Perbandingan reaksi pasar terhadap perubahan kebijakan auto rejection 15% menjadi auto rejection simetris: Studi pada perusahaan yang terdaftar di BEI dengan status papan utama

ABSTRAK

Kondisi perekonomian global sempat mengalami gejolak sebagai efek dari adanya pandemic covid 19, yang mempengaruhi banyak sektor seperti pasar modal. Pasar modal dipengaruhi oleh harga yang fluktuatif, akibat dari peristiwa ini negara-negara menerapkan berbagai kebijakan. Bursa Efek Indonesia (BEI) menerapkan price limit yang berubah-ubah melihat kondisi perekonomian Indonesia. Pada saat pandemic auto reject bawah menjadi 7% hingga tanggal 5 juni 2023 menjadi 15%, dan saat ini auto rejection kembali simetris. Kondisi ini tentunya memicu reaksi pasar sehingga tujuan pada penelitian ini adalah untuk mengetahui respon pasar akibat adanya perubahan kebijakan ini.

Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif deskriptif dengan teknik pengambilan sampel puposive sampling. Tujuannya untuk mengetahui reaksi pasar akibat suatu informasi dilihat dari pergerakan harga saham. Obyek penelitian yang digunakan yakni seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI dengan status papan utama yakni 336 perusahaan (sampel) untuk kedua peristiwa dengan rentang waktu yang berbeda. Analisis data yang digunakan sebagai uji hipotesis yakni menggunakan wilxocon rank test karena data tidak berdistribusi normal.+

Hasil analisis uji hipotesis menunjukkan bahwa terdapat perbedaan aktivitas abnormal return sedangkan pada volume perdagangan tidak terdapat perbedaan pada peristiwa perubahan auto rejection 15% . sedangkan pada peristiwa perubahan auto rejection simetris kedua variabel mengalami perbedaan sebelum dan sesudah peristiwa. Adanya perbedaan karena harga saham fluktuatif dan suatu informasi bisa mempengaruhi sentimen investor sehingga pasar bereaksi. Dapat disimpulkan bahwa rekasi pasar menunjukan reaksi pasar yang negative, dilihat dari uji statistik mengenai abnormal return dan volume perdagangan sehingga informasi mengenai kebijakan ini dinilai bad news.

ABSTRACT

Global economic conditions experienced turmoil as a result of the Covid-19 pandemic, which affected many sectors such as the capital market. The capital market is influenced by fluctuating prices, as a result of this event countries implement various policies. The Indonesian Stock Exchange (BEI) applies a price limit that changes depending on the condition of the Indonesian economy. During the pandemic, auto rejection fell to 7% until June 5 2023 to 15%, and now auto rejection is again symmetrical. This condition certainly triggers a market reaction so the aim of this research is to determine the market response due to this policy change.

This research uses a quantitative descriptive approach with a purposive sampling technique. The aim is to determine the market reaction due to information seen from stock price movements. The research objects used were all companies listed on the IDX with the main status board, namely 336 companies (sample) for both events with different time frames. Data analysis used as a hypothesis test is using the Wilxocon rank test because the data is not normally distributed.

The results of the hypothesis test analysis show that there is a difference in abnormal return activity, while in trading volume there is no difference in the 15% auto rejection change event. Meanwhile, in the event of a symmetric auto rejection change, the two variables experience differences before and after the event. There are differences because share prices fluctuate and information can influence investor sentiment so that the market reacts. It can be concluded that the market reaction shows a negative market reaction, seen from statistical tests regarding abnormal returns and trading volume so that information regarding this policy is considered bad news.

مستخلص البحث

شهدت الأوضاع الاقتصادية العالمية اضطرابا نتيجة لجائحة كوفيد-19، والتي أثرت على العديد من القطاعات مثل سوق رأس المال. يتأثر سوق رأس المال بتقلب الأسعار، ونتيجة لهذا الحدث تقوم البلدان بتنفيذ سياسات مختلفة. تطبق البورصة الإندونيسية (BEI) حدًا للسعر يتغير اعتمادًا على حالة الاقتصاد الإندونيسي. خلال الوباء، انخفض الرفض التلقائي إلى 7% حتى 5 يونيو 2023 إلى 15%، والآن أصبح الرفض التلقائي متماثلًا مرة أخرى. من المؤكد أن هذا الشرط يؤدي إلى رد فعل السوق، لذا فإن الهدف من هذا البحث هو تحديد استجابة السوق بسبب هذا التغيير في السياسة.

يستخدم هذا البحث المنهج الوصفي الكمي مع أسلوب أخذ العينات الهادف. الهدف هو تحديد رد فعل السوق بسبب المعلومات التي تظهر من تحركات أسعار الأسهم. كانت أهداف البحث المستخدمة هي جميع الشركات المدرجة في IDX مع لوحة الحالة الرئيسية، وهي 336 شركة (عينة) لكلا الحدثين بأطر زمنية مختلفة. يستخدم تحليل البيانات كاختبار فرضي اختبار تصنيف ويلكسوكون لأن البيانات لا يتم توزيعها بشكل طبيعي.

وتظهر نتائج تحليل اختبار الفرضيات أن هناك اختلافا في نشاط العودة غير الطبيعي، بينما في حجم التداول لا يوجد فرق في حدث تغيير الرفض التلقائي بنسبة 15٪. وفي الوقت نفسه، في حالة حدوث تغيير رفض تلقائي متماثل، يواجه المتغيران اختلافات قبل الحدث وبعده. هناك اختلافات لأن أسعار الأسهم تتقلب ويمكن أن تؤثر المعلومات على معنويات المستثمرين حتى يتفاعل السوق. يمكن أن نستنتج أن رد فعل السوق يظهر رد فعل سلبي للسوق، كما يتضح من الاختبارات الإحصائية المتعلقة بالعائدات غير الطبيعية وحجم التداول بحيث تعتبر المعلومات المتعلقة بهذه السياسة أخبارًا سيئة.