Pengaruh inflasi, suku bunga, nilai tukar, dan pertumbuhan ekonomi terhadap indeks harga saham gabungan Negara Indonesia dan Malaysia tahun 2010-2023

ABSTRAK

Pertumbuhan ekonomi global atau perekonomian internasional telah tumbuh dan berubah secara dinamis. Pandangan, jiwa, dan gaya hidup masyarakat dipengaruhi oleh pertumbuhan ekonomi dan mengantisipasi kemakmuran lebih lanjut. Perekonomian Indonesia merupakan salah satu ekonomi pasar berkembang dan terbesar di Asia Tenggara. Perekonomian Malaysia adalah terbesar ke-34 di dunia berdasarkan output domestik bruto nominal, dan terbesar ketiga di Asia Tenggara. Perluasan pasar modal negara dalam beberapa dekade terakhir telah memungkinkan terjadinya pertumbuhan ekonomi yang fenomenal. Perkembangan pasar modal suatu negara perlu diukur dengan melihat perkembangan indeks pasar sahamnya. Saham merupakan salah satu instrumen dalam pasar modal.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisa pengaruh variabel inflasi, nilai tukar, pertumbuhan ekomomi, dan suku bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan dalam jangka panjang dan jangka pendek negara Indonesia dan Malaysia periode 2010-2023. Penelitian ini menggunakan analisis Vector Correction Model (VECM) pada aplikasi komputer Eviews 12.

Hasil analisis data penelitian ini menunjukkan bahwa faktor inflasi Malaysia dan Indonesia berdampak kecil terhadap IHSG pada tahun 2010 hingga 2023. Berdasarkan hasil estimasi jangka panjang, IHSG untuk IHSG 2010–2023 dipengaruhi secara signifikan dan positif oleh variabel inflasi Indonesia dan dipengaruhi secara negatif oleh variabel inflasi Malaysia. Hasil estimasi jangka pendek variabel nilai tukar Indonesia tidak berpengaruh terhadap IHSG, sedangkan Malaysia berpengaruh positif. Oleh karena itu, temuan estimasi jangka panjang variabel nilai tukar Indonesia tidak relevan, dan Malaysia memiliki dampak positif terhadap IHSG. IHSG dalam jangka pendek tidak terpengaruh oleh indikator pertumbuhan ekonomi Malaysia dan Indonesia. Namun temuan estimasi jangka panjang variabel pertumbuhan ekonomi Indonesia tidak berpengaruh terhadap IHSG, namun pertumbuhan ekonomi Malaysia berpengaruh positif. Malaysia tidak berpengaruh terhadap IHSG, sedangkan Indonesia mempunyai hubungan negatif terhadap variabel antisipasi suku bunga jangka pendek. Kemudian, temuan estimasi jangka panjang variabel suku bunga Indonesia dan Malaysia berdampak negatif terhadap IHSG.

ABSTRACT

Global economic growth or the international economy has grown and changed dynamically. People's views, souls and lifestyles are influenced by economic growth and anticipation of further prosperity. The Indonesian economy is one of the largest emerging market economies in Southeast Asia. Malaysia's economy is the 34th largest in the world by nominal gross domestic output, and the third largest in Southeast Asia. The expansion of the country's capital markets in recent decades has enabled phenomenal economic growth. The development of a country's capital market needs to be measured by looking at the development of its stock market index. Shares are one of the instruments in the capital market.

This research aims to determine and analyze the influence of inflation variables, exchange rates, economic growth and interest rates on the Composite Stock Price Index in the long term and short term for Indonesia and Malaysia for the period 2010-2023. This research uses Vector Correction Model (VECM) analysis on the Eviews 12 computer application.

The results of this research data analysis show that the Malaysian and Indonesian inflation factors have a small impact on the IHSG from 2010 to 2023. Based on the long-term estimation results, the IHSG for the 2010–2023 IHSG is significantly and positively influenced by the Indonesian inflation variable and negatively influenced by the inflation variable. Malaysia. The short-term estimation results of the Indonesian exchange rate variable have no effect on the IHSG, while Malaysia has a positive effect. Therefore, the findings of long-term estimates of Indonesian exchange rate variables are not relevant, and Malaysia has a positive impact on the IHSG. In the short term, the JCI is not affected by the economic growth indicators of Malaysia and Indonesia. However, the long-term estimation findings of Indonesia's economic growth variable have no effect on the IHSG, but Malaysia's economic growth has a positive effect. Malaysia has no effect on the IHSG, while Indonesia has a negative relationship with the short-term interest rate anticipation variable. Then, the findings of long-term estimates of Indonesian and Malaysian interest rate variables have a negative impact on the JCI.

