Pengaruh pengungkapan ESG terhadap nilai perusahaan dengan pertumbuhan penjualan sebagai variabel moderasi sektor energy danbasic materials di negara ASEAN tahun 2021-2023

INDONESIA

Pengungkapan ESG semakin mendapat perhatian dalam proses evaluasi investor terhadap prospek dan keberlanjutan Perusahaan. Di kawasan ASEAN, pertimbangan atas aspek lingkungan, sosial, dan tata Kelola semakin diintegrasikan dalam proses pengambilan keputusan investasi. Meskipun demikian, bukti empiris mengenai keterkaitan Pengungkapan ESG dengan Nilai Perusahaan dalam konteks negara berkembang masih relatif terbatas. Oleh karena itu, diperlukan kajian yang menguji pengaruh Pengungkapan environmental, social, dan governance terhadap Nilai Perusahaan serta meNilai peran pertumbuhan penjuaalan dalam memperkuat atau memperlemah hubungan tersebut.

Penelitian ini dirancang menggunakan metode kuantitatif dengan pengujian hubungan variabel melalui pendekatan Moderated Regression Analysis yang diolah menggunakan perangkat lunak EViews 12. Sampel terdiri dari 80 Perusahaan pada sektor energy dan basic materials di negara ASEAN selama rentang waktu 2021–2023. Pemilihan objek penelitian dilakukan secara selektif melalui metode purposive sampling dengan kriteria utama berupa ketersediaan informasi pengungkapan ESG, indikator Nilai Perusahaan, dan data keuangan yang bersumber dari basis data Bloomberg. Entitas yang tidak menyajikan data ESG secara konsisten sepanjang periode observasi dikeluarkan dari sampel penelitian agar konsistensi dan validitas analisis tetap terjaga.

Hasil pengujian empiris mengindikasikan bahwa dimensi tata Kelola memiliki hubungan positif yang signifikan dengan Nilai Perusahaan. Dimensi lingkungan dan dimensi sosial tidak menunjukkan kontribusi yang bermakna terhadap pembentukan Nilai Perusahaan. Pertumbuhan penjualan tidak berperan sebagai variabel pemoderasi pada hubungan antara Pengungkapan tata kelola dan Nilai Perusahaan. Variabel tersebut menunjukkan kecenderungan memperkuat keterkaitan antara Pengungkapan lingkungan dan Pengungkapan sosial terhadap nilai Perusahaan. Temuan ini menegaskan pentingnya keterbukaan praktik tata Kelola serta menunjukkan bahwa efektivitas Pengungkapan ESG di kawasan ASEAN dipengaruhi oleh kondisi pasar dan karakteristik sektor industri.

ENGLISH

ESG disclosure is gaining increasing attention in investors' evaluation of a company's prospects and sustainability. In the ASEAN region, consideration of environmental, social, and governance aspects is increasingly integrated into the investment decision-making process. However, empirical evidence regarding the relationship between ESG disclosure and firm value in developing countries remains relatively limited. Therefore, studies are needed to examine the influence of environmental, social, and governance disclosure on firm value and to assess the role of sales growth in strengthening or weakening this relationship.

This research was designed using a quantitative method, testing the relationship between variables through a moderated regression analysis approach processed using EViews 12 software. The sample consisted of 80 companies in the energy and basic materials sectors in ASEAN countries during the 2021–2023 period. The research subjects were selected selectively through a purposive sampling method, with the primary criteria being the availability of ESG disclosure information, firm value indicators, and financial data sourced from the Bloomberg database. Entities that did not consistently present ESG data throughout the observation period were excluded from the research sample to maintain the consistency and validity of the analysis.

The empirical test results indicate that the governance dimension has a significant positive relationship with firm value. The environmental and social dimensions do not show a significant contribution to the formation of firm value. Sales growth does not act as a moderating variable in the relationship between governance disclosure and firm value. These variables show a tendency to strengthen the relationship between environmental and social disclosures on firm value. These findings emphasize the importance of transparency in governance practices and indicate that the effectiveness of ESG disclosure in the ASEAN region is influenced by market conditions and industry sector characteristics.

ARABIC

يحظى الإفصاح عن معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية باهتمام متزايد في تقييم المستثمرين لآفاق الشركات واستدامتها. في منطقة الآسيان، يتزايد دمج مراعاة الجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة في عملية صنع القرار الاستثماري. مع ذلك، لا تزال الأدلة التجريبية المتعلقة بالعلاقة بين الإفصاح عن هذه المعايير وقيمة الشركات في الدول النامية محدودة نسبيًا. لذا، ثمة حاجة إلى دراسات لفحص تأثير الإفصاح عن معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية على قيمة الشركات، وتقييم دور نمو المبيعات في تعزيز هذه العلاقة أو إضعافها.

صُمم هذا البحث باستخدام منهج كمي، لاختبار العلاقة بين المتغيرات من خلال تحليل الانحدار المعدل باستخدام برنامج EViews 12. شملت العينة 80 شركة في قطاعي الطاقة والمواد الأساسية في دول الآسيان خلال الفترة 2021-2023. تم اختيار الشركات المشاركة في البحث بشكل انتقائي باستخدام أسلوب العينة الهادفة، وكان المعيار الأساسي هو توفر معلومات الإفصاح عن معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، ومؤشرات قيمة الشركات، والبيانات المالية المستقاة من قاعدة بيانات بلومبيرغ. تم استبعاد الكيانات التي لم تُقدّم بيانات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بشكل منتظم طوال فترة الدراسة من عينة البحث، وذلك حفاظًا على اتساق التحليل وصحته.

تشير نتائج الاختبارات التجريبية إلى وجود علاقة إيجابية قوية بين بُعد الحوكمة وقيمة الشركة. بينما لا يُظهر البُعدان البيئي والاجتماعي مساهمة كبيرة في تكوين قيمة الشركة. كما لا يُعد نمو المبيعات عاملًا مُعدِّلًا في العلاقة بين الإفصاح عن الحوكمة وقيمة الشركة. وتُظهر هذه المتغيرات ميلًا نحو تعزيز العلاقة بين الإفصاحات البيئية والاجتماعية وقيمة الشركة. تُؤكد هذه النتائج على أهمية الشفافية في ممارسات الحوكمة، وتُشير إلى أن فعالية الإفصاح عن الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في منطقة الآسيان تتأثر بظروف السوق وخصائص القطاع الصناعي.