Pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan good corporate governance terhadap financial distress dengan struktur modal sebagai variabel moderasi: Studi pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2021

INDONESIA:

Financial distress merupakan keadaan ketika arus kas operasi perusahaan tidak mencukupi untuk memenuhi kewajiban dan perusahaan diharuskan mengambil tindakan perbaikan. Prediksi terhadap financial distress dilakukan agar dapat mencegah kebangkrutan dalam suatu perusahaan yang dilakukan dengan evaluasi kinerja oleh manajemen perusahaan. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, likuiditas, GCG terhadap financial distress dengan struktur modal sebagai variabel moderasi.

Jenis penelitian ini adalah kuantitatif deskriptif. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 82 perusahaan sektor properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2017-2021. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling dan menghasilkan sebanyak 25 perusahaan. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return On Assets, Current Ratio, dan Kepemilikan Manajerial sebagai variabel independen, variabel dependen yaitu financial distress serta variabel moderasinya yaitu Debt To Equity Ratio. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda dan MRA (Moderating Regression Analysis) dengan menggunakan alat analisis Software SPSS 25.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan positif terhadap financial distress, artinya nilai profitabilitas yang tinggi maka nilai financial distress juga semakin tinggi sehingga akan terhindar dari kebangkrutan perusahaan. Likuiditas berpengaruh signifikan positif terhadap financial distress, artinya jika likuiditas perusahaan mengalami peningkatan, maka diikuti oleh peningkatan nilai Altman Z-Score dan financial distress akan berdampak semakin kecil. GCG berpengaruh signifikan negatif terhadap financial distress, artinya kepemilikan manajerial terbukti sebagai salah satu alternatif dalam menghindari financial distress. Struktur modal sebagai variabel moderasi tidak dapat memperkuat hubungan profitabilitas terhadap financial distress, hal ini disebabkan pengelolaan dana internal yang efektif sehingga kewajian yang dimiliki perusahaan dapat terpenuhi dengan baik. Struktur modal dapat memperlemah hubungan antara likuiditas terhadap financial distress, artinya nilai struktur modal mampu menambah pendanaan perusahaan dan akan memperkecil kemungkinan terjadinya financial distress. Struktur modal tidak dapat memperkuat hubungan antara GCG terhadap financial distress, hal ini karena kepemilikan manajerial tidak memiliki peranan dalam pengambilan keputusan terkait kebijakan hutang perusahaan (DER).

ENGLISH:

Financial distress is circumstances when the current cash operation company is not sufficient to fulfill the obligation and the company is required to take action for repair. Predictions to financial distress are done so you can prevent bankruptcy in something the company did with evaluation performance by the management company. The objective study is to know the influence of profitability, liquidity, and good corporate governance on financial distress with capital structure as variable moderation.

Type study is quantitative. Population in study This as many as 82 companies sector properti and real estate listed on the IDX for the 2017-2021 period. The technique taking the sample used is purposive sampling so that generated as many as 25 companies. Variables used in the study this is Return On Assets, Current Ratio, and Ownership Managerial as independent variable, variable dependent is financial distress, and the moderation variable is Debt To Equity Ratio. Technique data analysis is with the use analysis of multiple linear regression and MRA (Moderating Regression Analysis) with the use tool SPSS 25 software analysis.

The results showed that profitability had a significant positive effect on financial distress, meaning that the higher the profitability value, the higher the financial distress value so that the company would avoid bankruptcy. Liquidity has a significant positive effect on financial distress, meaning that if the company's liquidity increases, it is followed by an increase in the Altman Z-Score and financial distress will have a smaller impact. GCG has a significant negative effect on financial distress, meaning that managerial ownership is proven as an alternative in avoiding financial distress. Capital structure as a moderating variable cannot moderate the relationship between profitability and financial distress, this is due to the effective management of internal funds so that the obligations owned by the company can be fulfilled properly. The capital structure can moderate the relationship between liquidity and financial distress, meaning that the value of the capital structure can increase the company's funding and will minimize the possibility of financial distress. Capital structure cannot moderate the relationship between GCG and financial distress, this is because managerial ownership has no role in making decisions related to corporate debt policy (DER).

ARABIC:

الضائقة المالية هي حالة تكون فيها الموارد المالية للشركة غير صحية أو في حالة أزمة. الضائقة المالية
هي حالة عندما يكون التدفق النقدي التشغيلي للشركة غير كاف للوفاء بالالتزامات ويطلب من الشركة اتخاذ إجراءات تصحيحية. يتم التنبؤ بالضائقة المالية من أجل منع الإفلاس في الشركة التي تتم عن طريق تقييم الأداء من قبل إدارة الشركة. الغرض من
هذه الدراسة هو تحديد تأثير الربحية والسيولة والحوكمة الجيدة للشركات على التعثر المالي مع هيكل رأس المال كمتغير معتدل.

هذا النوع من البحوث هو وصفية كمية. يبلغ عدد السكان في هذه الدراسة 82 شركة عقارية وقطاع عقاري مدرجة في IDX للفترة 2017-2021. تقنية أخذ العينات المستخدمة هي أخذ العينات الهادفة بحيث يتم إنتاج ما يصل إلى 25 شركة. المتغيرات المستخدمة في هذه الدراسة هي متغيرات مستقلة، وهي الربحية التي يقابلها العائد على الأصول، والسيولة الوكيلة بنسبة الحالية، وحوكمة الشركات الجيدة التي تدعمها الملكية الإدارية، والمتغيرات التابعة، وهي الضائقة المالية باستخدام نموذج Altman Z-Score، مع متغير الاعتدال، أي هيكل رأس المال المدعوم بنسبة الدين إلى حقوق الملكية. يتم استخدام تقنيات تحليل البيانات باستخدام تحليل الانحدار الخطي المتعدد و MRA (تحليل الانحدار المعتدل) باستخدام أدوات تحليل برنامج SPSS 25.

أظهرت النتائج أن الربحية كان لها تأثير إيجابي معنوي على الضائقة المالية ، أي أنه كلما ارتفعت قيمة الربحية زادت قيمة الضائقة المالية بحيث تتجنب الشركة الإفلاس. السيولة لها تأثير إيجابي كبير على الضائقة المالية ، مما يعني أنه إذا زادت سيولة الشركة ، فستتبعها زيادة في درجة Altman Z-Score وسيكون للضائقة المالية تأثير أقل. لدى GCG تأثير سلبي كبير على الضائقة المالية ، مما يعني أنه تم إثبات الملكية الإدارية كبديل في تجنب الضائقة المالية. لا يمكن لهيكل رأس المال كمتغير معتدل أن يخفف العلاقة بين الربحية والضائقة المالية ، ويرجع ذلك إلى الإدارة الفعالة للأموال الداخلية بحيث يمكن الوفاء بالالتزامات المملوكة للشركة بشكل صحيح. يمكن لهيكل رأس المال تعديل العلاقة بين السيولة والضائقة المالية ، مما يعني أن قيمة هيكل رأس المال يمكن أن تزيد من تمويل الشركة وستقلل من احتمال حدوث ضائقة مالية. لا يمكن لهيكل رأس المال تعديل العلاقة بين GCG والضائقة المالية ، وذلك لأن الملكية الإدارية ليس لها دور في اتخاذ القرارات المتعلقة بسياسة ديون الشركات (DER)