Pengaruh saham syariah, sukuk dan reksadana syariah terhadap pertumbuhan ekonomi nasional

INDONESIA:

Fenomena pasar modal syariah menjadi kabar baik di Indonesia. Pasar modal syariah diharapkan dapat menjadi solusi alternatif pembiayaan konvensional berbasis bunga yang kemudian mendorong pertumbuhan ekonomi. Masih rendahnya minat masyarakat Indonesia menjadi fokus permasalahan dalam penelitian ini. Padahal, potensi kemampuan masyarakat Indonesia dalam meraih penghidupan yang lebih layak melalui investasi sangat besar dan mayoritas penduduk Indonesia beragama Islam. Sebab, investasi sangat penting untuk masa depan jangka panjang bagi individu bahkan masyarakat umum. Ditambah lagi dengan adanya wacana pembangunan infrastruktur dalam kurun waktu yang ditentukan pemerintah. Hal ini menjadi peluang besar bagi masyarakat Indonesia untuk turut berpartisipasi melalui investasi, khususnya di pasar modal syariah.

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh pasar modal syariah terhadap pertumbuhan ekonomi (PDB) Indonesia. Untuk mengetahui lebih jauh hubungan antara instrumen pasar modal syariah dengan pertumbuhan ekonomi (PDB) Indonesia. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah Vector Autoregressive (VAR) dan Vector Error Correction Model (VECM). Metode ini tidak hanya dapat mencari pengaruh variabel dependen terhadap variabel independen, tetapi juga mengetahui hubungan jangka pendek dan jangka panjang antar variabel. Variabel pasar modal syariah yang digunakan dalam penelitian ini adalah Saham Syariah, Sukuk, dan Reksa Dana Syariah. Data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari situs Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Badan Pusat Statistik (BPS), dan Bank Indonesia (BI) periode Januari 2015 - Desember 2024.

Hasil penelitian ini adalah ISSI berpengaruh positif signifikan terhadap PDB dalam jangka panjang, maupun dalam jangka pendek dengan kontribusi terhadap PDB. Kemudian, Sukuk berpengaruh negative tidak signifikan terhadap PDB dalam jangka pendek, namun berpengaruh negative signifikan dalam jangka panjang terhadap PDB. Sedangkan Reksa Dana Syariah berpengaruh negative tidak signifikan dalam jangka pendek sedangkan dalam jangka Panjang pengaruh negative namun signifikan terhadap PDB.

ENGLISH:

The phenomenon of the Islamic capital market is good news in Indonesia. The Islamic capital market is expected to be an alternative solution to conventional interest-based financing which will then drive economic growth. The low interest of the Indonesian people is the focus of the problem in this study. In fact, the potential ability of the Indonesian people to achieve a more decent life through investment is very large and the majority of the Indonesian population is Muslim. This is because investment is very important for the long-term future for individuals and even the general public. Coupled with the discourse on infrastructure development within a period determined by the government. This is a great opportunity for the Indonesian people to participate through investment, especially in the Islamic capital market.

This study aims to analyze the influence of Islamic capital markets on Indonesia's economic growth (GDP). To further understand the relationship between Islamic capital market instruments and Indonesia's economic growth (GDP). The methods used in this study are Vector Autoregressive (VAR) and Vector Error Correction Model (VECM). This method can not only find the influence of dependent variables on independent variables, but also determine the short-term and long-term relationships between variables. The Islamic capital market variables used in this study are Islamic Stocks, Sukuk, and Islamic Mutual Funds. The data in this study are secondary data obtained from the websites of the Financial Services Authority (OJK), the Central Statistics Agency (BPS), and Bank Indonesia (BI) for the period January 2015 - December 2024.

The results of this study are that ISSI has a significant positive effect on GDP in the long term, as well as in the short term with a contribution to GDP. Then, Sukuk has a negative but insignificant effect on GDP in the short term, but has a significant negative effect in the long term on GDP. While Sharia Mutual Funds have a negative but insignificant effect in the short term while in the long term they have a negative but significant effect on GDP.

ARABIC:

تُعدّ ظاهرة سوق رأس المال الإسلامي خبرًا سارًا في إندونيسيا. ومن المتوقع أن تُمثّل سوق رأس المال الإسلامي حلاً بديلاً للتمويل التقليدي القائم على الفائدة، مما سيُحفّز النمو الاقتصادي. ويُشكّل انخفاض معدل الفائدة لدى الشعب الإندونيسي محور هذه الدراسة. في الواقع، يتمتع الشعب الإندونيسي بإمكانيات هائلة لتحقيق حياة كريمة من خلال الاستثمار، وغالبية سكان إندونيسيا مسلمون. ويعود ذلك إلى أهمية الاستثمار للمستقبل البعيد للأفراد، بل وللجمهور عمومًا. ويُضاف إلى ذلك الحديث عن تطوير البنية التحتية ضمن فترة زمنية تُحدّدها الحكومة، مما يُمثّل فرصةً عظيمةً للشعب الإندونيسي للمشاركة من خلال الاستثمار، وخاصةً في سوق رأس المال الإسلامي.
تهدف هذه الدراسة إلى تحليل تأثير أسواق رأس المال الإسلامية على النمو الاقتصادي الإندونيسي (الناتج المحلي الإجمالي)، وذلك لفهم العلاقة بين أدوات سوق رأس المال الإسلامية والنمو الاقتصادي الإندونيسي (الناتج المحلي الإجمالي). المنهجان المستخدمان في هذه الدراسة هما: نموذج الانحدار الذاتي المتجهي (VAR) ونموذج تصحيح الخطأ المتجهي (VECM). لا يقتصر دور هذه الطريقة على تحديد تأثير المتغيرات التابعة على المتغيرات المستقلة فحسب، بل تُحدد أيضًا العلاقات قصيرة وطويلة الأجل بين المتغيرات. متغيرات سوق رأس المال الإسلامي المستخدمة في هذه الدراسة هي الأسهم الإسلامية، والصكوك، وصناديق الاستثمار الإسلامية. بيانات هذه الدراسة هي بيانات ثانوية تم الحصول عليها من مواقع هيئة الخدمات المالية (OJK)، والوكالة المركزية للإحصاء (BPS)، وبنك إندونيسيا (BI) للفترة من يناير 2015 إلى ديسمبر 2024.
أظهرت نتائج هذه الدراسة أن للسندات الإسلامية الإسلامية (ISSI) تأثيرًا إيجابيًا ملحوظًا على الناتج المحلي الإجمالي على المدى الطويل، وكذلك على المدى القصير، من حيث مساهمتها فيه. أما الصكوك، فلها تأثير سلبي طفيف على الناتج المحلي الإجمالي على المدى القصير، بينما لها تأثير سلبي كبير على الناتج المحلي الإجمالي على المدى الطويل. أما صناديق الاستثمار الإسلامية المشتركة، فلها تأثير سلبي طفيف على الناتج المحلي الإجمالي على المدى القصير، بينما لها تأثير سلبي كبير على الناتج المحلي الإجمالي على المدى الطويل.