Analisis valuasi saham menggunakan metode absolut: Studi pada saham Jakarta Islamic Index (JII) di BEI tahun 2010-2014

INDONESIA:

Investasi melalui saham dapat memberikan manfaat berupa capital gain, capital loss dan dividend. Namun, risiko dan return yang diharapkan atas investasi bersifat searah dan linier. Harga saham pada dasarnya merupakan refleksi dari kondisi fundamental perusahaan yang dipengaruhi oleh faktor makro ekonomi sehingga harga saham menjadi fluktuatif. Oleh karena itu, untuk meminimalisir risiko sebagai investor ketika mengambil keputusan membeli atau menjual sahamnya agar terlebih dahulu melakukan penilaian (valuasi). Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui harga wajar saham apakah dalam kondisi undervalued atau overvalued.

Metode penelitian yang digunakan adalah kualitatif deskriptif. Subjek Penelitian ini terdapat 7 perusahaan yang tergabung di Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2010-2014. Analisa data menggunakan Metode Absolut yaitu Dividend Discount Model, Discounted Cash Flows dan Free Cash Flow.

Dari hasil penelitian ini adalah perhitungan harga wajar menggunakan Metode Absolut diperoleh hasil yaitu, saham AALI, saham ASII, saham INTP, saham KLBF, saham SMGR, saham UNTR dan saham UNVR tahun 2010 samapai tahun 2014 rata-rata bersifat overvalued. Berdasarkan hasil perhitungan menggunakan ketiga model valuasi diperoleh nominal harga wajar yang berbeda-beda. Hal ini dikarenakan pada setiap model menggunakan formula dan dasar asumsi yang berbeda. Setelah dilakukan analisis hasil harga wajar yang paling mendekati harga pasar adalah Discounted Cash Flows (DCF).

ENGLISH:

An investment through a stock could provide benefits in the form of capital gain, capital loss, and dividend. The risk and return by an investment are expected become a unidirectional and linear relation. Basically the stock price is a reflection of company’s fundamental condition which influenced by macro-economic factor so that the stock price is fluctuated. Therefore, in order to minimize the unexpected risk, the investor should make a valuation when making a decision whether to buy or sell the stock.

This research aims to comprehend a stock fair value in Jakarta Islamic Index (JII) in 2010-2014 by Absolute Method and understand how investment decisions should be taken by the investors. The method used is qualitative and descriptive approach.

The stock price as the results of this research counted using Absolute Method shows that, AALI stock, ASII stock, INTP stock, KLBF stock, SMGR stock, UNTR stock and UNVR stock in 2010-2014 averaged is overvalued. Based on calculations using valuation models acquired third nominal fair price different. This is because in each model using basic formulas and assumptions are different. To sum up, the fair value which close to the market price is the result analyzed using Discounted Cash Flows (DCF).

ARABIC:

كان الاستثمار عن طريق المخزون يتزود الفوائد على شكل مكاسب رأس المال، وفقدان رأس المال وتوزيع الأرباح. ولكن المخاطر والعائد المتوقع على الاستثمار يكون الاتجاه والخطي. وثمن المخزون اساسيا مراجعة من حالة الشركة ومتأثرة الاقتصاد الكلي حتى يكون تذبذبا. ولذلك، للحد من المخاطر، ينبغي علن المستثمر للتقييم اولا قبل شراء و بيع المخزون. ويهدف هذا البحث هو لمعرفة ثمن المخزون المعرض سواء في مقومة بأقل أم في المبالغة.

استخدمت الباحثة منهج البحث النوعي والوصفي. وأفراد البحث يعني سبعة شركات مجموعة في JII سنة 2010-2014. وتحليل البيانات بطريقة مطلقة وهي أرباح نموذج الخصم والتدفقات النقدية المخصومة والتدفق النقدي الحر.

أهم نتائج البحث التي حصلت عليها الباحثة هي حساب الثمن المعرض باستخدام طريقة مطلقة حصلت عليها المخزون AALI، والمخزون ASII، والمخزون INTP، والمخزون KLBF، والمخزون SMGR، والمخزون UNTR، والمخزون UNVR من سنة 2010 حتى 2014 ومتوسط بهم المبالغة. بالنسبة الى الحساب باستخدام ثلاثة التقييم حصلت عليها ثمن الاسمي المعرض المختلف. هذا لأنه في كل نموذج باستخدام صيغة وافتراضة الاساسية المختلفة. وبعد التحليل، نتيجة الثمن المعرض الاقرب من اسعار السوق هي التدفقات النقدية المخصومة (DCF).