مستخلص البحث

ﻟﻘﺪﻧﻤﺎ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﺃﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻭﺗﻐﻴﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﺩﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻲ. ﺗﺘﺄﺛﺮ ﺁﺭﺍء ﺍﻟﻨﺎﺱ
ﻭﺃﺭﻭﺍﺣﻬﻢﻭﺃﺳﺎﻟﻴﺐ ﺣﻴﺎﺗﻬﻢ ﺑﺎﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺗﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺧﺎء. ﻳﻌﺪ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻹﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻲ ﺃﺣﺪ ﺃﻛﺒﺮ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﺍﺕﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺷﺉﺔ ﻓﻲ ﺟﻨﻮﺏ ﺷﺮﻕ ﺁﺳﻴﺎ. ﻳﺤﺘﻞ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ ﺍﻟﻤﺮﺗﺒﺔ 34 ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻻﺳﻤﻲ، ﻭﺛﺎﻟﺚ ﺃﻛﺒﺮ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﻓﻲ ﺟﻨﻮﺏ ﺷﺮﻕ ﺁﺳﻴﺎ. ﻭﻗﺪ ﺃﺩﻯ ﺗﻮﺳﻊ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝﻓﻲ ﺍﻟﺒﻼﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻘﻮﺩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﺇﻟﻰ ﺗﻤﻜﻴﻦ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻬﺎﺉﻞ. ﻳﺠﺐ ﻗﻴﺎﺱ ﺗﻄﻮﺭ ﺳﻮﻕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝﻓﻲ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺗﻄﻮﺭ ﻣﺆﺷﺮ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻪ. ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻲ ﺇﺣﺪﻯ
ﺍﻷﺩﻭﺍﺕﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ.

ﻳﻬﺪﻑﻫﺬﺍ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺇﻟﻰ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻭﺗﺤﻠﻴﻞ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻭﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ
ﻭﺃﺳﻌﺎﺭﺍﻟﻔﺎﺉﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﻣﺆﺷﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻤﺮﻛﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻭﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻹﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻴﺎ ﻭﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ ﻟﻠﻔﺘﺮﺓ .2023-2010ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻧﻤﻮﺫﺝ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﻤﺘﺠﻪ (VECM) ﻋﻠﻰ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺍﻟﻜﻤﺒﻴﻮﺗﺮ 12 Eviews

ﺗﻈﻬﺮﻧﺘﺎﺉﺞ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺑﻴﺎﻧﺎﺕ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺃﻥ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺰﻳﺔ ﻭﺍﻹﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻴﺔ ﻟﻬﺎ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺑﺴﻴﻂ ﻋﻠﻰ
IHSG ﻣﻦ 2010 ﺇﻟﻰ .2023 ﻭﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍً ﺇﻟﻰ ﻧﺘﺎﺉﺞ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻟﻤﺪﻯ، ﻓﺈﻥ IHSG ﻟـ 2023-2010 IHSG ﺗﺘﺄﺛﺮﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﻴﺮ ﻭﺇﻳﺠﺎﺑﻲ ﺑـ ﻣﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻹﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻲ ﻭﻳﺘﺄﺛﺮ ﺳﻠﺒﺎ ًﺑﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺰﻱ. ﺇﻥ ﻧﺘﺎﺉﺞ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻗﺼﻴﺮ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻹﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻲ ﻟﻴﺲ ﻟﻬﺎ ﺃﻱ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ IHSG، ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺃﻥ ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ ﻟﻬﺎﺗﺄﺛﻴﺮ ﺇﻳﺠﺎﺑﻲ. ﻭﻟﺬﻟﻚ، ﻓﺈﻥ ﻧﺘﺎﺉﺞ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮﺍﺕ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻹﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻲ ﻟﻴﺴﺖ ﺫﺍﺕﺻﻠﺔ، ﻭﻟﻤﺎﻟﻴﺰﻳﺎ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺇﻳﺠﺎﺑﻲ ﻋﻠﻰ .IHSG ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ، ﻟﻦ ﺗﺘﺄﺛﺮ ﺍﻟﻠﺠﻨﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻛﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﺑﻤﺆﺷﺮﺍﺕﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ ﻭﺇﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻴﺎ. ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ، ﻓﺈﻥ ﻧﺘﺎﺉﺞ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﻨﻤﻮﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﺇﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻴﺎ ﻟﻴﺲ ﻟﻬﺎ ﺃﻱ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ IHSG، ﻟﻜﻦ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ ﻟﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺇﻳﺠﺎﺑﻲ.ﻟﻴﺲ ﻟﻤﺎﻟﻴﺰﻳﺎ ﺃﻱ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ IHSG، ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺃﻥ ﺇﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻴﺎ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻋﻼﻗﺔ ﺳﻠﺒﻴﺔ ﻣﻊ ﻣﺘﻐﻴﺮ ﺗﻮﻗﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭﺍﻟﻔﺎﺉﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ. ﻭﻣﻦ ﺛﻢ، ﻓﺈﻥ ﻧﺘﺎﺉﺞ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮﺍﺕ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺉﺪﺓ
ﺍﻹﻧﺪﻭﻧﻴﺴﻴﺔﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺰﻳﺔ ﻟﻬﺎ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺳﻠﺒﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻠﺠﻨﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻛﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ.