Pengaruh secure dan maturity terhadap yield sukuk korporasi dengan rating sukuk korporasi sebagai variabel intervening: Studi kasus pada perusahaan penerbit sukuk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2017

INDONESIA:

Sukuk syariah atau lebih dikenal dengan sukuk merupakan salah satu alternatif investasi di pasar modal syariah. Sukuk tidak hanya akan memperkuat keuangan islam tetapi juga akan melengkapi sukuk konvensional dengan cara yang signifikan di pasar modal global. Investasi pada sukuk ini membutuhkan suatu pengukuran risiko sebagai antisipasi terjadinya default risk pada saat pengembalian pokok dan imbal hasil yang akan diterima, pengukuran risiko dapat dilakukan dengan melihat faktor non keuangan yaitu secure dan maturity serta rating sukuk. Tujuan penelitian ini yaitu untuk menganalisa pengaruh secure dan maturity terhadap yield sukuk serta pengaruh tidak langsung secure dan maturity terhadap yield sukuk melalui rating sukuk.

Penelitian ini menggunakan penelitian kuantitatif deskriptif. Populasi dari penelitian ini sukuk yang outstanding di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2015-2017. Teknik sampling menggunakan metode purposive sampling dengan jumlah sampel penelitian 16 sukuk selama periode 2015-2017. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah yield sukuk (Y1) dan variabel independen adalah secure (X1), maturity (X2) dengan variabel intervening-nya adalah rating sukuk (Y2). Teknik analisis data menggunakan analisis Partial Least Square (PLS).

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara langsung secure berpengaruh negatif signifikan terhadap rating sukuk dan secure berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap yield sukuk. Maturity berpengaruh positif terhadap rating sukuk dan maturity berpengaruh positif tidak signifikan terhadap yield sukuk. Rating sukuk berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap yield sukuk. Sedangkan, secara tidak langsung maturity berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap yield sukuk melalui rating sukuk dan secure berpengaruh positif tidak signifikan terhadap yield sukuk melalui rating sukuk.

ENGLISH:

Islamic bond, better known as sukuk, is an alternative investment in the Islamic capital market. Sukuk will not only streng then Islamic finance but will also complement conventional sukuk in a way that is significant in the global capital market. Investment in sukuk requires a measurement of risk in anticipation of a default risk when the principal returns and returns to be received, the measurement of risk can be done by looking at non-financial factors, namely secure, maturity and rating. The purpose of this study is to analyze the effect of secure and maturity on yield and the indirect effect of secure and maturity on sukuk yield through sukuk rating.

This research uses descriptive quantitative research. The population of this study is sukuk which is outstanding on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2015-2017 period. The sampling technique uses a purposive sampling method with a total sample of 16 sukuk during the 2015-2017 period. The dependent variable in this study is sukuk yield (Y) and the independent variable is secure (X1), maturity (X2) with the intervening variable is sukuk rating (Z). Data analysis techniques using Partial Least Square (PLS) analysis.

The results of this study indicate that directly secure a positive significant effect on sukuk rating and maturity has a significant negative effect on sukuk rating. Whereas, secure has no significant negative effect on sukuk yield and maturity there is no significant positive effect on sukuk yield. Sukuk rating has a negative effect not significant on sukuk yield. On the other hand, indirect maturity has a negative effect on the yield of sukuk through sukuk rating and secure has a positive and not significant effect on sukuk yield through sukuk rating.

ARABIC:

السندات الإسلامية ، المعروفة باسم الصكوك ، هي واحدة من الاستثمارات البديلة في سوق رأس المال الإسلامي. لن تؤدي الصكوك إلى تقوية التمويل الإسلامي فحسب ، بل ستكمل أيضًا السندات التقليدية بطريقة مهمة في سوق رأس المال العالمي. يتطلب الاستثمار في الصكوك إجراء قياس للمخاطر تحسباً لخطر التخلف عن السداد عندما يتم استلام العوائد والعوائد الرئيسية ، يمكن قياس المخاطر من خلال النظر في العوامل غير المالية ، وهي تصنيف آمن واستحقاق وصكوك. والغرض من هذه الدراسة هو تحليل تأثير الآمنة والنضج على العائد والأثر غير المباشر للأمان والنضج على العائد من خلال التصنيف

يستخدم هذا البحث بالبحث الكمي الوصفي . وسكان هذه الدراسة عبارة عن صكوك متميزة في بورصة أندونسية (IDX) خلال الفترة 2015-2017. واستخدمت تقنية أخذ العينات بطريقة أخذ عينات هادفة مع عينية إجمالية قدرها 16 صكوكا خلال الفترة 2015 – 2017 . أما المتغير التابع في هذه الدراسة هو العائد (Y) والمتغير المستقل هو آمن (X1) والنضج (X2) مع متغير التداخل هو تصنيف للصكوك (Z) . وتقنيات تحليل البيانات باستخدام التحليل الجزئي لأقل ميدان (PLS)

تشير نتائج هذه الدراسة إلى أن التأمين المباشر له تأثير سلبي على الصكوك وتأمين التصنيفات ، وليس له تأثير سلبي على العائد. إن الاستحقاق له تأثير إيجابي على تصنيف الصكوك كما أن الاستحقاق له تأثير إيجابي ليس بأهمية بالنسبة إلى العائد. تقييم الأثر السلبي ليس كبيرا في العائد. و في حين أن التأثير السلبي للاستحقاق ليس بأهمية على العائد من خلال التصنيف والأمان له تأثير إيجابي وليس على العائد من خلال التصنيف