Analisis penetapan Struktur Modal untuk meningkatkan nilai perusahaan: Studi pada PT. Semen Gresik (Persero) Tbk dan anak perusahaan

ABSTRAK

Arus globalisasi yang membawa dampak perkembangan ekonomi dunia telah mengakibatkan terciptanya iklim persaingan bagi setiap perusahaan untuk tumbuh dan berkembang. Untuk mengetahui perkembangan suatu perusahaan dapat dilihat dari nilai perusahaannya. Nilai perusahaan dapat ditentukan oleh struktur modal. Sebagaimana yang telah diketahui, struktur modal merupakan pembiayaan keuangan yang terbentuk dari komposisi hutang jangka panjang dan modal sendiri yang digunakan perusahaan. Setiap perubahan pada struktur modal akan mengakibatkan perubahan pada biaya modal dan nilai perusahaan. Oleh karena itu, perusahaan harus berusaha untuk menetapkan struktur modal optimal dengan meminimumkan biaya modal sehingga nilai perusahaan akan meningkat. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana kebijakan manajemen dalam menetapkan susunan pendanaan jangka panjang perusahaan atau struktur modal selama tiga tahun (2007-2009) dan mengetahui dari struktur modal yang telah ditetapkan selama tiga tahun tersebut telah optimal sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.

Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode penelitian deskriptif-studi kasus pada PT. Semen Gresik (Persero) dan Anak Perusahaan. Analisis yang dilakukan meliputi analisis rasio profitabilitas, rasio leverage, analisis struktur modal, analisis biaya modal, analisis nilai perusahaan untuk mengetahui struktur modal yang optimal.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal optimal pada PT. Semen Gresik (Persero) Tbk Dan Anak Perusahaan terjadi pada tahun 2007. Hal ini dibuktikan dengan minimumnya biaya modal perusahaan yaitu sebesar 15,59%, sedangkan pada dua tahun berikutnya biaya modal perusahaan meningkat yaitu sebesar 20,43% pada tahun 2008 dan 18,70% pada tahun 2009. Peningkatan biaya modal ini disebabkan oleh kebijakan perusahaan yang lebih memilih menggunakan modal sendiri dalam pemenuhan kebutuhan dananya sehingga komposisi antara hutang jangka panjang dan modal sendiri tidak seimbang. Struktur modal pada tahun 2009 merupakan yang terbaik karena mampu meningkatkan nilai perusahaan dari tahun sebelumnya. Walaupun struktur modal tersebut belum optimal karena biaya modal rata-rata tertimbang yang ditanggung oleh perusahaan bukan yang terkecil tapi karena diikuti peningkatan EBIT yang cukup signifikan perusahaan dapat mencapai nilai perusahaan tertinggi dibandingkan pada dua tahun sebelumnya, yaitu sebesar Rp. 16.727.851.494.000,.

ABSTRACT

Globalization which brings the impact of global economic development has resulted in the creation of competitive climate for any company to grow and develop. To know the development of a company it can be seen from the value of his company. the value of a company is a can be determined by capital structure. As is known, the capital structure of financial funding which is formed from the composition of long-term debt and equity capital used by the company. Any changes in the capital structure will result the changes in the cost of capital and corporate value. Therefore, companies should strive to establish an optimal capital structure by minimizing the capital cost then the company value will rise. This study aims to determine how management policies in determining the composition of the company's long-term financing or capital structure for three years (2007-2009) and to know the capital structure that has been established for three years has been optimized so as to enhance the company value.

The research method used in this research is descriptive research method-a case study on PT. Semen Gresik (Persero) and its subsidiaries. The analizes conducted were the analysis of profitability ratios, leverage, capital structure analysis, analysis of the cost of capital, firm value analysis to determine the optimal capital structure.

The results of this study show that the optimal capital structure at PT. Semen Gresik (Persero) Tbk And it Subsidiaries occurred in 2007. This is evidenced by the minimum cost of capital that is in the amount of 15.59%, while in the next two years the compani’s cost increased by 20.43% in 2008 and 18.70% in 2009. The increase of this capital cost is due to company’s policy that prefers using their own capital in fulfillment of their funds, so that the composition the long-term debt and the own capital is not balanced. The Capital structure in 2009 was the best because it can enhance corporate value from the previous year. Although the capital structure is not optimal because the average cost of capital weighted by the company is not the least because it is followed by a significant increase of EBIT the Company can achieve the highest firm value compared to the previous two years, in the amount of Rp. 16,727,851,494,000.