Market maker dalam transaksi pasar modal perspektif undang-undang pasar modal dan fatwa DSN-MUI

ABSTRAK

Pergerakan harga saham salah satunya dapat dipengaruhi oleh penawaran dan permintaan. Tingkat fluktuasi penawaran dan permintaan pada suatu saham menunjukan bahwa saham tersebut likuid. Salah satu upaya yang diyakini untuk meningkatkan likuiditas saham adalah pengembangan market maker. Akan tetapi market maker di pasar modal Indonesia mendapat pandangan yang negatif karena dianggap sebagai pelaku manipulasi pasar.
Penelitian ini bertujuan untuk menjelaskan tinjauan yuridis market maker menurut Undang-Undang Pasar Modal Dan Fatwa Dewan Syariah Nasional Tentang Penerapan Prinsip Syariah Dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas Di Pasar Reguler Bursa Efek. Jenis penelitian ini adalah penelitian hukum normatif yang menggunakan pendekatan perundang-undangan.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pertama, market maker dalam transaksi pasar modal memiliki peran dalam menciptakan stabilisasi harga dan menjaga likuiditas suatu saham. Dalam Pasal 94 Undang-Undang Pasar Modal secara implisit telah memberikan landasan hukum kemungkinan terjadinya perdagangan Efek melalui mekanisme market maker di Pasar Modal Indonesia. Akan tetapi belum ada peraturan terkait ketentuan pelaksanaan market maker dan landasan hukum yang lebih jelas tentang mekanisme perdagangan Efek oleh market maker, sehingga market maker di Indonesia cenderung melakukan manipulasi pasar. Kedua, berdasarkan Fatwa DSN MUI, market maker dalam bertransaksi di pasar modal Indonesia telah melanggar prinsip-prinsip syariah yang telah ditetapkan.

ABSTRACT

The movement of stock prices can be influenced by supply and demand. The level of supply and demand fluctuations in a stock shows that the stock is liquid. One effort that is believed to increase stock liquidity is the development of market makers. However, market makers in the Indonesian capital market received a negative view because they were seen as market manipulation actors.
This study aims to explain the juridical review of market makers according to the Capital Market Law and the Fatwa of the National Sharia Council concerning the Application of Sharia Principles in the Equity-Type Securities Trading Mechanism in the Stock Exchange Regular Market. This type of research is normative legal research using statutory approaches.
The results of this study indicate that first, market makers in capital market transactions have a role in creating price stabilization and maintaining the liquidity of a stock. Article 94 of the Capital Market Law has implicitly provided a legal basis for the possibility of Securities trading through a market maker mechanism in the Indonesian Capital Market. However, there are no regulations related to provisions for implementing market makers and a clearer legal basis regarding the mechanism for trading securities by market makers, so that market makers in Indonesia tend to manipulate the market. Second, based on the DSN MUI Fatwa, market makers in transacting in the Indonesian capital market have violated established sharia principles.

مستخلص البحث

يمكن أن تتأثر حركة أسعار الأسهم بالعرض والطلب. يوضح مستوى تقلبات العرض والطلب في المخزون أن المخزون سائل. أحد الجهود التي يُعتقد أنها تزيد من سيولة الأسهم هو تطوير صناع السوق. ومع ذلك ، تلقى صناع السوق في سوق رأس المال الإندونيسي وجهة نظر سلبية لأنه كان يُنظر إليهم على أنهم لاعبون يتلاعبون بالسوق.
تهدف هذه الدراسة إلى شرح المراجعة القضائية لصناع السوق وفقًا لقانون سوق رأس المال وفتوى المجلس الشرعي الوطني بشأن تطبيق مبادئ الشريعة في آلية تداول الأوراق المالية من نوع الأسهم في السوق العادية للبورصة. هذا النوع من البحث هو بحث قانوني معياري باستخدام مناهج قانونية.
تشير نتائج هذه الدراسة أولاً إلى أن صناع السوق في معاملات سوق رأس المال لهم دور في تحقيق استقرار الأسعار والحفاظ على سيولة السهم. قدمت المادة 94 من قانون سوق رأس المال ضمنيًا أساسًا قانونيًا لإمكانية تداول الأوراق المالية من خلال آلية صانع السوق في سوق رأس المال الإندونيسي. ومع ذلك ، لا توجد لوائح تتعلق بالأحكام الخاصة بصناع السوق المنفذين وأساس قانوني أوضح فيما يتعلق بآلية تداول الأوراق المالية من قبل صانعي السوق ، بحيث يميل صناع السوق في إندونيسيا إلى التلاعب بالسوق. ثانيًا ، استنادًا إلى فتوى DSN MUI ، انتهك صناع السوق في التعامل في سوق رأس المال الإندونيسي مبادئ الشريعة الإسلامية الراسخة.