World uncertainty index dalam memoderasi pengaruh kondisi makroekonomi terhadap stabilitas bank umum syariah di Indonesia 2015 - 2024

INDONESIA

Berangkat dari dinamika makroekonomi dan gejolak ketidakpastian global, skripsi ini menganalisis pengaruh pertumbuhan ekonomi (GDP), inflasi, dan nilai tukar (exchange rate) terhadap stabilitas Bank Umum Syariah (BUS) di Indonesia, serta peran World Uncertainty Index (WUI) sebagai variabel moderasi. Penelitian menggunakan data triwulanan 2015Q1–2024Q4 yang bersumber dari OJK, Trading Economics, dan FRED. Stabilitas bank diproksikan dengan Z-Score, sementara estimasi dilakukan dengan regresi linier berganda dan Moderated Regression Analysis (MRA) di EViews 12, didahului uji asumsi klasik (normalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi). Model teruji layak (Prob F sangat signifikan) dan memiliki daya jelaskan tinggi (R² = 77%).

Hasil utama menunjukkan GDP berpengaruh positif signifikan terhadap stabilitas BUS, inflasi berpengaruh positif signifikan, sedangkan nilai tukar berpengaruh negatif namun tidak signifikan. WUI sendiri berpengaruh negatif signifikan terhadap stabilitas, menegaskan kerentanan BUS terhadap guncangan eksternal. Sebagai moderator, WUI memperkuat pengaruh GDP terhadap stabilitas (GDP*WUI positif signifikan), melemahkan pengaruh inflasi (Inf*WUI negatif signifikan), dan memperkuat sensitivitas stabilitas terhadap nilai tukar (ER*WUI positif signifikan). Secara empiris, temuan ini selaras dengan periode pascapandemi ketika pemulihan GDP dan inflasi yang terkendali menopang kinerja BUS, sementara kenaikan ketidakpastian global menekan likuiditas dan kepercayaan pasar.

Kontribusi penelitian terletak pada penggunaan WUI sebagai variabel moderasi dalam konteks BUS Indonesia, yang masih jarang ditelaah. Implikasi kebijakan menekankan perlunya bauran kebijakan makroprudensial–moneter untuk menahan transmisi ketidakpastian global, penguatan manajemen risiko nilai tukar, dan pengayaan buffer permodalan ketika WUI meningkat. Bagi industri, hasil ini menyarankan penguatan tata kelola risiko, diversifikasi pendanaan domestik, serta penyesuaian strategi intermediasi agar tetap resilien saat volatilitas meningkat. Penelitian selanjutnya disarankan memasukkan faktor internal bank (kualitas aset, efisiensi operasional) dan ukuran alternatif stabilitas guna memperkaya pemahaman tentang ketahanan BUS di berbagai rezim ketidakpastian.

ENGLISH

Set against the backdrop of macroeconomic dynamics and heightened global uncertainty, this thesis examines the effects of economic growth (GDP), inflation, and the exchange rate on the stability of Islamic Commercial Banks (Bank Umum Syariah, BUS) in Indonesia, and evaluates the moderating role of the World Uncertainty Index (WUI). The study employs quarterly data from 2015Q1–2024Q4 sourced from OJK, Trading Economics, and FRED. Bank stability is proxied by the Z-Score; estimations are carried out using multiple linear regression and Moderated Regression Analysis (MRA) in EViews 12, following classical assumption tests (normality, multicollinearity, heteroskedasticity, and autocorrelation). The model is statistically sound (highly significant F-statistic) and exhibits strong explanatory power (R² ≈ 77%).

The findings indicate that GDP has a positive and significant effect on BUS stability, inflation exerts a positive and significant influence, while the exchange rate shows a negative but statistically insignificant effect. WUI itself negatively and significantly affects stability, underscoring BUS vulnerability to external shocks. As a moderator, WUI strengthens the effect of GDP on stability (GDP×WUI positive and significant), weakens the effect of inflation (Inflation×WUI negative and significant), and amplifies the sensitivity of stability to the exchange rate (ER×WUI positive and significant). Empirically, these results align with the post-pandemic period when recovering GDP and contained inflation supported BUS performance, even as rising global uncertainty pressured liquidity and market confidence.

