Pengaruh rasio profitabilitas dan pengungkapan environmental, social, and governance terhadap harga saham dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi

INDONESIA

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh rasio profitabilitas, yang diproksikan dengan Return on Assets (ROA) dan Earning per Share (EPS), serta pengungkapan Environmental, Social, and Governance (ESG) terhadap harga saham. Selain itu, penelitian ini juga menguji peran ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi dalam memperkuat atau melemahkan hubungan antara profitabilitas dan ESG terhadap harga saham. Sampel penelitian ini terdiri dari 36 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang memiliki kelengkapan data laporan keuangan dan skor ESG selama periode 2019–2024. Data yang diperoleh didapat dari laporan tahunan perusahaan pada BEI dan database Refinitiv Eikon. Metode yang digunakan adalah pendekatan kuantitatif dengan analisis regresi data panel menggunakan software E-Views.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa ROA dan EPS berpengaruh positif terhadap harga saham, sementara pengungkapan ESG tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. Selain itu, ukuran perusahaan terbukti memoderasi hubungan antara EPS dan ESG terhadap harga saham, yang menunjukkan bahwa perusahaan dengan skala aset yang lebih besar cenderung lebih dihargai pasar ketika memiliki profitabilitas dan kinerja ESG yang baik. Akan tetapi, ukuran perusahaan tidak dapat memoderasi hubungan ROA terhadap harga saham. Temuan ini diharapkan dapat menjadi acuan bagi manajemen perusahaan dalam meningkatkan kinerja keuangan dan pengungkapan ESG secara transparan untuk menarik minat investor, serta menambah referensi akademis terkait peran variabel moderasi dalam hubungan antara ESG, profitabilitas, dan harga saham.

ENGLISH

This study aims to analyze the effect of profitability ratios, proxied by Return on Assets (ROA) and Earnings per Share (EPS), and Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure on stock prices. Furthermore, this study examines the role of company size as a moderating variable in strengthening or weakening the relationship between profitability and ESG on stock prices. The study sample consisted of 36 companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) with complete financial report data and ESG scores for the period 2019–2024. Data were obtained from the companies' annual reports on the IDX and the Refinitiv Eikon database. The method used was a quantitative approach with panel data regression analysis using E-Views software.

The results show that ROA and EPS have a positive effect on stock prices, while ESG disclosure has no effect. Furthermore, company size moderates the relationship between EPS and ESG on stock prices, suggesting that companies with larger asset sizes tend to be more valued by the market when they exhibit good profitability and ESG performance. However, company size did not moderate the relationship between ROA and stock price. These findings are expected to serve as a guide for company management in improving financial performance and transparent ESG disclosure to attract investors, as well as adding to the academic literature on the role of moderating variables in the relationship between ESG, profitability, and stock price.

ARABIC

تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير نسب الربحية، ممثلةً بعائد الأصول (ROA) وأرباح السهم (EPS)، والإفصاح البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) على أسعار الأسهم. علاوةً على ذلك، تدرس هذه الدراسة دور حجم الشركة كمتغير مُعدل في تقوية أو إضعاف العلاقة بين الربحية والحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة على أسعار الأسهم. تألفت عينة الدراسة من 36 شركة مُدرجة في بورصة إندونيسيا (IDX) مع بيانات التقارير المالية الكاملة ودرجات ESG للفترة 2019-2024. تم الحصول على البيانات من التقارير السنوية للشركات على بورصة IDX وقاعدة بيانات Refinitiv Eikon. كانت الطريقة المُستخدمة هي نهج كمي مع تحليل انحدار بيانات اللوحة باستخدام برنامج E-Views.

تُظهر النتائج أن لعائد الأصول (ROA) وأرباح السهم الواحد تأثيرًا إيجابيًا على أسعار الأسهم، بينما لا يوجد أي تأثير للإفصاح البيئي والاجتماعي والحوكمة. علاوة على ذلك، يُؤثر حجم الشركة على العلاقة بين ربحية السهم الواحد والحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (ESG) وأسعار الأسهم، مما يشير إلى أن الشركات ذات أحجام الأصول الأكبر تميل إلى أن تكون أكثر قيمة في السوق عندما تُحقق ربحية وأداءً جيدًا في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. مع ذلك، لم يُؤثر حجم الشركة على العلاقة بين عائد الأصول وسعر السهم. من المتوقع أن تُشكل هذه النتائج دليلاً لإدارة الشركة في تحسين الأداء المالي والإفصاح الشفاف عن الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات لجذب المستثمرين، بالإضافة إلى إثراء الدراسات الأكاديمية حول دور المتغيرات المُعدلة في العلاقة بين الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات والربحية وسعر السهم.