Pengaruh kepemilikan manajerial dan kebijakan Deviden terhadap keputusan pendanaan pada perusahaan manufaktur yang go publik di Bursa Efek Jakarta

ABSTRAK

Tujuan utama dari perusahaan adalah untuk memaksimalkan kesejahteraan pemilik atau pemegang saham (shareholders wealth), dengan cara memaksimalkan nilai perusahaan. Tujuan ini tidak hanya merupakan kepentingan bagi para pemegang saham semata namun juga akan memberikan manfaat yang terbaik bagi masyarakat di lingkungan perusahaan untuk dapat menciptakan kesejahteraan. Untuk mencapai hal tersebut pada umumnya para pemodal (pemegang saham) menyerahkan pengelolaan perusahaan kepada para profesional, yang diposisikan sebagai manajer ataupun komisaris. Dalam teori keagenan diasumsikan bahwa individu-individu bertindak untuk kepentingan dirinya sendiri, konflik kepentingan ini biasanya berkaitan dengan keputusan pendanaan (financing decision). Hal ini dapat diminimumkan dengan suatu mekanisme pengawasan yang mensejajarkan kepentingan-kepentingan yang terkait tersebut yaitu : melalui keikutsertaan dalam kepemilikan saham perusahaan dan kebijakan deviden untuk mengatasi kelebihan arus kas internal perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah kepemilikan manajerial, dan kebijakan deviden mempunyai pengaruh signifikan terhadap keputusan pendanaan (struktrur modal).

Pengujian ini dilakukan menggunakan analisis regresi linier berganda dan uji secara parsial terhadap keputusan pendanaan dengan mempertimbangkan uji normali tas serta uji asumsi klasik yaitu : multikolinearitas dan heteroskedastisitas.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa : (1) Struktur kepemilikan manajerial berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap keputusan pendanaan, hal ini mengindikasikan bahwa semakin besar komposisi saham kepemilikan manajerial perusahaan akan diikuti oleh kecenderungan penurunan hutang perusahaan. (2) Kebijakan deviden berpengaruh negatif dan signifikan terhadap keputusan pendanaaan, hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan masih mampu membayar deviden yang tinggi tanpa harus mencari pendanaan dari hutang untuk keperluan investasinya dengan kata lain semakin besar pembayaran deviden akan berakibat penurunan penggunaan hutang.

ABSTRACT

The main purpose of the company is to maximize the shareholders wealth, by means of maximalize the company value. The purpose is not only an interest of shareholders/ but also giving the best benefit for people in the company's environment in order to create the wealthy. To attain it, the shareholders generally hand over the management of the company to the professionals who are positioned as manager or commissariat. In the theory of agency, it is assumed that individuals act for their own interests; the interest conflict is usually related with the financing decision. It could be minimized by a monitoring mechanism equating the related interests that are: through the participations on the company's share holding and the dividend's decision to overcome the company's internal excessive cash flow. The research purpose is to find out if the managerial ownership and dividend policy have significant influence on the funding decision (capital structure).

The test was done using the analysis of multiple linier regression and partially test on the funding decision with considering the normality test and the classical assumption test/ i.e., multicolinierity and heteroxedacity.

The result showed that: (1) the structure of managerial ownership has a negative and insignificant influence on the funding decision, it indicated that the larger the share composition of company's managerial ownership would followed by the inclination of the company's decreased debt, (2) the dividend policy has a negative and significant influence on the funding decision, it is indicated that the company still affords to pay the high dividend without seeking fund of the debt for investation, in other words, the higher dividend payment would give a result in the decreasing of the debt using.

مستخلص البحث

إن الهادف الرئيسي للشركة هو للا نتفاع بأمن المتملكين أو المحتفظين بالسحم ■ بطريقة الإ نتفاع بقيمة الشركة .هذا الهدف ليس هو في بجرد أمور , (shareholders wealth)
المحتفظين بالسحم فقط .ولكن أيضا في الإفادة الخيرة للمجتمعين بجوارالشركة لكفاءتها في جعل لأمنويلسلام .فللوصول إليه دكانديبالكورأيس لمال( إلمجتفظين بالسحم ) في أغلبهم يسلمرن تنظيم الشركة إلى المهنيين الموضعون كالمدير أو المندوب .في نظرية الوكالة كانت مظنونة أن الأفراد يعملون كثيرا لأداء أمورأنفسهم.فالراع النفسي هنا يتعلق بتقرير المالية (financing decision) . وهذا منخفض بآلية المراقبة التي تعمم الأمور المتعلقة , وهي : بوسيلة اتباعها في تملك أسحام الشركة وتقريرسياسة توزيع الدخل لهزم فرط نقدداخلي لهذه الشركة.يقصد هذا البحث لمعرفة هل تملك الإدارية و تقرير سياسة توزيع الدخل كانت لها أثر مهم لتقرير المالية (بنية رأس المال).

هذا الإختبار باستخدام تحليل ارتداء المستقيم المتضعف والإختبارالجزئي لتقرير المالية باعتبار إختبار العادية وإختبار المفترض الكلا سيكي ووهي : multikolinearitas و .heteroskedastisitas

كانت نتيجة هذا البحث تدل على أن : (1) بنية تملك إدارية الشركة تؤثر تأثيرا سلبيا وغيرمهم لتقرير المالية .هذا يدل على أنه كلما يتكثر تنضيد أسحام تملك إدارية الشركة ,فكان متبع بميول انحطاط ديون الشركة. (2) تقرير سياسة توزيع الدخل توثر تأثيرا سلبيا ومهما لتقرير المالية .هذا يدل على أن الشركة ما زالت في استطاعتها لدفاع سياسة توزيع الدخل الأعلى بدون طلب المالية من ديون الشركة لحاجة توظيف المال .ويقال أنه كلما يتكثر دفاع وسياسة توزيع الدخل فيسبب انحطاط استخدام الديون.