This study contributes by introducing WUI as a moderating variable in the context of Indonesian BUS an area that remains underexplored. Policy implications highlight the need for a coherent macroprudential–monetary mix to mitigate the transmission of global uncertainty, stronger exchange-rate risk management, and reinforced capital buffers when WUI rises. For the industry, the results suggest enhancing risk governance, diversifying domestic funding sources, and adapting intermediation strategies to remain resilient amid volatility. Future research is encouraged to incorporate bank-specific factors (asset quality, operational efficiency) and alternative stability measures to deepen understanding of BUS resilience across different uncertainty regimes.

ARABIC

في سياق ديناميات الاقتصاد الكلي وتصاعد عدم اليقين العالمي، تتناول هذه الدراسة أثر النمو الاقتصادي (الناتج المحلي الإجمالي)، والتضخم، وسعر الصرف على استقرار المصارف التجارية الإسلامية في إندونيسيا، مع تقييم الدور التعديلي لمؤشر عدم اليقين العالمي (WUI). استخدمت الدراسة بيانات ربع سنوية للفترة 2015Q1–2024Q4 من مصادر رسمية (OJK وTrading Economics وFRED). وقد جرى قياس الاستقرار المصرفي بمؤشر Z، وتقدير النماذج عبر الانحدار الخطي المتعدد وتحليل الانحدار المُعدَّل (MRA) باستخدام برنامج EViews 12، بعد إجراء اختبارات افتراضات النموذج الكلاسيكية (اعتدالية التوزيع، تعدد الترابط الخطي، عدم تجانس التباين، والارتباط الذاتي). أظهرت النتائج ملاءمة النموذج إحصائياً (دلالة عالية لاختبار F) مع قوة تفسيرية مرتفعة (معامل التحديد R² ≈ 77%).
تبيّن أن للناتج المحلي الإجمالي أثراً موجباً ومعنوياً على استقرار المصارف، وللتضخم أثرٌ موجبٌ ومعنوي كذلك، في حين كان أثر سعر الصرف سالباً وغير معنوي. كما أن لمؤشر عدم اليقين العالمي أثراً سالباً ومعنوياً على الاستقرار، بما يعكس قابلية المصارف للتأثر بالصدمات الخارجية. وبوصفه متغيراً مُعدِّلاً، يعزّز WUI أثر الناتج المحلي الإجمالي على الاستقرار (دلالة موجبة)، ويُضعف أثر التضخم (دلالة سالبة)، ويزيد حساسية الاستقرار تجاه تغيّرات سعر الصرف (تفاعل موجب ذو دلالة). وتتسق هذه الأنماط مع مرحلة ما بعد الجائحة حين أسهم تعافي النمو وكبح التضخم في دعم أداء المصارف، بينما ضغط ارتفاع عدم اليقين العالمي على السيولة وثقة السوق.
تتمثّل مساهمة الدراسة في إدخال WUI كمتغير تعديلي في سياق المصارف الإسلامية الإندونيسية، وهو ما لا يزال محدود التناول في الأدبيات. وتوحي الآثار السياساتيّة بالحاجة إلى مزيج سياسات كليّة احترازية–نقدية يحدّ من انتقال صدمات عدم اليقين العالمي، مع تقوية إدارة مخاطر سعر الصرف وتعزيز هوامش رأس المال عند ارتفاع WUI. وعلى مستوى الصناعة، تُوصي النتائج بتحسين حوكمة المخاطر، وتنويع مصادر التمويل المحلي، وتكييف استراتيجيات الوساطة للحفاظ على الصلابة في فترات التقلب. وتقترح أبحاث لاحقة إدراج عوامل خاصة بالبنوك (جودة الأصول، كفاءة التشغيل) واعتماد مقاييس بديلة للاستقرار لتعميق فهم متانة المصارف عبر أنظمة عدم اليقين المختلفة.