect have a positive but not significant impact on investment decisions. This proves that although the tendency to follow the majority and the bias in holding or selling assets emerge, their influence does not directly drive decisions because Generation Z's investment decisions are more determined by how they assess risk first. Risk perception has a positive and significant impact on investment decisions, indicating that Gen Z's investment decisions are more influenced by the risk considerations they understand. Herding behavior and disposition effect have a positive and significant impact on risk perception. Indirect tests prove the influence of herding behavior on investment decisions thru risk perception and the influence of disposition effect thru risk perception, making risk perception a full mediator.

ARABIC:

تزايد اهتمام جيل الألفية بالاستثمار في الأسهم بفضل سهولة الوصول إلى المعلومات والمنصات الرقمية، ولكن القرارات الاستثمارية غالبًا ما تتأثر بالتحيزات السلوكية مما قد يؤدي إلى انحرافها عن العقلانية. تهدف هذه الدراسة إلى اختبار تأثير سلوك القطيع وتأثير التصرف على قرارات الاستثمار، واختبار تأثيرهما على إدراك المخاطر، وتقييم دور إدراك المخاطر كمتغير وسيط لدى جيل زد في مدينة مالانغ.
تستخدم هذه الدراسة نهجًا كميًا. السكان هم جيل زد الذين يقيمون في مدينة مالانج (مواليد 1997-2012) ولديهم خبرة في الاستثمار في الأسهم. العينة تتكون من 120 مستجيبًا تم تحديدهم باستخدام العينة الهادفة غير الاحتمالية. تم جمع البيانات من خلال استبيان مقياس ليكرت (1-5) وتم تحليلها باستخدام SEM-PLS مع برنامج SmartPLS 4.0، بما في ذلك اختبار نموذج القياس، نموذج الهيكل، واختبار الوساطة.
أظهرت النتائج أن سلوك القطيع وتأثير التوجه لهما تأثير إيجابي ولكنه غير مهم على قرارات الاستثمار. هذا يثبت أنه على الرغم من ظهور الميل إلى اتباع الأغلبية والاحتفاظ أو بيع الأصول بشكل متحيز، إلا أن تأثيره لا يدفع القرار بشكل مباشر لأن قرار الاستثمار لجيل زد يتحدد بشكل أكبر بكيفية تقييمهم للمخاطر أولاً. تصور المخاطر له تأثير إيجابي وملحوظ على قرارات الاستثمار، وهذا يشير إلى أن قرارات الاستثمار لجيل زد تتأثر بشكل أكبر بالاعتبارات التي يفهمونها عن المخاطر. سلوك القطيع وتأثير التوجه لهما تأثير إيجابي وملحوظ على إدراك المخاطر. أثبت الاختبار غير المباشر تأثير سلوك القطيع على قرار الاستثمار من خلال إدراك المخاطر وتأثير التوجه من خلال إدراك المخاطر، مما يجعل إدراك المخاطر يعمل كوسيط كامل