Enterprise risk management disclosure memoderasi pengaruh capital structure, firm size, liquidity terhadap firm value: Sektor consumer non cylicals di BEI tahun 2021-2023

INDONESIA

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh struktur modal, Firm Size , dan likuiditas terhadap nilai perusahaan, serta menguji apakah pengungkapan Enterprise Risk Management (ERM) mampu memoderasi pengaruh variabel-variabel tersebut terhadap nilai perusahaan. Nilai perusahaan diukur dengan dua pendekatan, yaitu Price to Book Value (PBV) dan Tobin’s Q . Data yang digunakan merupakan data sekunder dari laporan tahunan perusahaan sektor non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2020–2022.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa Debt to Asset Ratio (DAR) tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV, namun berpengaruh positif signifikan terhadap Tobin’s Q. Debt to Asset Ratio (DER) tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV maupun Tobin’s Q. Firm Size berpengaruh signifikan terhadap PBV dan Tobin’s Q. Likuiditas yang diukur dengan Current Ratio (CR) dan Quick Ratio (QR) tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV, namun CR berpengaruh positif signifikan terhadap Tobin’s Q. Dalam Pengujian moderasi, ERM tidak mampu memoderasi hubungan struktur modal maupun likuiditas terhadap PBV. Namun, ERM mampu memoderasi hubungan antara CR dan Firm Size terhadap Tobin’s Q secara signifikan.

Implikasi dari hasil ini menunjukkan bahwa pasar cenderung memperhatikan potensi pertumbuhan jangka panjang yang tercermin dari Tobin’s Q, serta peran ERM sebagai penguat persepsi nilai terhadap ukuran dan likuiditas perusahaan dalam jangka panjang. Penelitian ini memberikan wawasan penting bagi manajemen dalam memperhatikan praktik pengelolaan risiko sebagai bagian dari strategi meningkatkan nilai perusahaan.

ENGLISH

This study aims to examine the effect of Trade off theory, Firm Size and Liquidity on Firm Value, and to examine whether Enterprise Risk Management (ERM) disclosure is able to moderate the effect of these variables on Firm Value. Firm Value is measured using two approaches, namely Price to Book Value (PBV) and Tobin’s Q. The data used is secondary data from the annual reports of non-financial sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2020–2023.

The results of the study indicate that Debt to Asset Ratio (DAR) does not have a significant effect on PBV, but has a significant positive effect on Tobin’s Q. Debt to Asset Ratio (DER) does not have a significant effect on PBV or Tobin’s Q. Firm Size has a significant effect on PBV and Tobin’s Q. Liquidity as measured by Current Ratio (CR) and Quick Ratio (QR) does not have a significant effect on PBV, but CR has a significant positive effect on Tobin’s Q. In the moderation test, ERM was unable to moderate the relationship between Trade off theory and Liquidity on PBV. However, ERM was able to significantly moderate the relationship between CR and Firm Size on Tobin’s Q.

The implications of these results indicate that the market tends to pay attention to long-term growth potential reflected in Tobin’s Q, as well as the role of ERM as a reinforcement of the perception of value towards the size and Liquidity of the company in the long term. This study provides important insights for management in paying attention to risk management practices as part of a strategy to increase company value.

ARABIC

تهدف هذه الدراسة إلى دراسة تأثير هيكل رأس المال وحجم الشركة والسيولة على قيمة الشركة، وفحص ما إذا كان الإفصاح عن إدارة المخاطر المؤسسية قادراً على تخفيف تأثير هذه المتغيرات على قيمة الشركة. يتم قياس قيمة الشركة باستخدام نهجين، وهما السعر إلى القيمة الدفترية (PBV) ومعامل توبين. البيانات المستخدمة هي بيانات ثانوية من التقارير السنوية لشركات القطاع غير المالي المدرجة في بورصة إندونيسيا (بورصة إندونيسيا) خلال الفترة من عام ألفين وعشرين إلى عام ألفين وثلاثين.

تشير نتائج الدراسة إلى أن نسبة الدين إلى الأصول (DAR) ليس لها تأثير كبير على القيمة الدفترية، ولكن لها تأثير إيجابي كبير على مؤشر توبين للجودة. ليس لنسبة الدين إلى حقوق الملكية (DER) تأثير كبير على القيمة الدفترية أو مؤشر توبين للجودة. حجم الشركة له تأثير كبير على القيمة الدفترية ومؤشر توبين للجودة. السيولة كما تم قياسها من خلال النسبة الحالية (CR) والنسبة السريعة (QR) ليس لها تأثير كبير على القيمة الدفترية، ولكن نسبة السيولة الحالية لها تأثير إيجابي كبير على مؤشر توبين للجودة. في اختبار الاعتدال، لم يتمكن ERM من تعديل العلاقة بين هيكل رأس المال والسيولة على القيمة الدفترية. ومع ذلك، فإن نموذج إدارة المخاطر المؤسسية قادر على تعديل العلاقة بين معدل تغطية رأس المال وحجم الشركة على مقياس توبين بشكل كبير.

وتشير آثار هذه النتائج إلى أن السوق يميل إلى الاهتمام بإمكانات النمو على المدى الطويل كما ينعكس في مؤشر توبين كيو، فضلاً عن دور إدارة المخاطر المؤسسية كمعزز لقيمة حجم الشركة وسيولتها على المدى الطويل. يقدم هذا البحث رؤى مهمة للإدارة في النظر في ممارسات إدارة المخاطر كجزء من استراتيجية لزيادة قيمة الشركة.